Uzņēmuma korporatīvās pārvaldības sistēma. Korporācijas vadība

Korporatīvās pārvaldības struktūras vispārīgā koncepcija

1. definīcija

Korporācija ir īpaša uzņēmējdarbības forma. Faktiski šī ir organizatoriskā un juridiskā uzņēmējdarbības forma, kas atbilst vairākām pazīmēm, proti: kam ir dalītas īpašumtiesības (akciju kapitāls) un kuras pamatā ir vadības nodošana vadītāju rokās. Krievijas praksē korporācijas parasti identificē ar atvērta (publiskā) un slēgtā (nepubliskā) tipa akciju sabiedrībām.

Korporāciju darbībai ir daudz iezīmju, no kurām viena ir daudzu ieinteresēto pušu klātbūtne, ko sauc par ieinteresētajām pusēm. Tie var būt ārēji korporācijai (valdība, sabiedrība, piegādātāji utt.) vai iekšēji (akcionāri, vadītāji, personāls).

Korporatīvās pārvaldības uzdevums ir sabalansēt korporatīvajās attiecībās ieinteresēto pušu intereses, kā arī aizsargāt īpašniekus (akcionārus) no vadītājiem.

Korporatīvajai pārvaldībai ir sarežģīta hierarhiska struktūra. Katru korporāciju vada augstākās pārvaldes institūcijas (1. attēls).

1. attēls. Korporatīvās pārvaldības struktūras. Autors24 - studentu darbu tiešsaistes apmaiņa

Korporatīvās pārvaldības institūcija ir jāsaprot kā tās struktūras daļa, kas apveltīta ar noteiktām funkcijām un pilnvarām. Krievijā korporatīvajai pārvaldībai ir trīs līmeņu struktūra, kas ietver akcionāru pilnsapulci, direktoru padomi un izpildinstitūciju. Viņu kompetences nosaka spēkā esošās likumdošanas normas un ir noteiktas iekšējos vietējos tiesību aktos (Hartā, Noteikumos). Apsvērsim tos sīkāk.

Akcionāru pilnsapulce

Korporatīvās pārvaldības sistēmā augstāko hierarhijas līmeni ieņem akcionāru pilnsapulce (saīsināti GMS). Tajā ietilpst visi uzņēmuma īpašnieki (akcionāri). OCA jurisdikcijā esošo jautājumu saraksts ir parādīts 2. attēlā.

Akcionāru pilnsapulces nosacīti iedala divos veidos – ikgadējā (kārtējā) un ārkārtas.

Pirmie tiek sasaukti katru gadu, lai risinātu standarta jautājumus, kas saistīti ar akciju sabiedrības gada finanšu pārskata un gada pārskata apstiprināšanu, tīrās peļņas sadales un dividenžu izmaksas jautājuma apstiprināšanu un valdes ievēlēšanu. Jūs varat tos apmeklēt personīgi vai neklātienē.

Otrās (ārkārtas) sapulces ir neregulāras, un tās sasauc korporācijas izpildinstitūcija vai direktoru padome, lai atrisinātu noteiktus GMS kompetencē esošos jautājumus, kuriem nepieciešams steidzams risinājums.

Ar direktoru padomi (padomi) parasti saprot akciju sabiedrības koleģiālu vadības institūciju, kas vada sabiedrības darbību starplaikā starp ikgadējām akcionāru pilnsapulcēm. Šāda vadība tiek veikta kompetences ietvaros, ko viņam piešķir spēkā esošie tiesību akti un Sabiedrības statūti. Tās darbības vispārējo mehānismu nosaka attiecīgie noteikumi, kas tiek veidoti korporatīvo struktūru ietvaros.

Padomes darbību vada tās priekšsēdētājs, kuru ievēl valdes locekļi balsojot. Par papildu direktoru padomes darbības vadīšanas funkciju veikšanu priekšsēdētājam parasti tiek izmaksāta piemaksa.

Direktoru padomes galvenajās funkcijās jāiekļauj jautājumu risināšana, kas saistīti ar korporatīvās dibināšanas attīstības stratēģijas noteikšanu, korporatīvās pārvaldības izpildinstitūciju darbības efektīvas organizācijas nodrošināšanu, kontroles pār zemākām vadības struktūrām un struktūrām, kā arī uzņēmuma īpašnieku tiesību un interešu īstenošanas garantēšana.

Direktoru padome tiek ievēlēta obligāti visās korporācijās, tās dalībniekus parasti sauc par direktoru padomes locekļiem vai vienkārši direktoriem. Īpaša loma starp tiem ir neatkarīgiem direktoriem, kuri faktiski ir neatkarīgi autsaideri un nav nekādā veidā saistīti ar uzņēmumu (tas ir, viņi nav ar to saistīti). Praksē neatkarīgie direktori visbiežāk tiek veidoti no ārvalstu pilsoņu vidus ar atbilstošu izglītības līmeni un darba pieredzi.

Direktoru padomes komitejām ir svarīga loma. To sastāvu katra korporācija nosaka neatkarīgi. Visbiežāk akciju sabiedrību ietvaros tiek veidoti šādi to veidi:

• atalgojuma komiteja;
• Revīzijas komiteja;
• stratēģijas komiteja;
• Nomināciju komisija.

Katrs no tiem veic savas funkcijas, un parasti tajos ietilpst direktoru padomes locekļi.

Izpildaģentūra

Par akciju sabiedrības kārtējās darbības vadību ir atbildīgas izpildinstitūcijas, kuras iedala divos veidos (veidos):

• koleģiāla izpildinstitūcija;
• vienīgā izpildinstitūcija.

Pirmajā gadījumā mēs runājam par vadību vai valdi, bet otrajā - par ģenerāldirektoru. Praksē korporatīvo struktūru darbību biežāk pārvalda ar direktoru, tas ir, vienīgās izpildpersonas, starpniecību.

Lēmumu par izpildinstitūcijas izvēli pieņem akcionāru pilnsapulce un/vai valde. Tās galvenie uzdevumi ir:

• operatīvā un taktiskā vadība;
• pašreizējā plānošana;
• reprezentatīvās funkcijas;
• līgumu un darījumu slēgšana uzņēmuma vārdā;
• pašreizējās ekonomiskās politikas izstrāde un īstenošana u.c.

Izpildstruktūras ir atbildīgas par savu darbību pirms akcionāru pilnsapulces un direktoru padomes. Viņi regulāri ziņo viņiem.

1. piezīme

Ideālā gadījumā korporācijas augstākajai vadībai būtu jāpieņem lēmumi uzņēmuma kopumā un jo īpaši tā īpašnieku interesēs, taču praksē tas ne vienmēr notiek (tāpēc korporatīvās pārvaldības ietvaros tiek izveidota valde). direktori ir izveidoti, lai kontrolētu vadības darbu). Spilgtākie izpildinstitūciju darba efektivitātes rādītāji ir akciju sabiedrības peļņa un dividendes, kā arī paša uzņēmuma attīstība.

