Юуны өмнө энэ нь банкны зээлийн хүүгийн доод түвшин буурч байгаагаар илэрхийлэгддэг бөгөөд энэ нь гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлж, хөрөнгө оруулалтын зээлийн хүртээмжийг нэмэгдүүлэх замаар үйлдвэрлэлийн өсөлтийг өдөөдөг.

Түүхийн лавлагаа

Хямд мөнгөний бодлогын онцгой үр нөлөөг Америкийн Нэгдсэн Улсад тэмдэглэсэн бөгөөд 19-р зууны сүүлчээс ийм арга хэмжээ авч байсан нь эдийн засгийн уналтын үеийг давах боломжийг дахин дахин бий болгожээ. Жишээлбэл, 1980-аад оны сүүлээр АНУ-ын санхүүгийн сангууд их хэмжээний бэлэн мөнгөний алдагдалтай байсан. Энэ нь Конгрессийг зээлийн хүүгийн түвшинг улам их хэмжээгээр бууруулахыг шаардаж, улмаар хөрөнгө оруулалт, хөрөнгө оруулалтын өсөлтөөр дамжуулан Америкийн эдийн засгийг тогтворжуулах боломжтой болсон. хэрэглээний зээл.

Их Британид ч хямд мөнгө ашигласан. Үүний зэрэгцээ, өнгөрсөн зууны 30-40-аад оны эхэн үе нь ялангуяа үр дүнтэй байсан бөгөөд зээлийн хүүг зохицуулах талаар засгийн газраас авч хэрэгжүүлсэн арга хэмжээ нь Британийн эдийн засагт тэргүүлж байсан үе юм.

Эдийн засагт үзүүлэх нөлөөллийн механизм

Хямд мөнгө нь эдийн засгийн гол үзүүлэлт болох ДНБ-ий өсөлт, үнийн түвшин, ажил эрхлэлт зэрэгт нөлөөлдөг. Үүний зэрэгцээ энэхүү мөнгөний бодлогын үйл ажиллагааны механизм нь дараахь бүтэцтэй байна.

• Төв банк (ТБ) нь засгийн газрын гаргасан үнэт цаасыг идэвхтэй худалдан авдаг бөгөөд энэ нь үндэсний арилжааны банкуудын (ТБ) бэлэн мөнгөний нөөцийн өсөлтийг баталгаажуулдаг.
• Төв банк нь ТБ-ны заавал байлгах нөөцийн хязгаарыг бууруулж, улмаар мөнгөн хөрөнгийн илүүдэл гэгдэх хэсгийг нэмэгдүүлнэ.
• Төв банк эсвэл өөр зохицуулагч зээлийн хүүг бууруулж, арилжааны банкуудыг мөнгөн хөрөнгийг цаашид нэмэгдүүлэхийн тулд Төв банкнаас нэмэлт зээл авахад түлхэц болдог.
• Илүүдэл хөрөнгийн нөөц нэмэгдсэн нь банкуудад бага хүүтэй зээл олгох боломжийг олгож, улмаар аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжүүдэд хөрөнгө оруулалтыг идэвхжүүлж, хэрэглээний зээлийг нэмэгдүүлж, эдийн засгийн өсөлтийг сэргээж байна.

Давуу тал

Хямд мөнгөний бодлогын давуу тал нь эдийн засгийг зогсонги байдлаас гарах найдвартай мөнгө, санхүүгийн суурийг хурдан бий болгох явдал юм. Нэмж дурдахад хямд мөнгө нь орон нутгийн аж ахуйн нэгжүүдийн өрсөлдөх чадварыг нэмэгдүүлж, үйлдвэрлэлийн хүчин чадлыг цаашид нэмэгдүүлэх, улмаар ажилгүйдлийг бууруулахад хувь нэмэр оруулдаг.

Алдаа дутагдал

Хямд мөнгөний гол сул тал нь экспортын хэмжээ импортын хэмжээнээс хамаагүй давсан нөхцөлд л үр дүнтэй байх боломжтой байдаг. Түүнчлэн энэхүү бодлогыг удаан хугацаагаар хэрэглэсэн нь инфляцийг хурдасгаж, үндэсний үйлдвэрүүд нөхөж чадахгүй байгаа хэрэглээний эрэлтийн хэт өсөлтөөс үүдэн үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш сулрахад нөлөөлж байна.

Орчин үеийн бодит байдал

Эдийн засгийн төрийн сектор санхүүгийн хөрөнгийн зарцуулалтад хатуу хяналт тавьж байгаа нөхцөлд л хямд мөнгөний бодлого үр дүнтэй байх болно.Мөн дотоодын зах зээлийг хөгжүүлэх шаардлагатай байна. үнэт цаасулсын санхүүгийн нөөцийг нөхөхөд хөрөнгө оруулагчдыг татан оролцуулж, хомсдол нь гадаад зээл авах хэрэгцээг бий болгож, хямд мөнгөний бараг бүх давуу талыг тэгшитгэх болно.

Ер нь мөнгөний бодлогын эцсийн болон завсрын зорилтууд байдаг. гэх мэт эцсийн зорилго томъёолох:

Эдийн засгийн өсөлтийн тогтвортой байдлыг хангах;

Ажилгүйдэлтэй тэмцэх;

Инфляцийг бууруулж, үнийн тогтвортой байдлыг хангах;

Улс орны төлбөрийн тэнцлийн тогтвортой байдал.

завсрын зорилттэмдэгтүүд нь:

Мөнгөний нийлүүлэлт ба юуны түрүүнд M 1 ба M 2 агрегатууд;

хүүгийн түвшин;

Валютын ханш.

Мөнгөний нийлүүлэлт нь эдийн засгийн бодит секторын төлөв байдлаас шалтгаалан мөнгөний үнэ цэнийг тодорхойлдог Үндэсний банкны бодлоготой нягт холбоотой. Тиймээс “үнэтэй”, “хямд” мөнгөний бодлого ярьдаг.