Gračeva Marija Vecākais finanšu eksperts, ECORYS Nederland Consulting Company, Karapetjans Deivits — IFC korporatīvā pārvaldība Krievijā
Uzņēmuma vadības žurnāls Nr.1 ​​2004.g

Korporatīvā pārvaldība: kas tas ir?
Tagad attīstītajās valstīs ir izveidojušies attiecību sistēmas pamati starp galvenajiem uzņēmuma dalībniekiem (akcionāriem, vadītājiem, direktoriem, kreditoriem, darbiniekiem, piegādātājiem, pircējiem, valsts amatpersonām, vietējo kopienu iedzīvotājiem, sabiedrisko organizāciju un kustību dalībniekiem). jau ir skaidri definēts. Šāda sistēma izveidota, lai atrisinātu trīs galvenos korporācijas uzdevumus: tās maksimālās efektivitātes nodrošināšana, investīciju piesaiste, juridisko un sociālo saistību izpilde.
Korporatīvā vadība un korporatīvā pārvaldība nav viens un tas pats. Pirmais termins attiecas uz profesionāļu darbību saimnieciskās darbības laikā. Citiem vārdiem sakot, vadība ir vērsta uz uzņēmējdarbības veikšanas mehānismiem. Otrais jēdziens ir daudz plašāks: tas nozīmē daudzu indivīdu un organizāciju mijiedarbību, kas saistīta ar visdažādākajiem uzņēmuma darbības aspektiem. Korporatīvā pārvaldība ir augstākā uzņēmuma vadības līmenī nekā vadība. Korporatīvās pārvaldības un vadības funkciju krustpunkts notiek tikai tad, kad tiek izstrādāta uzņēmuma attīstības stratēģija.
1999. gada aprīlī īpašā Ekonomiskās sadarbības un attīstības organizācijas (tā apvieno 29 valstis ar attīstītu tirgus ekonomiku) apstiprinātā dokumentā tika formulēta šāda korporatīvās pārvaldības definīcija: 1. Detalizēti bija arī pieci galvenie labas korporatīvās pārvaldības principi. :

1. Akcionāru tiesības (korporatīvās pārvaldības sistēmai ir jāaizsargā akcionāru tiesības).
2. Vienlīdzīga attieksme pret akcionāriem (korporatīvās pārvaldības sistēmai jānodrošina vienlīdzīga attieksme pret visiem akcionāriem, tajā skaitā mazajiem un ārvalstu akcionāriem).
3. Ieinteresēto pušu loma korporatīvajā pārvaldībā (korporatīvās pārvaldības sistēmai jāatzīst likumā noteiktās ieinteresēto pušu tiesības un jāveicina aktīva sadarbība starp uzņēmumu un visām ieinteresētajām pusēm, lai vairotu sociālo labklājību, radītu jaunas darba vietas un panāktu korporatīvā sektora finansiālo ilgtspēju).
4. Informācijas atklāšana un caurskatāmība (korporatīvās pārvaldības sistēmai jānodrošina savlaicīga uzticamas informācijas izpaušana par visiem būtiskiem sabiedrības darbības aspektiem, tai skaitā informācija par finansiālo stāvokli, darbības rezultātiem, īpašnieku sastāvu un vadības struktūru).
5. Direktoru padomes pienākumi (direktoru padome nodrošina uzņēmuma stratēģisko vadību, efektīvu vadītāju darba kontroli un ir pienākums atskaitīties akcionāriem un uzņēmumam kopumā).

Efektīva korporatīvā pārvaldība: sistēmas ieviešanas nozīme, tās izveides izmaksas, uzņēmumu pieprasījums
Uzņēmumiem, kas ievēro augstus korporatīvās pārvaldības standartus, parasti ir lielāka piekļuve kapitālam nekā korporācijām, un tie ilgtermiņā pārspēj uzņēmumus. Vērtspapīru tirgi, uz kuriem attiecas stingras korporatīvās pārvaldības prasības, palīdz samazināt ieguldījumu riskus. Raksturīgi, ka šie tirgi piesaista vairāk investoru, kuri ir gatavi nodrošināt kapitālu par saprātīgu cenu, un daudz efektīvāk saved kopā kapitāla īpašniekus un uzņēmējus, kuriem nepieciešami ārējie finanšu resursi.
Labi pārvaldīti uzņēmumi dod lielāku ieguldījumu valsts ekonomikā un sabiedrības attīstībā kopumā. Tie ir finansiāli ilgtspējīgāki, nodrošinot lielāku vērtību akcionāriem, darbiniekiem, vietējām kopienām un valstīm kopumā. Šajā ziņā tie atšķiras no neefektīvi pārvaldītiem uzņēmumiem, piemēram, Enron, kuru bankrota rezultātā tiek zaudētas darbavietas, tiek zaudētas iemaksas pensijā un var pat mazināt uzticību akciju tirgiem. Efektīvas korporatīvās pārvaldības sistēmas izveides posmi un tās priekšrocības ir parādītas attēlā. 3.

Piekļuves veicināšana kapitāla tirgum
Korporatīvās pārvaldības prakse ir faktors, kas var noteikt uzņēmumu panākumus vai neveiksmes ienākt kapitāla tirgū. Investori labi pārvaldītus uzņēmumus uztver kā draudzīgus, radot lielāku pārliecību par to spēju nodrošināt akcionāriem pieņemamu ieguldījumu atdeves līmeni. attēlā. 4 parāda, ka korporatīvās pārvaldības līmenim ir īpaša loma attīstības tirgus valstīs, kur akcionāru tiesību aizsardzības sistēma nav tik spēcīga kā attīstītajos tirgos.
Jaunās prasības akciju reģistrācijai, ko pieņēmušas daudzas biržas visā pasaulē, liek uzņēmumiem ievērot arvien stingrākus korporatīvās pārvaldības standartus. Investoru vidū ir nepārprotama tendence iekļaut korporatīvās pārvaldības praksi galveno kritēriju sarakstā, ko izmanto investīciju lēmumu pieņemšanas procesā. Jo augstāks ir korporatīvās pārvaldības līmenis, jo lielāka iespēja, ka aktīvi tiek izmantoti akcionāru interesēs, nevis tos izlaupa vadītāji.

Kapitāla izmaksu samazināšanās
Uzņēmumi, kas ievēro labas korporatīvās pārvaldības standartus, var samazināt ārējo finanšu resursu izmaksas, ko tie izmanto savā darbībā, un tādējādi samazināt kapitāla izmaksas kopumā. Šis modelis ir īpaši raksturīgs tādām valstīm kā Krievija, kur tiesību sistēma ir veidošanās procesā un tiesu iestādes ne vienmēr sniedz efektīvu palīdzību investoriem viņu tiesību pārkāpumu gadījumā2. Akciju sabiedrības, kurām izdevies panākt kaut nelielus uzlabojumus korporatīvajā pārvaldībā, investoru acīs var iegūt ļoti būtiskas priekšrocības salīdzinājumā ar citām akciju sabiedrībām, kas darbojas tajās pašās valstīs un nozarēs (5. att.).
Kā zināms, Krievijā aizņemtā kapitāla izmaksas ir diezgan augstas, un ar akciju emisiju praktiski nenotiek ārējo resursu piesaiste. Šāda situācija ir radusies daudzu iemeslu dēļ, galvenokārt tautsaimniecības spēcīgākās strukturālās deformācijas dēļ, kas rada nopietnas problēmas ar uzņēmumu attīstību kā uzticamiem aizņēmējiem un akcionāru līdzekļu ieguldīšanas objektiem. Tajā pašā laikā nozīmīga loma ir korupcijas izplatībai, nepietiekamai likumdošanas izstrādei un tiesiskās izpildes vājumam un, protams, korporatīvās pārvaldības trūkumiem3. Līdz ar to korporatīvās pārvaldības līmeņa paaugstināšanai var būt ļoti ātra un jūtama ietekme, nodrošinot uzņēmuma kapitāla izmaksu samazināšanos un tā kapitalizācijas pieaugumu.