Эрхэм хүндэт мөнгөний бодлогоөндөр инфляцийн үед хийгдсэн. Энэ нь эдийн засагт их хэмжээний мөнгө, хэрэгцээ шаардлагаас давсан гэсэн үг. Үндэсний банк нь Засгийн газрын үнэт цаасыг худалдах, хөнгөлөлтийн хүүг нэмэгдүүлэх замаар мөнгөний нийлүүлэлтийг хязгаарлаж, нөөцийн шаардлага. Эдгээр арга хэмжээний үр дүнд арилжааны банкуудын мөнгө бий болгох чадвар буурч, энэ нь харьцангуй ховор, хүртээмж муутай эх үүсвэр болж, мөнгөний эрэлт буурч, инфляцийг удаашруулж байна.

Үнэтэй мөнгөний бодлогын хүрээнд инфляцитай ихэвчлэн бодлогын тусламжтайгаар тэмцдэг зорилтот.Энэ тохиолдолд засгийн газар улс орны мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээг өөрчлөх тодорхой зорилтуудыг дэвшүүлж, эдийн засгийн нөхцөл байдлын хэлбэлзлийг үл харгалзан түүндээ хүрэхийг эрмэлздэг. Мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн хурд нь мөнгөний эрэлтийн өсөлтөөс доогуур байх ёстой бөгөөд энэ нь инфляцийн хүлээлт, үр дүнд нь инфляцийн түвшинг бууруулах боломжийг олгодог.

Тус улсад инфляци өндөр байгаа тул дотоодын валют илүү тогтвортой гадаад валютаар солигддог. "Долларжсан" эдийн засагт худалдан авах чадвар харьцангуй үнэн зөв байх хандлагатай байдаг. Тиймээс инфляцийн явцад үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш дотоодын үнэ өсөхтэй тэнцэхүйц хэмжээгээр буурдаг. Ханш тогтворжиж чадвал дотоодын үнэ ч тогтворжих боломжтой.

тогтворжуулах стандарт хөтөлбөр нь зорилтот валютын ханшийг тогтооххүлээн зөвшөөрөгдөх хэмжээнд, өөрөөр хэлбэл Үндэсний банк хамгаалж болох түвшинд. Харин ханшийн тогтвортой байдлыг хангахын тулд засгийн газрыг сеньоржийн санхүүжилтээс чөлөөлөх санхүүгийн хатуу бодлого шаардлагатай. Засгийн газар нэгэн зэрэг мөнгө хэвлэж, тогтмол ханшаа барих гэж оролдвол валютын нөөцөө алдаж, төлбөрийн тэнцлийн хямралд орно.

Дотоодын ихэнх үнэ нь худалдан авах чадварын паритетаар дамждаг доллартай холбоотой байдаг тул ханш тогтворжингуут ​​инфляци онолын хувьд ердөө нэг өдрийн дотор зогсох боломжтой.

-тай орнуудад шилжилтийн эдийн засагхөгжиж буй орнууд энэ практикийг ашигладаг валютын хороо.Энэ тохиолдолд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн гадаад валют эсвэл сагстай харьцах ханшийг тогтооно. Үндэсний банкны валютын нөөц өссөн тохиолдолд л нэмэлт мөнгө гаргах болно. Энэ нь тухайн улсын мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн хурдыг хязгаарлаж, мөнгийг "илүү үнэтэй" болгох боломжийг олгодог. Тиймээс энд инфляцийн эсрэг гол арга хэмжээнүүд нь:

1) арга хэрэгслээр олон нийтэд, өргөн хүрээнд тайлбарлах олон нийтийн мэдээллийн хэрэгсэлолон нийтийн итгэл, дэмжлэгийг олж авахын тулд төлөвлөсөн инфляцийн эсрэг стратеги;

2) дотоод, гадаад зээлээр тогтворжуулах тусгай сан (алт, валютын нөөц) бий болгох;

3) одоогийн байгаа байдлыг мэдэгдэхүйц бууруулах, арилгахад чиглэсэн төсвийн бодлогыг чангатгах төсвийн алдагдал;

4) гадаад эдийн засаг, мөнгөний салбарт тогтмол ханш, түүнтэй холбоотой хэд хэдэн хязгаарлалтыг нэвтрүүлэх;

5) экспортыг өдөөх, импортыг янз бүрийн аргаар дарангуйлах;

6) инфляци дарагдаж, алт, валютын нөөц нэмэгдэж байгаа тул тавьсан хязгаарлалтыг арилгаж, эдийн засгийн үйл ажиллагааны холбогдох чиглэлийг либералчлах.

Мөнгөний шинэчлэл: шинэ танилцуулга мөнгөний нэгж. Тогтворжуулах хамгийн түгээмэл арга бол маш их суларсан мөнгөн тэмдэгтийг "тэг" болгох явдал юм. Хуучин мөнгийг тодорхой ханшаар шинэ мөнгөөр ​​сольдог.

a) өөрчлөлт байхгүй

б) цалингийн түвшин, үнийн өөрчлөлт.

Хоёр дахь нь цэвэр гоо сайхны бүтээгдэхүүн юм. Эхнийх нь бодит мөнгөний үлдэгдэл мэдэгдэхүйц буурч, эдийн засгийн ноцтой уналтад хүргэнэ. Ерөнхийдөө энэ нь инфляци дарагдсан нөхцөлд, мөнгөний нийлүүлэлт өссөн, үнийн хяналт нь мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлттэй уялдуулан өсөхөөс сэргийлдэг нөхцөлд хамгийн ашигтай байдаг. Мөнгөний шинэтгэл нь мөнгөний нийлүүлэлтийг огцом өсөхийн оронд үнэд нийцүүлэх болно.

"Хямдхан" мөнгөний бодлогоМөнгөний нийлүүлэлт нэмэгдсэн гэж Үндэсний банк үзсэн үед хийсэн хангалтгүй бөгөөд эдийн засгийн өсөлтөд саад болж, ажилгүйдэл үүсгэдэг. Хямд мөнгөний бодлогын зорилго нь мөнгийг харьцангуй хямд, хөрөнгө оруулалтад ашиглах боломжтой болгох явдал юм. Үүнд Засгийн газрын үнэт цаасыг худалдан авах, заавал байлгах нөөцийн хувь хэмжээ болон хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг бууруулах замаар хүрч байна.