Veicināt efektivitātes pieaugumu
Laba korporatīvā pārvaldība var palīdzēt uzņēmumiem sasniegt labus rezultātus un palielināt efektivitāti. Uzlabotas pārvaldības rezultātā ir skaidrāka atbildība, uzlabota vadības uzraudzība un nostiprināta saikne starp vadītāju atalgojumu un uzņēmuma darbību. Turklāt tiek pilnveidots valdes lēmumu pieņemšanas process, iegūstot ticamu un savlaicīgu informāciju un palielinot finanšu caurskatāmību. Efektīva korporatīvā pārvaldība rada labvēlīgus apstākļus vadītāju pēctecības plānošanai un uzņēmuma ilgtspējīgai ilgtermiņa attīstībai. Veiktie pētījumi liecina, ka kvalitatīva korporatīvā pārvaldība sakārto visus biznesa procesus uzņēmumā, kas veicina apgrozījuma un peļņas pieaugumu, vienlaikus samazinot nepieciešamo kapitālieguldījumu apjomu4.
Skaidras atbildības sistēmas ieviešana samazina risku, ka vadītāju un akcionāru intereses atšķirsies, un līdz minimumam samazina risku, ka uzņēmuma amatpersonas veiks krāpšanu un darījumus savās interesēs. Ja tiks palielināta akciju sabiedrības caurskatāmība, investori gūs ieskatu biznesa darbības būtībā. Pat ja informācija, kas nāk no uzņēmuma, kurš ir palielinājis savu caurskatāmību, izrādās negatīvs, akcionāri gūst labumu no nenoteiktības riska mazināšanas. Tādējādi tiek veidoti stimuli direktoru padomei veikt sistemātisku risku analīzi un novērtēšanu.
Efektīva korporatīvā pārvaldība, kas nodrošina atbilstību likumiem, standartiem, noteikumiem, tiesībām un pienākumiem, ļauj uzņēmumiem izvairīties no izmaksām, kas saistītas ar tiesvedību, akcionāru prasībām un citiem biznesa strīdiem. Turklāt uzlabojas korporatīvo konfliktu risināšana starp mazākuma un kontrolējošajiem akcionāriem, starp vadītājiem un akcionāriem, kā arī starp akcionāriem un ieinteresētajām pusēm. Visbeidzot, izpildvaras amatpersonas ir pilnvarotas izvairīties no bargiem sodiem un ieslodzījuma.

Reputācijas uzlabošana
Uzņēmumi, kas ievēro augstus ētikas standartus, respektē akcionāru un kreditoru tiesības un nodrošina finanšu caurskatāmību un atbildību, veidos dedzīga investoru interešu sargātāja reputāciju. Rezultātā šādi uzņēmumi varēs kļūt cienīgi un baudīt lielu sabiedrības uzticību.

Efektīvas korporatīvās pārvaldības izmaksas
Efektīvas korporatīvās pārvaldības sistēmas organizēšana rada noteiktas izmaksas, tostarp izmaksas par speciālistu, piemēram, korporatīvo sekretāru un citu profesionāļu piesaisti, kas nepieciešami darba nodrošināšanai šajā jomā. Uzņēmumiem būs jāmaksā atalgojums ārējiem juridiskajiem konsultantiem, auditoriem un konsultantiem. Papildu informācijas izpaušanas izmaksas var būt ļoti ievērojamas. Turklāt vadītājiem un valdes locekļiem būs jāvelta daudz laika, lai atrisinātu radušās problēmas, īpaši sākotnējā posmā. Tāpēc lielajās akciju sabiedrībās pareizas korporatīvās pārvaldības sistēmas ieviešana parasti notiek daudz ātrāk nekā mazajās un vidējās, jo pirmajām ir tam nepieciešamie finanšu, materiālie, cilvēkresursi un informācijas resursi.
Tomēr ieguvumi no šādas sistēmas izveides ievērojami pārsniedz izmaksas. Tas kļūst acīmredzams, ja, aprēķinot ekonomisko efektivitāti, ņemam vērā zaudējumus, ar kuriem var saskarties: firmu darbinieki - darba zaudēšanas un pensiju iemaksu zaudēšanas dēļ, investori - ieguldītā kapitāla zaudēšanas rezultātā, vietējās kopienas - uzņēmuma sabrukuma gadījumā. Ārkārtas situācijā sistemātiskas korporatīvās pārvaldības problēmas var pat iedragāt uzticību finanšu tirgiem un apdraudēt tirgus ekonomikas stabilitāti.

Pieprasījums no uzņēmumiem
Protams, pareizas korporatīvās pārvaldības sistēma ir nepieciešama galvenokārt atklātām akciju sabiedrībām ar lielu akcionāru skaitu, kuras veic uzņēmējdarbību nozarēs ar augstu izaugsmes tempu un ir ieinteresētas piesaistīt ārējos finanšu resursus kapitāla tirgū. Taču tā lietderība ir nenoliedzama atklātajām akciju sabiedrībām ar nelielu akcionāru skaitu, slēgtajām akciju sabiedrībām un sabiedrībām ar ierobežotu atbildību, kā arī uzņēmumiem, kas darbojas nozarēs ar vidējiem un zemiem izaugsmes tempiem. Kā jau minēts, šādas sistēmas ieviešana ļauj uzņēmumiem optimizēt iekšējos biznesa procesus un novērst konfliktus, pareizi organizējot attiecības ar īpašniekiem, kreditoriem, potenciālajiem investoriem, piegādātājiem, patērētājiem, darbiniekiem, valsts iestāžu un sabiedrisko organizāciju pārstāvjiem.
Turklāt jebkurš uzņēmums, kas cenšas palielināt savu tirgus daļu, agrāk vai vēlāk saskaras ar ierobežotiem iekšējiem finanšu resursiem un neiespējamību ilgtermiņā palielināt parādu slogu, nepalielinot pamatkapitāla daļu saistībās. Tāpēc labas korporatīvās pārvaldības principu ieviešanu labāk sākt laicīgi: tas nodrošinās uzņēmuma konkurētspējas priekšrocības nākotnē un tādējādi ļaus noturēties priekšā konkurentiem. Citiem vārdiem sakot, karavīrs, kurš nesapņo kļūt par ģenerāli, ir slikts.
Tātad korporatīvā pārvaldība nav populārs vārds, bet gan taustāma realitāte. Valstīs ar pārejas ekonomiku tai ir raksturīgas ļoti nozīmīgas iezīmes (kā arī citas tirgus pazīmes), bez kurām nav iespējams efektīvi regulēt uzņēmumu darbību. Apskatīsim Krievijas situācijas specifiku korporatīvās pārvaldības jomā.

Pētījuma rezultāti
2002. gada rudenī Interactive Research Group sadarbībā ar Neatkarīgo direktoru asociāciju veica īpašu pētījumu par korporatīvās pārvaldības praksi Krievijas uzņēmumos. Pētījumu pasūtīja Starptautiskā finanšu korporācija, kas ir Pasaules Bankas grupas dalībniece, ar Šveices Ekonomikas lietu valsts sekretariāta (SECO) un Nīderlandes Ekonomikas ministrijas aģentūras Senter Internationaal atbalstu5.
Aptaujā piedalījās 307 akciju sabiedrību augstākās amatpersonas, kas pārstāv dažādas nozares un darbojas četros Krievijas reģionos: Jekaterinburgā un Sverdlovskas apgabalā, Rostovā pie Donas un Rostovas apgabalā, Samarā un Samaras apgabalā, Sanktpēterburgā. Pētījuma unikalitāte slēpjas apstāklī, ka tas ir orientēts uz reģioniem un ir balstīts uz stabilu un reprezentatīvu izlasi. Respondentu firmu vidējie rādītāji ir šādi: darbinieku skaits - 250, akcionāru skaits - 255, pārdošanas apjoms - 1,1 miljons dolāru. Pārsvarā gadījumu (75%) valdes priekšsēdētāji direktori (uzraudzības padomes) un citi direktoru padomes locekļi atbildēja uz anketām, ģenerāldirektori vai viņu vietnieki.
Analīze ļāva atklāt noteiktu vispārīgu modeļu klātbūtni. Kopumā uzņēmumi, kas ir guvuši zināmus panākumus korporatīvās pārvaldības praksē, ir tie, kas:

• vairāk apgrozījuma un tīrās peļņas ziņā;
• jūt nepieciešamību piesaistīt investīcijas;
• rīkot regulāras valdes un vadības sanāksmes;
• nodrošināt valdes locekļu apmācību.

1. uzņēmumu apņemšanās ievērot labas korporatīvās pārvaldības principus;
2. direktoru padomes un izpildinstitūciju darbība;
3. akcionāru tiesības;
4. atklātība un pārredzamība.