Эдгээр арга хэмжээ нь арилжааны банкуудын мөнгө бий болгох боломжийг өргөжүүлж, өрхийн банкинд хадгаламжтай байх хүслийг нэмэгдүүлнэ гэсэн үг. Үүний үр дүнд хөрөнгө оруулалтын хэмжээ нэмэгддэг, учир нь тэдгээр нь хүүгийн урвуу функц юм. Хөрөнгө оруулалтын өсөлт гэдэг нь нийт эрэлтийг хөрөнгө оруулалтын өсөлтийн хэмжээгээр нэмэгдүүлж, үржүүлэгч нөлөөгөөр ДНБ-ий нэмэлт өсөлтийг бий болгохын зэрэгцээ эдийн засаг дахь ажил эрхлэлтийн өсөлтөд хувь нэмэр оруулдаг. Энэ хамаарлыг графикаар илэрхийлэв (Зураг 5.7):

Цагаан будаа. 5.7 Хямд мөнгөний бодлогын үр нөлөө

Хямд мөнгөний бодлого нь эрэлтийг татах инфляцийг өдөөж болно (Зураг 5.8). Энэ нь эдийн засгийн үйлдвэрлэлийг нэмэгдүүлэх чадвараас илүү бараа, үйлчилгээний эрэлт нэмэгдэж байгаатай холбоотой юм. Иймээс эдийн засаг дахь мөнгөний хэмжээ нэмэгдэх нь богино хугацаанд нийт эрэлт нийт нийлүүлэлтээс давж, улмаар эдийн засаг дахь үнэ өсөхөд хүргэдэг (P 1-ээс P 2 хүртэл). Дараа нь өсөн нэмэгдэж буй эрэлт хэрэгцээ нь илүү үнэтэй нөөцийг татах замаар хангагдаж эхэлдэг бөгөөд энэ нь бизнес эрхлэгчдэд илүү их зардал гаргахад хүргэж, үйлдвэрлэлийн анхны хэмжээ рүүгээ буцахыг урамшуулдаг. Гэхдээ илүү үнэтэй нөөцийг худалдаж авснаа нөхөхийн тулд эцсийн бүтээгдэхүүний үнэ өсөх ёстой. Энэ үзэгдэл нь нийлүүлэлтийн инфляци юм (P 2-оос P 3 хүртэл).

Цагаан будаа. 5.8 Хямд мөнгөний бодлого, эрэлтийг татах инфляци

Зарим тохиолдолд энэ нь үйлдвэрлэлийн хэмжээ буурч, жишээлбэл. стагфляци. Үйлдвэрлэл буурахаас урьдчилан сэргийлэхийн тулд Үндэсний банк эдийн засгийг нэмэлт мөнгөний ялгаруулалтаар байнга тэжээж, улмаар нийт эрэлтийг өдөөж, гарцыг боломжит гарцаас (Y f) илүү тогтвортой түвшинд байлгах ёстой. Энэ аргын үр дагавар нь хэт инфляци байж болно (Зураг 5.9).

Цагаан будаа. 5.9 Хямд мөнгөний бодлого, хэт инфляци

Сонгодог онолын хүрээнд мөнгөний урт хугацаанд үнийн түвшин, ҮНБ, зээлийн хүүнд үзүүлэх нөлөөллийн талаар дүгнэлт гаргасан. Эдгээр дүгнэлтийг зарчим гэж нэрлэдэг төвийг сахисан байдлыг үгүйсгэх г: мөнгөний нийлүүлэлтийн нэг удаагийн өсөлт нь зөвхөн богино хугацаанд бодит үйлдвэрлэлийн өөрчлөлтөд хувь нэмэр оруулдаг ба урт хугацаанд ДНБ-ий тэнцвэрт хэмжээнд нөлөөлөхгүй. Энэ нь эдийн засаг бүрэн ажил эрхлэлттэй, мөнгөний хэмжээ үйлдвэрлэлийн шинэ хүчин зүйл бий болоход нөлөөлдөггүйтэй холбоотой юм. Бэлэн бүтээгдэхүүн, үйлдвэрлэлийн татагдсан хүчин зүйлийн үнийн тэнцвэрт түвшин нь гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээний өөрчлөлттэй пропорциональ өсдөг бөгөөд зээлийн хүү тогтмол хэвээр байна. төлөвлөж, эдийн засагт оруулсан хөрөнгө оруулалтын хэмжээ өөрчлөгдөхгүй. Мөнгөний эргэлтийн хурд нь тогтмол үнэ цэнэ гэж үздэг.

Засгийн газар урт хугацаанд эдийн засаг дахь мөнгөний хэмжээг тогтмол нэмэгдүүлэх бодлого баримталж байна гэж үзвэл бодит үйлдвэрлэлийн хэмжээ болон бодит хүү өөрчлөгдөөгүй, харин нэрлэсэн хүү болон үнийн түвшин аль алинд нь өсдөг. урт болон богино хугацаанд. Энэ мэдэгдлийг зарчим гэж нэрлэдэг хэт төвийг сахисан байдал мөнгө.

I. ЭДИЙН ЗАСГИЙН ОНОЛ

34. Мөнгөний бодлого: зорилго, арга хэрэгсэл. Үнэтэй, хямд мөнгөний улс төр

Мөнгөний бодлого бол нийт макро бодлогын нэг хэсэг юм эдийн засгийн бодлого, энэ нь тогтворгүй байдлын мөнгөний хүчин зүйлд нөлөөлдөг.

Мөнгөний бодлого гэдэг нь эдийн засгийг зохицуулах зорилгоор төрөөс мөнгөний салбарт авч хэрэгжүүлж буй арга хэмжээний цогц юм.

Мөнгөний бодлогын зорилтууд:
1) үндэсний үйлдвэрлэлийн тогтвортой өсөлтийн хурд;
2) тогтвортой үнэ;
3) хүн амын хөдөлмөр эрхлэлтийн өндөр түвшин;
4) төлбөрийн тэнцлийн тэнцвэрт байдал.

Мөнгөний бодлогыг тухайн улсын Төв банк хэрэгжүүлдэг.