1. Apņemšanās ievērot labas korporatīvās pārvaldības principus
Līdz šim tikai daži uzņēmumi ir veikuši reālas izmaiņas korporatīvās pārvaldības (CG) jomā, tāpēc tai ir nepieciešami nopietni uzlabojumi. Tikai 10% uzņēmumu CG prakses stāvoklis ir vērtējams, jo tajā pašā laikā uzņēmumu ar neapmierinošu CG praksi īpatsvars ir 27% no izlases.
Daudzi uzņēmumi nezina par Korporatīvās uzvedības kodeksa (turpmāk tekstā – Kodekss) esamību, kas tika izstrādāts Federālās vērtspapīru tirgus komisijas (FCSM) paspārnē un ir galvenais Krievijas korporatīvās pārvaldības standarts. Lai gan Kodekss ir paredzēts uzņēmumiem ar vairāk nekā 1000 akcionāriem (tas ir vairāk nekā izlases vidējais rādītājs), tas attiecas uz visu izmēru uzņēmumiem. Par Kodeksa esamību zina tikai puse aptaujāto, no kuriem aptuveni viena trešdaļa (t.i., 17% no visas izlases) tā ieteikumus ir ieviesuši vai plānojuši to darīt 2003.gadā.
Daudzi uzņēmumi plāno uzlabot savu CG praksi un vēlas saņemt palīdzību no malas. Vairāk nekā 50% aptaujāto firmu plāno izmantot CG konsultantu pakalpojumus, un 38% aptaujāto plāno organizēt apmācību programmas valdes locekļiem.

2. Direktoru padomes un izpildinstitūciju darbība
Valde
Direktoru padomes (padomes) neietilpst Krievijas tiesību aktos noteiktās kompetences jomā. Dažu uzņēmumu direktoru padomes vai nu neapzinās savu pilnvaru robežas, vai arī tās apzināti ignorē. Tādējādi katra ceturtā valde apstiprina uzņēmuma neatkarīgu revidentu, savukārt 18% aptaujāto firmu valdes ievēl valdes locekļus un pārtrauc viņu pilnvaras.
Daži direktoru padomes locekļi ir neatkarīgi. Turklāt bažas rada jautājums par mazākuma akcionāru tiesību aizsardzību. Tikai 28% aptaujāto uzņēmumu ir neatkarīgi valdes locekļi. Tikai 14% aptaujāto neatkarīgo direktoru skaits atbilst kodeksa ieteikumiem.
Direktoru padomju struktūrā komiteju praktiski nav. Tie tiek organizēti tikai 3,3% uzņēmumu – aptaujas dalībnieku. 2% aptaujāto uzņēmumu ir revīzijas komitejas. Nevienā no firmām neatkarīgais direktors nav revīzijas komitejas priekšsēdētājs.
Gandrīz visi uzņēmumi atbilst likumā noteiktajām prasībām par minimālo direktoru skaitu. 59% uzņēmumu direktoru padomē nav sieviešu. Vidēji valdes locekļu skaits ir 6,8 cilvēki, savukārt tikai viena no valdes locekļiem ir sieviete.
Valdes sēdes notiek diezgan regulāri. Vidēji valdes sēdes tiek organizētas 7,9 reizes gadā, nedaudz mazāk nekā kodekss, kas iesaka šādas sēdes rīkot ik pēc 6 nedēļām (jeb aptuveni 8 reizes gadā).
Tikai daži uzņēmumi organizē apmācību valdes locekļiem, un tie ļoti reti meklē neatkarīgu korporatīvās pārvaldības konsultantu palīdzību. Direktoru padomes locekļu apmācības iepriekšējā gadā ir organizējuši tikai 5,6% aptaujāto. Vēl mazāk uzņēmumu (3,9%) izmantoja korporatīvās pārvaldības konsultāciju firmu pakalpojumus.
Direktoru padomes locekļu atalgojums ir zems un, ļoti iespējams, nesalīdzināms ar viņiem uzlikto atbildību. 70% uzņēmumu direktoriem nemaksā vispār un nekompensē ar viņu darbību saistītās izmaksas. Direktoru padomes locekļa vidējā atlīdzība ir USD 550 gadā; uzņēmumos ar 1000 vai mazāk akcionāriem - 475 USD, bet uzņēmumos ar vairāk nekā 1000 akcionāriem - 1200 USD gadā.
Korporatīvais sekretārs uzņēmumos, kas ieņem šo amatu, savu pamatdarbu parasti apvieno ar citām funkcijām. 47% aptaujāto norādīja, ka viņiem ir korporatīvā sekretāra amats, kura galvenie pienākumi ir organizēt mijiedarbību ar akcionāriem un palīdzēt veidot sadarbību starp valdi un citām uzņēmuma vadības institūcijām. 87% šādu uzņēmumu korporatīvā sekretāra funkcijas ir apvienotas ar citu pienākumu pildīšanu.

Izpildstruktūras (valde un ģenerāldirektors)
Lielākajai daļai uzņēmumu nav koleģiālu izpildinstitūciju. Kodekss rekomendē izveidot koleģiālu izpildinstitūciju - valdi, kas būtu atbildīga par uzņēmuma ikdienas darbību, taču tāda ir tikai ceturtdaļai aptaujāto firmu.
Dažos uzņēmumos koleģiālās izpildinstitūcijas pārsniedz Krievijas tiesību aktos noteikto kompetenci. Tāpat kā SD gadījumā, koleģiālās izpildinstitūcijas vai nu pilnībā neizprot vai apzināti ignorē savu pilnvaru robežas. Tādējādi 30% koleģiālo izpildinstitūciju pieņem lēmumus par ārpuskārtas revīziju veikšanu, bet 14% apstiprina neatkarīgus revidentus. Turklāt 9% ievēl un atceļ augstākā līmeņa vadītājus un valdes locekļus; 5% ievēlē valdes priekšsēdētāju un izpilddirektoru un pārtrauc viņu pilnvaras; 4% ievēl Direktoru padomes priekšsēdētāju un locekļus un pārtrauc viņu pilnvaras. Visbeidzot, 2% koleģiālo izpildinstitūciju apstiprina uzņēmuma papildu akciju emisiju.
Valdes sēdes notiek retāk, nekā to iesaka Kodekss. Koleģiālās izpildinstitūcijas sēdes notiek vidēji reizi mēnesī. Tikai 3% uzņēmumu ievēro kodeksa vadlīnijas par sanāksmju rīkošanu reizi nedēļā. Vienlaikus pētījuma rezultāti liecina, ka, jo biežāk tiek rīkotas valdes sēdes, jo augstāka ir uzņēmumu rentabilitāte.

3. Akcionāru tiesības
Visi aptaujātie uzņēmumi rīko ikgadējās akcionāru pilnsapulces atbilstoši likuma prasībām.
Visas respondentfirmas ievēro tiesību aktu prasības attiecībā uz informācijas kanāliem, ko izmanto, lai informētu akcionārus par pilnsapulci.
Lielākā daļa aptaujas dalībnieku informē akcionārus par sapulces pareizu norisi. Tajā pašā laikā 3% uzņēmumu sapulces darba kārtībā iekļauj papildu jautājumus bez pienācīgas akcionāru brīdināšanas.
Vairākos uzņēmumos valde vai koleģiālas izpildinstitūcijas ir piesavinājušās dažas pilnsapulces pilnvaras. 19% firmu pilnsapulcei nav dota iespēja apstiprināt valdes ieteikumu apstiprināt neatkarīgu revidentu.
Lai gan lielākā daļa aptaujāto akcionāriem paziņo pilnsapulces rezultātus, daudzi uzņēmumi akcionāriem nesniedz nekādu informāciju par šo jautājumu. Par pilnsapulces rezultātiem netiek ziņots 29% aptaujāto uzņēmumu akcionāriem.
Daudzi uzņēmumi nepilda sev vēlamās dividenžu saistības. Gandrīz 55% aptaujāto uzņēmumu ar priekšrocību akcijām 2001.gadā neizmaksāja deklarētās dividendes (šādu uzņēmumu skaits izrādījās par 7% vairāk nekā 2000.gadā).
Nereti ir gadījumi, kad deklarēto dividenžu izmaksa tiek veikta novēloti vai netiek veikta vispār. Aptaujas rezultāti liecina, ka 2001.gadā 35% uzņēmumu dividendes izmaksāja pēc tam, kad bija pagājušas 60 dienas no maksājuma paziņošanas dienas. Kodekss iesaka veikt maksājumu ne vēlāk kā 60 dienu laikā pēc paziņojuma. Pētījuma laikā 9% uzņēmumu nebija izmaksājuši dividendes, kas tika deklarētas, pamatojoties uz 2000. gada rezultātiem.

4. Atklāšana un caurspīdīgums
94% uzņēmumu nav iekšējo dokumentu par informācijas izpaušanas politikām.
Īpašumtiesību struktūra joprojām ir labi glabāts noslēpums. 92% uzņēmumu neizpauž informāciju par lielākajiem akcionāriem. Gandrīz pusei šo uzņēmumu akcionāriem pieder vairāk nekā 20 procenti no reģistrētā kapitāla, un 46% akcionāru īpašumā ir vairāk nekā 5 procenti apgrozībā esošo akciju.
Gandrīz visi aptaujātie uzņēmumi sniedz savus finanšu pārskatus akcionāriem (tikai 3% uzņēmumu to nesniedz).
Lielākajai daļai uzņēmumu ir slikta revīzijas prakse, un daži uzņēmumi veic ļoti vieglu revīziju. 3% uzņēmumu-respondentu neveic finanšu pārskatu ārējo auditu. Iekšējā audita nav 19% uzņēmumu ar revīzijas komisijām. 5% pētījuma dalībnieku nav likumā noteiktās revīzijas komisijas.

Ārējā revidenta apstiprināšanas procedūra daudzās respondentu firmās rada nopietnas bažas par to neatkarību. Saskaņā ar Krievijas tiesību aktiem ārējā revidenta apstiprināšana ir ekskluzīva akcionāru prerogatīva. Praksē revidents tiek apgalvots: 27% uzņēmumu - direktoru padomes, 5% uzņēmumu - izpildinstitūcijas, 3% uzņēmumu - citas struktūras un personas.
Valdes revīzijas komitejas tiek organizētas reti. Nevienam no izlasē iekļautajiem uzņēmumiem nav revīzijas komitejas, kas sastāv tikai no neatkarīgiem direktoriem.
Sāk izplatīties starptautiskie finanšu pārskatu standarti (IFRS), un īpaši tas attiecas uz uzņēmumiem, kuriem nepieciešams piesaistīt finanšu resursus. 18% aptaujāto uzņēmumu šobrīd gatavo finanšu pārskatus saskaņā ar SFPS, un 43% aptaujāto plāno tuvākajā laikā ieviest SFPS.
Pamatojoties uz aptaujas rezultātiem, aptaujātie uzņēmumi tika novērtēti pēc 18 korporatīvās pārvaldības praksi raksturojošiem rādītājiem un sadalīti četrās augstāk norādītajās grupās (6. att.).
Kopumā sniegumu visās četrās kategorijās varētu ievērojami uzlabot, īpašu uzmanību pievēršot šādiem rādītājiem:

• Direktoru padomes locekļu apmācība;
• neatkarīgo direktoru skaita palielināšana;
• Direktoru padomes galveno komiteju izveidošana un neatkarīga direktora apstiprināšana, ko veic revīzijas komitejas priekšsēdētājs;
• grāmatvedība saskaņā ar starptautiskajiem finanšu pārskatu standartiem;
• uzlabota informācijas atklāšana par saistīto pušu darījumiem.

Vienotas izpratnes trūkums par korporatīvās pārvaldības modeli pasaulē liecina par to, ka šobrīd šajā jomā notiek dziļa reforma. Pieaugošā privātā sektora loma, globalizācija un mainīgie konkurences apstākļi padara korporatīvās pārvaldības problēmu par aktuālāko mūsdienu biznesa pasaulē. Korporatīvās pārvaldības prakse tieši ietekmē ārvalstu investīciju ieplūšanu valstu ekonomikās, nav iespējams nodrošināt investīciju ieplūšanu bez efektīvas korporatīvās pārvaldības sistēmas veidošanās. Tāpēc korporatīvās pārvaldības problēma valstīm ar pārejas ekonomiku ir ārkārtīgi svarīga.

Kursa mērķis ir apgūt korporatīvās pārvaldības pamatus, akcionāru un investoru tiesību un interešu aizsardzības sistēmu, lai paaugstinātu uzņēmuma efektīvu darbību un palielinātu investīciju pievilcību.

Kursa mērķi ir apgūt uzņēmuma efektīvas darbības nodrošināšanas sistēmu, ņemot vērā tā akcionāru interešu aizsardzību, tai skaitā iekšējo un ārējo risku regulēšanas mehānismu; apsvērt korporatīvās kontroles formas, kuras viens no iekšējiem mehānismiem ir direktoru padome; definēt neatkarīgo direktoru lomu akciju sabiedrības vadībā, korporatīvās pārvaldības veidošanās pazīmes un faktorus Krievijā.

Ievada tēma "Korporatīvā pārvaldība: būtība, elementi, galvenās problēmas" apsvērt korporatīvās pārvaldības būtību, definēt elementus un izcelt tās galvenās problēmas.

Korporatīvā pārvaldība (šaurā nozīmē) ir process, kurā korporācija pārstāv un apkalpo investoru intereses.

Korporatīvā pārvaldība (plašākajā nozīmē) ir process, kurā tiek panākts līdzsvars starp ekonomiskajiem un sociālajiem mērķiem, starp individuālajām un sabiedrības interesēm.

Akciju sabiedrībā šādai vadībai jābalstās uz akcionāru interešu prioritātēm, jāņem vērā īpašuma tiesību īstenošana un jārada korporatīvā kultūra ar kopīgu tradīciju, attieksmju un uzvedības principu kompleksu.

Saskaņā ar korporatīvo pārvaldību ar akciju sabiedrībām saprot attiecību sistēmu starp emitenta pārvaldes institūcijām un amatpersonām, vērtspapīru īpašniekiem (akcionāriem, obligāciju un citu vērtspapīru īpašniekiem), kā arī citām ieinteresētajām pusēm, kas vienā vai otrā veidā ir iesaistītas emitenta darbībā. emitenta kā juridiskas personas vadība.

Apkopojot šīs definīcijas, var teikt, ka korporatīvās pārvaldības sistēma ir organizatorisks modelis, ar kura palīdzību akciju sabiedrībai jāpārstāv un jāaizsargā savu akcionāru intereses.

Tādējādi korporatīvās pārvaldības joma ietver visus jautājumus, kas saistīti ar uzņēmuma darbības efektivitātes nodrošināšanu, uzņēmuma iekšējo un starpuzņēmumu attiecību veidošanu atbilstoši izvirzītajiem mērķiem, ar tā īpašnieku interešu aizsardzību, t.sk. iekšējiem un ārējiem riskiem.

Izšķir šādus korporatīvās pārvaldības elementus:

Sabiedrības darbības ētiskie pamati, kas sastāv no akcionāru interešu ievērošanas;

Sasniegt tā īpašnieku ilgtermiņa stratēģiskos mērķus - piemēram, augstu rentabilitāti ilgtermiņā, augstākus rentabilitātes rādītājus nekā tirgus līderiem vai rentabilitāti, kas pārsniedz nozares vidējo rādītāju;

Atbilstība visām uzņēmuma juridiskajām un normatīvajām prasībām.

Papildus tam, ka uzņēmums ievēro juridiskās un regulējošās prasības, tirgus kontrolē korporatīvo pārvaldību lielākā mērā nekā valdība. Ja netiek ievēroti labas korporatīvās pārvaldības noteikumi, uzņēmumam draud nevis naudas sods, bet gan kaitējums tā reputācijai kapitāla tirgū. Šis kaitējums izraisīs investoru intereses samazināšanos un akciju cenu kritumu. Turklāt tas ierobežos iespējas tālākai darbībai un kapitālieguldījumiem uzņēmumā no ārējiem investoriem, kā arī kaitēs uzņēmuma izredzēm emitēt jaunus vērtspapīrus. Tāpēc, lai saglabātu investīciju pievilcību, Rietumu uzņēmumi lielu nozīmi piešķir korporatīvās pārvaldības noteikumu un noteikumu ievērošanai.