Эхний шатанд Төв банк нь мөнгөний нийлүүлэлт, хүүгийн түвшин, зээлийн хэмжээ зэрэгт нөлөөлдөг. Хоёрдугаарт - эдгээр хүчин зүйлсийн өөрчлөлтийг үйлдвэрлэлийн салбарт шилжүүлж, эцсийн зорилгодоо хүрэхэд хувь нэмэр оруулдаг.

Мөнгөний бодлогын үр нөлөө нь мөнгөний зохицуулалтын хэрэгслийг (арга) сонгохоос хамаарна. Мөнгөний бодлогын үндсэн ерөнхий хэрэгслүүд нь:
1) хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг өөрчлөх;
2) заавал байлгах нөөцийн нормыг өөрчлөх;
3) нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа.

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг өөрчлөх- Төв банк арилжааны банкуудад тодорхой хувиар зээл олгох, түүнийгээ өөрчилж, улмаар улс орны мөнгөний нийлүүлэлтийг зохицуулах эрхэд суурилдаг мөнгөний зохицуулалтын хамгийн эртний арга.

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ (r) буурснаар арилжааны банкуудын зээлийн эрэлт (Dm) нэмэгдэж, үүнийгээ зээл олгоход ашиглах боломжтой болж, улмаар мөнгөний нийлүүлэлт нэмэгддэг. Мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлт (S m) нь зээлийн хүүгийн түвшин (%) буурахад хүргэдэг (энэ үед арилжааны хүмүүс бизнес эрхлэгчид, хүн амд зээл олгодог). Зээл хямд болж, үйлдвэрлэлийн хөгжлийг өдөөдөг (Y) ("хямд мөнгө"-ийн бодлого)

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нэмэгдэхэд урвуу үйл явц явагдана. Энэ нь Төв банкны зээлийн эрэлтийг бууруулахад хүргэдэг бөгөөд энэ нь мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийг удаашруулж (эсвэл бууруулж), зээлийн хүүг нэмэгдүүлдэг. Бизнес эрхлэгчид бага "үнэтэй" зээл авдаг бөгөөд энэ нь үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэхэд бага мөнгө зарцуулдаг гэсэн үг юм ("үнэтэй мөнгө"-ийн бодлого)

Заавал байлгах нөөцийн хувь хэмжээг (дампуурсан тохиолдолд хадгаламж эзэмшигчдэд мөнгө төлөхөд зайлшгүй шаардлагатай арилжааны банкин дахь хадгаламжийн хэсэг) өөрчлөх нь Төв банкинд мөнгөний нийлүүлэлтийг зохицуулах боломжийг олгодог. Энэ нь заавал байлгах нөөцийн харьцаа (R) нь илүүдэл нөөцийн хэмжээнд (E) нөлөөлдөгтэй холбоотой юм (Хадгаламж \u003d R + E, өөрөөр хэлбэл R их байх тусмаа бага E) бөгөөд энэ нь арилжааны банкуудын нөөцийг бий болгох чадвар гэсэн үг юм. зээл олгох замаар шинэ мөнгө .

Хэрэв Төв банк нөөцийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлсэн бол арилжааны банкууд заавал байлгах нөөцийг нэмэгдүүлж, зээл олгохоо багасгадаг (E) ("эрхэм мөнгө" бодлого)

Үүний эсрэгээр, нөөцийн хувь хэмжээг бууруулснаар заавал байлгах нөөцийн нэг хэсгийг илүүдэл болгож, улмаар арилжааны банкуудын зээл олгох замаар мөнгө бий болгох чадварыг нэмэгдүүлдэг (“хямд мөнгөний бодлого”).

Шаардлагатай нөөцийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлэх эсвэл бууруулах нь банкны үржүүлэгчийг өөрчилдөг гэдгийг санах нь зүйтэй.

Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа– Засгийн газрын үнэт цаасыг Төв банкинд худалдах, худалдан авах.

Энэ хэрэгслийг ашиглахын тулд тухайн улсад үнэт цаасны зах зээл хөгжсөн байх шаардлагатай. Үнэт цаас худалдан авах, худалдах замаар Төв банк нь банкны нөөц, хүүгийн түвшин, улмаар мөнгөний нийлүүлэлтэд нөлөөлдөг.

Мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхийн тулд тэрээр арилжааны банкууд болон олон нийтээс үнэт цаас худалдан авч эхэлдэг бөгөөд энэ нь арилжааны банкуудад нөөцийг нэмэгдүүлэх, түүнчлэн зээл олгох, мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог ("хямд мөнгө" бодлого).

Хэрэв улс орны мөнгөний хэмжээг багасгах шаардлагатай бол Төв банк Засгийн газрын үнэт цаасыг зарж, улмаар зээлийн үйл ажиллагаа, мөнгөний нийлүүлэлт ("хямд мөнгө"-ийн бодлого) буурахад хүргэдэг.

Нээлттэй зах зээл дээрх үйл ажиллагаа нь Төв банкинд мөнгөний салбарт нөлөөлөх хамгийн чухал, үйл ажиллагааны хэрэгсэл юм.

Төв банк нь улс орны эдийн засгийн нөхцөл байдлаас шалтгаалан дараах төрлийн мөнгөний бодлого, тодорхой зорилтуудыг сонгож болно. Инфляцийн нөхцөлд мөнгөний нийлүүлэлтийг бууруулахад чиглэсэн “эрхэм” бодлого баримталж байна: 1) хөнгөлөлтийн хүүг нэмэгдүүлэх, 2) заавал байлгах нөөцийн хэмжээг нэмэгдүүлэх, 3) засгийн газрын үнэт цаасыг нээлттэй зах зээл дээр худалдах. “Эрхэм” бодлого бол инфляцийн эсрэг зохицуулалтын үндсэн арга юм.

Үйлдвэрлэл буурч байгаа энэ үед бизнесийн үйл ажиллагааг идэвхжүүлэхийн тулд "хямд мөнгө"-ийн бодлого баримталдаг. Энэ нь зээлийн цар хүрээг өргөжүүлэх, мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтөд тавих хяналтыг сулруулж, мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхээс бүрдэнэ. Үүний тулд Төв банк:
1) хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг бууруулдаг
2) нөөцийн харьцааг бууруулдаг
3) засгийн газрын үнэт цаасыг худалдан авдаг.