Starp galvenajām korporatīvās pārvaldības problēmām mēs izceļam šādas:

Aģentūras problēma - interešu nesakritība, pilnvaru ļaunprātīga izmantošana;

Akcionāru tiesības - mazākuma (sīko) akcionāru tiesību pārkāpums, koncentrēta kontrole un iekšējās kontroles dilemma;

Spēku samērs - direktoru padomes struktūra un principi, caurspīdīgums, komiteju sastāvs, neatkarīgi direktori;

Investīciju kopiena - institūcijas un pašorganizācija;

Direktoru profesionalitāte - stratēģiski orientēta korporatīvās pārvaldības sistēma, lēmumu kvalitāte un direktoru profesionālās zināšanas.

Priekšmetā "Korporatīvās pārvaldības teorijas un modeļi" vērsiet uzmanību uz korporatīvās pārvaldības pamatprincipu - īpašumtiesību un kontroles nodalīšanas principu. Akcionāri ir kapitālsabiedrības kapitāla īpašnieki, bet tiesības kontrolēt un pārvaldīt šo kapitālu būtībā pieder vadībai. Vadība vienlaikus ir algots aģents un atskaitās akcionāriem. Atšķirībā no īpašniekiem, vadība, kam ir nepieciešamās profesionālās prasmes, zināšanas un īpašības, spēj pieņemt un īstenot lēmumus, kas vērsti uz kapitāla labāko izmantošanu. Uzņēmuma vadības funkciju deleģēšanas rezultātā rodas problēma, kas ekonomiskajā literatūrā pazīstama kā aģentūras problēma (A. Berle, G. Mine), t.i. kad nesakrīt kapitāla īpašnieku un viņu algoto pārvaldnieku intereses, kas pārvalda šo kapitālu.

Saskaņā ar firmas līgumu teoriju (R. Coase, 1937), lai atrisinātu aģentēšanas problēmu starp akcionāriem kā kapitāla piegādātājiem un vadītājiem kā šī kapitāla pārvaldītājiem, ir jānoslēdz līgums, kas vispilnīgāk nosaka visas tiesības un pušu attiecību nosacījumi. Grūtības slēpjas apstāklī, ka līgumā nav iespējams iepriekš paredzēt visas situācijas, kas var rasties uzņēmējdarbības gaitā. Līdz ar to vienmēr būs situācijas, kurās vadība pieņems lēmumus pēc saviem ieskatiem. Līdz ar to līgumslēdzējas puses rīkojas saskaņā ar atlikušās kontroles principu, t.i. kad vadībai noteiktos apstākļos ir tiesības pieņemt lēmumus pēc saviem ieskatiem. Un, ja akcionāri viņam patiešām piekrīt, tad viņiem var rasties papildu izmaksas interešu nesakritības dēļ. Šos jautājumus ļoti rūpīgi apsvēra Maikls Džensens un Viljams Maklings, kuri 70. gados formulēja aģentūru izmaksu teoriju, saskaņā ar kuru korporatīvās pārvaldības modelim jābūt strukturētam tā, lai aģentūras izmaksas būtu minimālas. Tajā pašā laikā aģentūru izmaksas ir investoru zaudējumu summa, kas saistīta ar īpašumtiesību un kontroles tiesību nodalīšanu.

Tādējādi var teikt, ka galvenais korporatīvās pārvaldības problēmas kā tādas ekonomiskais cēlonis ir īpašumtiesību nodalīšana no īpašuma tiešas pārvaldīšanas. Šādas nodalīšanas rezultātā neizbēgami palielinās algoto vadītāju loma, kas veic tiešu emitenta darbības vadību, kā rezultātā saistībā ar šādu pārvaldību veidojas dažādas attiecību dalībnieku grupas, kuras katrs īsteno savas intereses. .

Pēc neskaitāmiem pretrunu gadījumiem starp uzņēmumu vadītāju prioritātēm un īpašnieku interesēm Rietumvalstīs, sākās diskusija. Daudzās korporācijās izaugsmei ir piešķirta daudz augstāka prioritāte nekā rentabilitātei. Tas nospēlēja ambiciozu vadītāju rokās un kalpoja viņu interesēm, taču kaitēja akcionāru ilgtermiņa interesēm. Runājot par lielajām korporācijām, 80. gs. XX gadsimts bieži dēvē par vadītāju desmitgadi. Tomēr 90. gados. situācija ir mainījusies, un debašu centrā ir bijušas vairākas korporatīvās pārvaldības teorijas, kas pēdējos gados joprojām dominē:

- līdzzinātāju teorijas, kuras būtība ir obligāta uzņēmuma vadības kontrole no visām ieinteresētajām pusēm, īstenojot pieņemto korporatīvo attiecību modeli. Tas tiek uzskatīts arī plašākajā korporatīvās pārvaldības interpretācijā kā uzskaite un gan finanšu, gan nefinanšu investoru interešu aizsardzība, kuri sniedz ieguldījumu sabiedrības darbībā. Šajā gadījumā nefinanšu investori var ietvert darbiniekus (īpašas prasmes korporācijai), piegādātājus (specifisks aprīkojums), vietējās iestādes (infrastruktūra un nodokļi korporācijas interesēs);

- aģentūras teorijaņemot vērā korporatīvo attiecību mehānismu, izmantojot aģentūru izmaksu instrumentu kopumu; salīdzinošā institucionālā analīze, kuras pamatā ir korporatīvās pārvaldības sistēmu universālo noteikumu identificēšana starpvalstu salīdzināšanas laikā.

Daudzas korporācijas (kas tiek pārvaldītas saskaņā ar kapitāla akcionāru vērtības jēdzienu) koncentrējas uz darbībām, kas var pievienot vērtību korporācijai (akcionāru kapitālam), un samazināt vai pārdot vienības, kas nevar pievienot vērtību uzņēmumam.

Tātad korporācijas koncentrējas uz galvenajām savas darbības jomām, kurās tām ir vislielākā pieredze. Var piebilst, ka laba korporatīvā pārvaldība, kas tiek piemērota Krievijas uzņēmumiem, paredz arī vienlīdzīgu attieksmi pret visiem akcionāriem, izslēdzot, ka kāds no viņiem saņem priekšrocības no uzņēmuma, kas neattiecas uz visiem akcionāriem.

Apskatīsim galvenos korporatīvās pārvaldības modeļus, definēsim galvenos pamatprincipus un elementus, kā arī īsi aprakstīsim modeļus.

Korporatīvo tiesību jomā ir trīs galvenie korporatīvās pārvaldības modeļi, kas raksturīgi valstīm ar attīstītām tirgus attiecībām: angloamerikāņu, japāņu un vācu. Katrs no šiem modeļiem veidojies vēsturiski ilgā laika posmā un atspoguļo, pirmkārt, specifiskos nacionālos sociāli ekonomiskās attīstības apstākļus, tradīcijas, ideoloģiju.

Apsveriet angloamerikāņu korporatīvās pārvaldības modeli, kas raksturīgs ASV, Lielbritānijai, Austrālijai.

Angloamerikāņu sistēmas pamatprincipi ir šādi.

1. Sabiedrības mantas un saistību nošķiršana no kapitālsabiedrības īpašnieku mantas un saistību. Šis princips ļauj samazināt uzņēmējdarbības veikšanas risku un radīt elastīgākus nosacījumus papildu kapitāla piesaistei.

2. Īpašumtiesību nošķiršana un kontrole pār sabiedrību.

3. Uzņēmuma rīcība, kas vērsta uz akcionāru bagātības maksimizāciju, ir pietiekams nosacījums sabiedrības labklājības uzlabošanai. Šis princips nosaka atbilstību starp kapitāla nodrošinātāju individuālajiem mērķiem un sabiedrības ekonomiskās attīstības sociālajiem mērķiem.

4. Uzņēmuma akciju tirgus vērtības maksimizēšana ir pietiekams nosacījums, lai maksimāli palielinātu akcionāru bagātību. Šis princips ir balstīts uz to, ka akciju tirgus ir dabisks mehānisms, kas ļauj objektīvi noteikt uzņēmuma reālo vērtību un līdz ar to izmērīt akcionāru labklājību.

5. Visiem akcionāriem ir vienādas tiesības. Dažādiem akcionāriem piederošās līdzdalības lielums var ietekmēt lēmumu pieņemšanu. Vispārīgi runājot, var pieņemt, ka tiem, kam ir liela līdzdalība korporācijā, ir liela vara un ietekme. Tajā pašā laikā, ja ir liela vara, var rīkoties, kaitējot mazo akcionāru interesēm. Protams, rodas pretruna starp akcionāru tiesību vienlīdzību un ievērojami lielāku risku tiem, kuri iegulda lielas kapitāla summas. Šajā ziņā akcionāru tiesības būtu jāaizsargā ar likumu. Šīs akcionāru tiesības ietver, piemēram, tiesības balsot par galvenajiem jautājumiem, piemēram, apvienošanos, likvidāciju utt.

Galvenie mehānismi šo principu ieviešanai angloamerikāņu modelī ir direktoru padome, vērtspapīru tirgus un korporatīvās kontroles tirgus.

Vācijas korporatīvās pārvaldības modelis ir raksturīgs Centrāleiropas valstīm. Tas ir balstīts uz sociālās mijiedarbības principu - lēmumu pieņemšanā ir tiesības piedalīties visām korporācijas darbībā ieinteresētajām pusēm (akcionāriem, vadībai, darba kolektīvam, galvenajiem produktu piegādātājiem un patērētājiem, bankām un dažādām sabiedriskām organizācijām). process.

Metaforiski runājot, viņi visi atrodas uz viena kuģa un ir gatavi sadarboties un mijiedarboties savā starpā, kartējot šī kuģa gaitu tirgus konkurences jūrā.

To raksturo šādi galvenie elementi:

Direktoru padomes divu līmeņu struktūra;

Ieinteresēto pušu pārstāvība;

Universālās bankas;

Savstarpēja līdzdalība.

Atšķirībā no angloamerikāņu modeļa, direktoru padome sastāv no divām struktūrām - valdes un uzraudzības padomes. Padomes funkcijās ietilpst dalībnieku grupu pozīciju izlīdzināšana uzņēmumā (padome sniedz atzinumu valdei), savukārt valde (valde) izstrādā un īsteno stratēģiju, kuras mērķis ir interešu saskaņošana. no visiem uzņēmuma dalībniekiem. Funkciju norobežošana ļauj direktoru padomei koncentrēties uz uzņēmuma lietām.

Tādējādi Vācijas korporatīvās pārvaldības modelī galvenā pārvaldes institūcija ir kolektīva. Salīdzinājumam: angloamerikāņu modelī direktoru padome ievēl CEO, kurš patstāvīgi veido visu augstākā līmeņa vadības komandu un kuram ir iespēja mainīt tās sastāvu. Vācijas modelī visu vadības komandu ievēl padome.

Padome ir izveidota tā, lai atspoguļotu visas galvenās sabiedrības biznesa attiecības. Tāpēc uzraudzības padomēs bieži vien ir baņķieri, produktu piegādātāju vai patērētāju pārstāvji. Tos pašus principus ievēro arī darba kolektīvs, ievēlot padomes locekļus. Lieta nav tāda, ka puse no padomes ir korporācijas strādnieki un darbinieki. Darbaspēks izvēlas tos padomes locekļus, kuri no darbaspēka viedokļa var sniegt korporācijai vislielāko labumu.

Tajā pašā laikā Vācijas arodbiedrībām nav tiesību iejaukties korporāciju iekšējās lietās. Viņi savas problēmas risina nevis uzņēmumu, bet gan administratīvo teritoriju - zemju līmenī. Ja arodbiedrības cenšas paaugstināt minimālo algu, tad šis nosacījums ir jāizpilda visiem uz zemes esošajiem uzņēmumiem.

Jāpiebilst, ka Vācijas komercbankas ir universālas un vienlaikus sniedz plašu pakalpojumu klāstu (kreditēšanas, brokeru un konsultāciju pakalpojumi), t.i. vienlaikus viņi var pildīt investīciju bankas lomu, veicot visus ar akciju emisiju saistītos darbus.

Japānas korporatīvās pārvaldības modeli raksturo sociālā kohēzija un savstarpējā atkarība, kas sakņojas japāņu kultūrā un tradīcijās. Mūsdienu korporatīvās pārvaldības modelis ir veidojies, no vienas puses, šo tradīciju ietekmē, no otras – ārējo spēku ietekmē pēckara periodā.

Japānas korporatīvās pārvaldības modeli raksturo:

Galvenā banku sistēma;

Uzņēmumu ārējās mijiedarbības tīkla organizēšana;

Mūža darbā pieņemšanas sistēma.

Bankai ir svarīga loma un tā veic dažādas funkcijas (aizdevējs, finanšu un investīciju analītiķis, finanšu konsultants u.c.), tāpēc katrs uzņēmums cenšas ar to izveidot ciešas attiecības.

Katram horizontālajam uzņēmumam ir viena galvenā banka, vertikālajām grupām var būt divas.

Tajā pašā laikā liela nozīme ir dažādām neformālām biedrībām - arodbiedrībām, klubiem, profesionālajām apvienībām. Piemēram, FIGs tā ir grupas prezidenta padome, kuras locekļi tiek ievēlēti no grupas galveno uzņēmumu prezidentu vidus ar formālu mērķi uzturēt draudzīgas attiecības starp uzņēmumu vadītājiem. Neformālā vidē notiek svarīgas informācijas apmaiņa un maigi vienojas par galvenajiem lēmumiem par grupas aktivitātēm. Galvenos lēmumus izstrādā un vienojas šī iestāde.

Uzņēmumu ārējās mijiedarbības tīkla organizācija ietver:

Tīkla elementu pieejamība - padomes, biedrības, klubi;

Menedžmenta iekšējās grupas kustības prakse;

vēlēšanu iejaukšanās;

Grupas iekšējā tirdzniecība.

Plaši izplatīta ir arī vadības grupas iekšējās kustības prakse. Piemēram, montāžas rūpnīcas vadītājs var tikt norīkots pie detaļu piegādātāja uz ilgu laiku, lai kopīgi atrisinātu problēmu.

Selektīvas iejaukšanās praksi vadības procesā bieži veic uzņēmuma galvenā banka, pielāgojot savu finansiālo stāvokli. Lai izkļūtu no jebkura grupas uzņēmuma krīzes stāvokļa, tiek praktizēti vairāku uzņēmumu kopīgi pasākumi. Finanšu un rūpniecības grupām piederošu uzņēmumu bankroti ir ļoti reti.

Vēlos atzīmēt grupas iekšējās tirdzniecības lomu kā ļoti svarīgu tīkla mijiedarbības elementu grupas iekšienē, kur tirdzniecības uzņēmumu galvenā loma ir saskaņot grupas darbību visos tirdzniecības aspektos. Tā kā grupas ir ļoti dažādi konglomerāti, daudzi materiāli un komponenti tiek pirkti un pārdoti grupas ietvaros. Tirdzniecības darījumi ārpus koncerna tiek veikti arī caur centrālo tirdzniecības uzņēmumu, tāpēc šādu uzņēmumu apgrozījums parasti ir ļoti augsts. Tajā pašā laikā arī ekspluatācijas izmaksas ir ļoti zemas. Līdz ar to arī tirdzniecības uzcenojums ir neliels.

Modeles personāla atlases sistēmu mūža garumā var raksturot šādi: "Ierodoties strādājošā ģimenē, jūs vienmēr paliksit tās loceklis."