Мөнгөний бодлого нь орчин үеийн макро эдийн засгийн бодлогын хамгийн чухал элемент бөгөөд эдийн засгийн нөхцөл байдлыг зохицуулах, эдийн засгийн хэд хэдэн ерөнхий зорилгод хүрэх (мөнгөний нэгжийг бэхжүүлэх, үнэ тогтворжуулах, эдийн засгийн өсөлтийн хурд гэх мэт).

Мөнгөний бодлого - мөнгөний нийлүүлэлт (мөнгөний нийлүүлэлт) болон зээлийн хүүг өөрчлөхөд чиглэсэн засгийн газар, улсын төв банкны бодлого. Мөнгөний бодлогын хүрээнд төр нь мөнгөний хүрээний янз бүрийн хүчин зүйлийг шилжүүлэх механизм болгон ашиглан нөхөн үржихүйн үйл явцад тодорхой, урьдчилан тооцоолсон нөлөө үзүүлэхийг эрмэлздэг.

Мөнгөний бодлогын эцсийн зорилго: үндэсний үйлдвэрлэлийн өсөлт, бүрэн ажил эрхлэлт, тогтвортой үнэ. Мөнгөний бодлогын завсрын зорилтууд нь мөнгөний тогтолцоог зохицуулах, тухайлбал мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ, хүүгийн түвшин, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш болон бусад үзүүлэлтүүдийг зохицуулах явдал юм. Мөнгөний бодлогын эцсийн зорилго нь төрийн бүхэлдээ эдийн засгийн бодлогын үр дүнд хэрэгждэг. Мөнгөний бодлогын завсрын зорилтууд нь төв банкны үйл ажиллагаатай шууд холбоотой байдаг.

Мөнгөний бодлогын үндсэн зорилгод хүрэх нь ерөнхий болон сонгомол хэрэглүүрээр хэрэгждэг. Мөнгөний бодлогын ерөнхий хэрэгслүүд нь зээлийн хөрөнгийн зах зээлд бүхэлдээ нөлөөлдөг. Мөнгөний бодлогын сонгомол хэрэгслүүд нь тодорхой салбар, томоохон пүүс гэх мэт тодорхой төрлийн зээл, зээлийг зохицуулдаг.

Зохицуулалтын ерөнхий хэрэгслүүд нь:

1. Нягтлан бодох бүртгэлийн бодлого. Төв банкны нэг чиг үүрэг нь арилжааны банкуудад зээл олгох. Эдгээр зээл нь тодорхой хүүгийн төлбөртэй байдаг. Төв банкнаас арилжааны банкуудад зээл олгох ханшийг хөнгөлөлтийн хувь (хэрэв зээлийг хөнгөлөлттэй үнэт цаас хэлбэрээр олгосон бол) эсвэл дахин санхүүжилтийн хувь (бусад хэлбэрийн зээлийн хувьд) гэж нэрлэдэг. Хөнгөлөлтийн хүү нэмэгдсэнээр арилжааны банкууд төв банкнаас авах зээлийн хэмжээг бууруулж, арилжааны банкуудын олгосон зээлийн хүү нэмэгддэг. Энэ бүхэн нь аж ахуйн нэгж, хүн амд олгох зээл багасч, мөнгөний нийлүүлэлт буурахад хүргэдэг. Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг бууруулах нь эсрэгээрээ ажилладаг.

2. Нээлттэй зах зээлд үйл ажиллагаа явуулах. Одоогийн байдлаар өндөр хөгжилтэй орнуудын мөнгөний нийлүүлэлтийг зохицуулах гол хэрэгсэл нь нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа юм. Тиймээс үнэт цаастай хийсэн гүйлгээ нь АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийн зохицуулалтын үйл ажиллагааны үндэс суурь болдог. Эдгээр ажил гүйлгээ нь ХНС-ийн жилийн эргэлтийн 4/3 орчим хувийг эзэлдэг. Нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа нь төв банкнаас засгийн газрын үнэт цаасыг худалдан авах, худалдах үйл ажиллагаа юм. Төв банк Засгийн газрын үнэт цаасыг худалдсан нь арилжааны банкуудын илүүдэл нөөц, зээл олгох, шинэ мөнгө бий болгох боломжийг багасгадаг. Мөнгөний нийлүүлэлт багасч, хүү(зээлсэн мөнгөний үнэ) өснө. Төв банк Засгийн газрын үнэт цаас худалдан авах үед үйл явц нь эсрэгээрээ байдаг.

3. Арилжааны банкуудын норматив, заавал байлгах нөөцийг тогтоох. Төв банк арилжааны банкуудын илүүдэл нөөцийг зохицуулах замаар мөнгөний нийлүүлэлтийг өөрчилдөг. Арилжааны банкуудын нөөц - мөнгөний капитал, оффис болон зээлээр олгож болно.Арилжааны банкны зайлшгүй нөөц - арилжааны банкуудын төв банкны тусгай дансанд заавал байлгах нөөцийн нэг хэсэг. Арилжааны банкуудын мөнгө бий болгох, мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх чадвар нь илүүдэл нөөцийн хэмжээнээс хамаарна. Заавал байлгах нөөцийн хувь хэмжээ нь арилжааны банкуудаас татсан эх үүсвэрээс төв банк дахь нөөцийн дансанд заавал суутгал хийх хувийг хэлнэ. Шаардлагатай нөөцийн хувь хэмжээг хадгаламжийн хувиар тогтоодог. Хадгаламжийн төрөл, банкны хэмжээ зэргээс хамаарч өөр өөр байдаг. Энэ мөнгийг идэвхтэй үйл ажиллагаа, юуны түрүүнд зээл олгоход ашиглах боломжгүй. Заавал байлгах нөөц гэдэг нь арилжааны банкуудад байх ёстой нөөцийн доод хэмжээ юм. Нэгдүгээрт, төлбөрийн чадварын шаардлагатай түвшинг хангах, арилжааны банкуудын төлбөрийн үүргээ биелүүлэх санхүүгийн эх үүсвэрийг хангах, хоёрдугаарт, тэдгээр нь мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээг зохицуулах төв банкны хэрэгсэл юм. Банкууд илүүдэл нөөцийг хадгалах боломжтой, жишээлбэл, хөрвөх чадвартай хөрөнгийн хэрэгцээ өсөх урьдчилан тооцоолоогүй тохиолдолд. Арилжааны банкуудын илүүдэл нөөц - банкны нөөцийг хасах шаардлагатай нөөц. Төв банк заавал байлгах нөөцийн хувь хэмжээг өндөр тогтоох тусам арилжааны банкуудын идэвхтэй үйл ажиллагаанд ашиглаж болох хөрөнгийн эзлэх хувь бага байна. Нөөцийн харьцааны өсөлт нь мөнгөний үржүүлэгчийг бууруулж, мөнгөний нийлүүлэлтийг бууруулахад хүргэдэг.

Сонгомол хяналтын аргууд нь:

1. Тодорхой төрлийн зээлд тавих хяналт. Энэхүү хяналтыг хөрөнгийн биржийн үнэт цаасаар баталгаажсан зээл, ипотекийн зээл, бараа бүтээгдэхүүнийг хэсэгчлэн худалдан авах хэрэглээний зээлд ихэвчлэн ашигладаг. Энд эдгээр төрлийн зээлийн хэмжээ нэмэгдсэн тохиолдолд төв банкнаас санхүүгийн байгууллагуудад тусгайлан хадгаламж байршуулахыг даалгаж болно.

2. Банкны аж ахуйн нэгжүүдийн эрсдэл, хөрвөх чадварыг зохицуулах. Банкны үйл ажиллагааг зохицуулах төрийн олон зохицуулалт байдаг. Эдгээр заалтууд нь эрсдэл ба хөрвөх чадварт анхаарлаа хандуулдаг. банкны үйл ажиллагаа. Банкны үйл ажиллагааны эрсдэлийг зээлдэгчийн санхүүгийн байдлын үнэлгээгээр бус харин олгосон зээлийн харьцаа, банкны өөрийн хөрөнгийн хэмжээгээр тодорхойлдог.

3. Хуулиар тогтоосон маржин. Хөрөнгийн бирж бол зах зээлийн эдийн засгийн харилцааны зайлшгүй байгууллага юм. Хөрөнгийн бирж бол компаниудын үнэт цаасны зах зээл юм. Гэсэн хэдий ч санхүүгийн зах зээл дэх дамын наймаа эдийн засагт ноцтой хүндрэл учруулдаг. Хувьцааны үнэ унаснаар аж ахуйн нэгж, иргэд хоёулаа дампуурч болзошгүй бөгөөд энэ нь эргээд хөрөнгө оруулалт болон хэрэглэгчдийн эрэлт хэрэгцээг бууруулж, эдийн засгийг уналтад оруулах болно. Хөрөнгийн бирж дээрх хэт их дамын эсрэг арга хэмжээ болгон хуульд заасан маржийг ашигладаг. Маржин - худалдан авсан үнэт цаасны үнийн дүнгийн хамгийн бага хувь, түүнийг худалдан авагчийн өөрийн хөрөнгөөр ​​төлдөг. Жишээлбэл, 60 хувийн хүүтэй, нэг сая долларын үнэт цаас худалдаж авахдаа худалдан авагч өөрийн мөнгөөр ​​600,000 доллар төлөх ёстой бөгөөд зөвхөн 400,000 долларыг зээлээр авах боломжтой. Хувьцааг дамын наймаагаар худалдан авахыг хязгаарлах нь зүйтэй үед маржин нэмэгдэж, зах зээл сэргэх үед буурдаг.

4. Урамшуулал. Мөнгөний эрх баригч байгууллагууд арилжааны банкуудад тодорхой бодлого баримтлахыг "хатуу зөвлөдөг". Тухайлбал, банкны систем болон нийт эдийн засагт сөрөг үр дагавар авчрах тул зээлийн жил бүр тэлэлтийг хязгаарлах.

Улс орны эдийн засгийн нөхцөл байдлаас шалтгаалж төв банк хямд, үнэтэй мөнгөний бодлого баримталдаг.

Хямд мөнгөний бодлого

Эдийн засгийн уналт, ажилгүйдэл өндөр байгаа нөхцөл байдлын онцлог. Үүний зорилго нь зээлийн мөнгийг хямд болгож, улмаар нийт зардал, хөрөнгө оруулалт, үйлдвэрлэл, ажлын байрыг нэмэгдүүлэх явдал юм.

Хямд мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэхийн тулд Төв банк арилжааны банкуудад олгосон зээлийн хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг бууруулж, засгийн газрын үнэт цаасыг нээлттэй зах зээл дээр худалдаж авах эсвэл заавал байлгах нөөцийг бууруулж, улмаар мөнгөний нийлүүлэлтийн үржүүлэгчийг нэмэгдүүлнэ.

Үнэтэй мөнгөний бодлого

Энэ нь нийт зардлыг бууруулах, мөнгөний нийлүүлэлтийг хязгаарлах замаар инфляцийг бууруулах зорилгоор хийгддэг.

Дараахь үйл ажиллагаа орно.

§ Хүүгийн хөнгөлөлтийн хэмжээг нэмэгдүүлэх. Арилжааны банкууд Төв банкнаас бага зээл авч эхэлдэг тул мөнгөний нийлүүлэлт багасдаг.

§ Засгийн газрын үнэт цаасыг төв банкнаас худалдах.

§ заавал байлгах нөөцийн хэмжээг нэмэгдүүлэх. Энэ нь арилжааны банкуудын илүүдэл нөөцийг бууруулж, мөнгөний нийлүүлэлтийн үржүүлэгчийг бууруулна.

Мөнгөний бодлогод сайн муу тал бий. Давуу тал нь хурд, уян хатан байдал, төсвийн бодлоготой харьцуулахад улс төрийн дарамтаас бага хамааралтай. Мөнгөний бодлогыг хэрэгжүүлэхэд хүндрэлүүд нь мөчлөгийн тэгш бус байдлаас үүсдэг. Мөнгөний эргэлтийн хурд эсрэгээр өөрчлөгдсөний үр дүнд мөнгөний бодлогын үр нөлөө буурч болно.

Үүнтэй төстэй мэдээлэл.

Ийм бодлогыг дирижизм сэтгэлгээтэй Кейнсчүүд санал болгож байгаа бөгөөд нийгмийн мөнгөний нөөцийг уян хатан зохицуулахаас бүрддэг. Тухайлбал: эдгээр нөөцийн нийлүүлэлт дараа нь нэмэгддэг (бодлого хямд мөнгө, эсвэл зээлийн тэлэлт), дараа нь багасдаг (бодлого үнэтэй мөнгө, эсвэл зээлийн хязгаарлалт). Үүний зэрэгцээ янз бүрийн үйл явдлын гинжин хэлхээ бий болж, өөр өөр эцсийн зорилгыг баримталдаг. Тэгэхээр, хямдруулах мөнгө нь эдийн засагт зээл, нийт зарлага, хөрөнгө оруулалтын өсөлтийг өдөөдөг бөгөөд үйлдвэрлэлийг "эрчимжүүлэх", ажлын байрыг нэмэгдүүлэхэд чиглэгддэг. байхад талархал Мөнгө нь эсрэгээрээ зээл, зарцуулалт, хөрөнгө оруулалтыг бууруулж, улмаар хэт их түүхий эдийн эрэлтийг бууруулж, инфляцийг дарахад тусалдаг (Хүснэгт 7.3).

Хүснэгт 7.3

Хямд, үнэтэй мөнгөний бодлогын харьцуулсан шинж чанарууд

Хүснэгтээс харж болно. мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлт дамжуулан хүрсэн: (1) төр засгийн газрын бондыг банк, бусад аж ахуйн нэгж, хүн амаас худалдаж авах (үр дүнд нь "илүүдэл" мөнгө эргэлтэд ордог); (2) арилжааны банкуудын мөнгөний нөөцийн тогтоосон норм буурах (үүний үр дүнд тэдний зээлийн нөөц нэмэгддэг); (3) Төв банкнаас арилжааны банкуудад зээл олгодог хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ буурах (үр дүнд нь сүүлийнх нь төв банкнаас илүү хямд зээл авч, пүүсүүд болон олон нийтэд илүү их, хямд өгдөг).

Эргээд мөнгөний нийлүүлэлтийн агшилт эсрэг арга хэмжээнүүдээр хангагдсан: (1) төр бондоо зардаг ("заавал" чөлөөт мөнгө), (2) банкны нөөцийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлнэ ба (3) хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлнэ. Ийнхүү банкуудын зээлийн чадавхи буурч, зээлийн хүү өсөж, хүртээмж буурч, хөрөнгө оруулалт, нийгэм дэх нийт зарлага буурч, бараа, үйлчилгээний нийт эрэлт буурч, үнэ, инфляци буурч байна.

"мөнгөний дүрэм" монетаристууд

Дээр авч үзсэн Кейнсийн Хямд, үнэтэй мөнгөний бодлого нь бидний харж байгаагаар эдийн засгийг төрөөс идэвхтэй мөнгөний зохицуулалт хийхийг шаарддаг. Ялангуяа орчин үеийн неоклассикистууд өөр байр суурь эзэлдэг монетаристууд ("мөнгөний наймаачид"). Тэднийг үндсэндээ Америкийн либерал эдийн засагч тэргүүтэй Чикагогийн сургууль гэж нэрлэдэг. Милтон Фридман (1912 онд төрсөн) 1950-иад онд Чикагогийн их сургуульд байгуулагдсан. Монетаристууд сайн мэдэх зах зээлийн ӨӨРИЙГӨӨ тохируулгад илүү найдаж, засгийн газрын эдийн засагт идэвхтэй оролцох нь үр дүнгүй гэж үздэг. Тэдний үндэслэлийн мөн чанарыг дараах байдлаар багасгаж болно (Зураг 7.15).

Нэгдүгээрт, эдийн засгийн салбарт заримдаа хэдэн сар үргэлжилдэг цаг хугацааны хоцрогдол , эдгээр нь төрөөс зохицуулалтын арга хэмжээ авах мөч, тэдгээрийн бодит үйл ажиллагаа эхлэх мөчид цаг хугацаа алдагддаг. Үүний үр дүнд эдгээр арга хэмжээ нь хэтэрхий оройтсон бөгөөд үр дүнтэй байж магадгүй юм

Цагаан будаа. 7.15.

Эдийн засгийн шинэ нөхцөл байдалд аль хэдийн хэрэгцээгүй эсвэл бүр хор хөнөөлтэй үед.

Хоёрдугаарт, хүчин зүйл гэж нэрлэгддэг оновчтой хүлээлт зах зээлийн байгууллагууд. Энэ нь өнөөгийн мэдээллийн нийгэмд хэрэглэгчид, бизнесмэнүүд, ажилчид зах зээлийн нөхцөл байдал, төрийн бодлогын хөгжлийг урьдчилж “тооцох” чадвартай болсон гэсэн үг. Үүнээс болоод өөрсдийн ашиг сонирхлоор эдийн засгийн зан үйлээ өөрчилж, улмаар төрийн үйл ажиллагааг эмх замбараагүй болгож чадна. Тухайлбал, инфляцийн хүлээлт Хүн ам түүнийг "мөнгөнөөс зугтах", нөөцөд байгаа бараа худалдаж авахыг дэмждэг бөгөөд энэ нь одоогийн эрэлтийг нэмэгдүүлж, инфляцийг нэмэгдүүлдэг.

Гуравдугаарт, эдийн засгийн амьдралд төрийн оролцоог хязгаарлахыг дэмжсэн өөр нэг неоклассик аргумент юм. нийлүүлэлтийн эдийн засгийн онол . Тэрээр Францын эдийн засагч Сэйгийн зах зээлийн тэргүүлэх байдлын тухай санааг хөгжүүлдэг саналууд (өөрөөр хэлбэл үйлдвэрлэл) эдийн засгийн үйл явцын системд.

Бидний мэддэг "үйлдвэрлэл - солилцоо - хуваарилалт - хэрэглээ" гинжин хэлхээний эхлэл ба гол цэг нь үйлдвэрлэл (нийлүүлэлт) юм. Энэ нь нэг талаас олон янзын массыг бий болгодог бараа, нөгөө талаас тэдгээрийн өртөгтэй дүйцэх хэмжээ орлого (цалин, түрээс, хүү, ашиг). Эдгээр орлого нь үйлдвэрлэсэн бараа бүтээгдэхүүнийг худалдан авахад зарцуулахаас өөр газаргүй. Эндээс "Хэлэх хууль" энэ нийлүүлэлт нь автоматаар өөрийн эрэлтийг бий болгодог.

Ийнхүү зах зээл нь өөрийгөө тэнцвэржүүлдэг тогтолцоо бөгөөд чөлөөт зах зээлийн нийлүүлэлт (үйлдвэрлэл) нь эдийн засгийг амжилттай хөгжүүлэх, нийгмийн сайн сайхан байдлыг дээшлүүлэх гол булаг юм. Тиймээс зах зээлээ өөрөө зохицуулахад төр саад болохгүй. Үүний үүрэг бол хүмүүсийн эдийн засгийн үйл ажиллагааг идэвхжүүлэх явдал юм. (а) эдийн засгийн өсөлтийг дэмжихийн тулд татварыг бууруулж, (б) нийгмийн тэтгэмжийг бууруулж, ажилгүйчүүдийг ажил хайх, хөдөлмөр эрхэлж буй хүмүүсийг үр ашигтай хөдөлмөрлөх замаар өндөр цалинтай болгох. Бүх хүмүүс шаргуу хөдөлмөрлөж, сайн мөнгө олж, дэлгүүр хэсэхэд маш их мөнгө зарцуулж чадвал эдийн засаг хөгждөг.

Эцэст нь, дөрөвдүгээрт, стагфляцийн нөхцөл (хямрал ба ажилгүйдэл + инфляци) хямд мөнгөний бодлогыг (хямрал ба ажилгүйдлийн эсрэг) эсвэл үнэтэй мөнгөний бодлогыг (инфляцийн эсрэг) хүлээн зөвшөөрөх боломжгүй болгодог, учир нь энэ нь эдийн засгийг бүр ч илүү "донсолгож" чадна. Тиймээс монетаристуудын үзэж байгаагаар макро зохицуулалтыг дагаж мөрдөх замаар хязгаарлах ёстой "мөнгөний (мөнгөний) баруун гар". Түүний хэлснээр, гүйлгээнд байгаа мөнгөний масс (мөнгөний нийлүүлэлт) эдийн засгийн өнөөгийн байдлаас үл хамааран ДНБ-ий дундаж (урт хугацааны) өсөлтийн хурдтай (нэг жилд 3-5%) жил бүр тогтмол өсөх ёстой. жил).

Үндэсний эдийн засгийг мөнгөөр ​​оновчтой дүүргэх асуудал Оросын хувьд маш их хамааралтай. Хэд хэдэн шинжээчдийн үзэж байгаагаар 1990-ээд оны хоёрдугаар хагаст хиймэл мөнгөний хомсдол, Учир нь Төв банк мөнгөний хэт хатуу бодлого явуулсан.

Эдийн засгийг мөнгөжүүлэх түвшин (ДНБ-д эзлэх мөнгөний нийлүүлэлтийн хувиар) үндсэндээ 20%-иас арай ядан давсан бол "Их долоон"-ын хамгийн өндөр хөгжилтэй орнуудад 55-100%, хөгжиж буй орнуудад 40-60% хооронд хэлбэлзэж байна. Энэ нь ОХУ-ын улсын төсвийг биелүүлэхэд хүндрэл учруулж, үйлдвэрлэлийн одоогийн санхүүжилт, хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг зөрчсөн. Үүний үр дүнд манай улсад төлбөр төлөхгүй байх нь (ялангуяа цалингийн хувьд) "уурч", эдийн засгийн өсөлтийг саатуулж, хямралын үзэгдлүүдийг өдөөсөн.

Гэсэн хэдий ч Кейнсчүүд ба неоклассикуудын хооронд үргэлжилж буй онолын хэлэлцүүлэг нь макро эдийн засгийн үйл явцын туйлын нарийн төвөгтэй байдлыг баталж байна. Тийм ч учраас ихэнх практик эдийн засагчид хувь хүний ​​онолд "олзогдохгүй" байхыг эрмэлзэж, эрдэмтдийн үнэ цэнэтэй бүх зөвлөмжийг тухайн цаг үе, улс орныхоо онцлогт тохируулан тэнцвэртэй, уян хатан хэрэгжүүлэхийг дэмждэг.

• Хязгаарлалт(Латин хязгаарлалтаас - хязгаарлалт) - тодорхой бизнесийн үйл явцыг хязгаарлах (үйлдвэрлэл, зээл олгох, борлуулалт).
• хоцрогдол(англи хэлнээс, хоцрогдол - саатал, хоцрогдол) - харилцан хамааралтай үзэгдэл, үйл явцын хоорондох хугацааны зөрүү (жишээлбэл, үйлдвэрлэлд оруулсан хөрөнгө оруулалт, тэдгээрийн үр нөлөөг авах хооронд - хугацаахөрөнгө оруулалтын өгөөж).
• "Нилүүлэлтийн эдийн засаг"англи нэр томъёоноос нийлүүлэлтийн талын эдийн засаг– (шууд утгаараа) нийлүүлэлтийн талын эдийн засаг.
• "Их долоо"(eng. "The Great Seven", эсвэл "G-7") - дэлхийн дэвшилтэт, хамгийн нөлөө бүхий долоон гүрний бүлэг: Их Британи, Итали, Канад, АНУ, Герман, Франц, Япон. 1975 оноос хойш жил бүр дээд түвшний уулзалтууд, мөн эдгээр улсын яамд болон бусад байгууллагуудын дарга нарын түвшинд (1976 онд нэгдсэн Канадгүйгээр анхны уулзалт) зохион байгуулагддаг. Тэд эдийн засаг, улс төрийн тулгамдсан асуудлуудыг хэлэлцэж, тохиролцсон шийдлүүдийг боловсруулж байна. 1990-ээд оны сүүлчээс хойш ийм олон уулзалтад оролцсон Орос("том найм").