Priekšmetā "Korporatīvās pārvaldības principi" formulētie Ekonomiskās sadarbības un attīstības organizācijas (OECD) izstrādātie pamatprincipi *, Korporatīvās pārvaldības sistēmas būtību un īpašības kopumā nosaka vairāki vispārīgi ekonomiskie faktori, makroekonomikas politika, konkurences līmenis tirgos preces un ražošanas faktori. Korporatīvās pārvaldības struktūra ir atkarīga arī no tiesiskās un ekonomiskās institucionālās vides, biznesa ētikas un korporatīvās izpratnes par vides un sabiedrības interesēm.

Nav vienota korporatīvās pārvaldības modeļa. Tajā pašā laikā Ekonomiskās sadarbības un attīstības organizācijā (OECD) veiktais darbs ir atklājis dažus kopīgus elementus, kas ir korporatīvās pārvaldības pamatā. ESAO vadlīniju dokuments "Korporatīvās pārvaldības principi" nosaka korporāciju galvenās misijas pozīcijas, pamatojoties uz šiem kopīgajiem elementiem. Tie ir izstrādāti, lai aptvertu dažādus esošos modeļus. Šie "Principi" ir vērsti uz pārvaldības problēmām, kas radušās, nodalot īpašumtiesības no vadības. Vērā tiek ņemti arī vairāki citi ar uzņēmuma lēmumu pieņemšanas procesiem saistīti aspekti, piemēram, vides un ētikas jautājumi, taču tie sīkāk atklāti citos OECD dokumentos (tostarp Vadlīnijās daudznacionāliem uzņēmumiem, Konvencijā un Ieteikumā par kukuļdošanas apkarošana"), kā arī citu starptautisko organizāciju dokumentos.

Tas, cik lielā mērā korporācijas ievēro labas korporatīvās pārvaldības pamatprincipus, kļūst arvien svarīgāks faktors investīciju lēmumu pieņemšanā. Īpaši svarīga ir saistība starp korporatīvās pārvaldības praksi un uzņēmumu spēju iegūt finansējumu no daudz plašāka investoru loka. Ja valstis vēlas pilnībā izmantot globālā kapitāla tirgus priekšrocības un piesaistīt ilgtermiņa kapitālu, korporatīvās pārvaldības praksei ir jābūt pārliecinošai un saprotamai. Pat ja korporācijas galvenokārt nepaļaujas uz ārvalstu finanšu avotiem, labas korporatīvās pārvaldības prakses ievērošana var vairot vietējo investoru uzticību, samazināt kapitāla izmaksas un galu galā stimulēt stabilākus finanšu avotus.

Jāņem vērā, ka korporatīvo pārvaldību ietekmē arī attiecības starp pārvaldības sistēmas dalībniekiem. Kontrolējošie akcionāri, kas var būt fiziskas personas, ģimenes, alianses vai citas korporācijas, izmantojot kontrolakciju sabiedrību vai savstarpēju akciju īpašumtiesības, var būtiski ietekmēt korporatīvo rīcību. Kā akciju īpašnieki institucionālie investori dažos tirgos arvien vairāk pieprasa balsstiesības korporatīvajā pārvaldībā. Atsevišķi akcionāri parasti nelabprāt izmanto savas pārvaldības tiesības un rūpējas, ja kontrolējošie akcionāri un vadība izturas pret viņiem godīgi. Aizdevējiem ir svarīga loma dažās pārvaldības sistēmās, un tiem ir iespēja veikt ārēju kontroli pār korporāciju darbībām. Darbinieki un citas ieinteresētās personas ir nozīmīgi korporāciju ilgtermiņa panākumu un snieguma veicinātāji, savukārt valdības veido vispārēju korporatīvās pārvaldības institucionālo un tiesisko regulējumu. Katra šo dalībnieku lomas un viņu mijiedarbība dažādās valstīs ir ļoti atšķirīga. Šīs attiecības daļēji regulē likumi un noteikumi, un daļēji brīvprātīga pielāgošanās mainīgajiem apstākļiem un tirgus mehānismiem.

Saskaņā ar OECD korporatīvās pārvaldības principiem korporatīvās pārvaldības struktūrai ir jāaizsargā akcionāru tiesības. Galvenie no tiem ir: uzticamas īpašuma tiesību reģistrēšanas metodes; akciju atsavināšana vai nodošana; savlaicīga un regulāra nepieciešamās informācijas iegūšana par sabiedrību; dalība un balsošana akcionāru pilnsapulcēs; dalība valdes vēlēšanās; daļa korporācijas peļņā.

Tātad korporatīvās pārvaldības struktūrai būtu jānodrošina vienlīdzīga attieksme pret akcionāriem, tajā skaitā mazajiem un ārvalstu akcionāriem, un visiem jānodrošina efektīva aizsardzība viņu tiesību pārkāpuma gadījumā.

Korporatīvās pārvaldības sistēmai būtu jāatzīst likumā noteiktās ieinteresēto personu tiesības un jāveicina aktīva sadarbība starp sabiedrībām un ieinteresētajām personām, lai radītu labklājību un darbavietas un nodrošinātu uzņēmumu finansiālā stāvokļa ilgtspēju.

Pēdējo gadu finanšu krīzes apliecina, ka caurspīdīguma un atbildības principi ir būtiski efektīvas korporatīvās pārvaldības sistēmā. Korporatīvās pārvaldības struktūrai jānodrošina savlaicīga un precīza informācijas izpaušana par visiem būtiskiem jautājumiem, kas ietekmē sabiedrību, tostarp par finansiālo stāvokli, darbības rezultātiem, uzņēmuma īpašumtiesībām un vadību.

Lielākā daļa ESAO valstu apkopo plašu informāciju, gan obligātu, gan brīvprātīgu, par publiski tirgotiem uzņēmumiem un lieliem biržā nekotētiem uzņēmumiem un pēc tam izplata to plašam lietotāju lokam. Informācijas publiskošana parasti tiek prasīta vismaz reizi gadā, lai gan dažās valstīs šāda informācija jāsniedz reizi pusgadā, reizi ceturksnī vai pat biežāk, ja uzņēmumā notiek būtiskas izmaiņas. Neapmierinoties ar minimālo informācijas sniegšanas prasību apjomu, uzņēmumi bieži vien brīvprātīgi sniedz informāciju par sevi, reaģējot uz tirgus prasībām.

Tādējādi kļūst skaidrs, ka stingrs informācijas izpaušanas režīms ir uzņēmumu tirgus uzraudzības mugurkauls, un tas ir galvenais, lai akcionāri varētu izmantot savas balsstiesības. To valstu pieredze, kurās ir lieli un aktīvi akciju tirgi, liecina, ka informācijas atklāšana var būt arī spēcīgs instruments uzņēmuma uzvedības ietekmēšanai un investoru aizsardzībai. Stingrs informācijas atklāšanas režīms var palīdzēt piesaistīt kapitālu un saglabāt uzticību akciju tirgiem. Akcionāriem un potenciālajiem investoriem ir nepieciešama regulāra, uzticama un salīdzināma informācija, kas ir pietiekami detalizēta, lai novērtētu administrācijas veiktās pārvaldības kvalitāti un pieņemtu apzinātus lēmumus par akciju novērtēšanu, īpašumtiesībām un balsošanu. Nepietiekama vai neskaidra informācija var pasliktināt tirgus darbību, palielināt kapitāla izmaksas un izraisīt neparastu resursu sadali.

Informācijas izpaušana arī palīdz uzlabot sabiedrības izpratni par uzņēmumu struktūru un darbību, korporatīvo politiku un sniegumu attiecībā uz vides un ētikas standartiem, kā arī uzņēmumu attiecībām ar kopienām, kurās tie darbojas.

Informācijas sniegšanas prasībām nevajadzētu radīt uzņēmumiem nevajadzīgu administratīvo slogu vai nevajadzīgas izmaksas. Uzņēmumiem nav jāatklāj informācija par sevi, kas varētu apdraudēt to konkurētspēju, ja vien šāda atklāšana nav nepieciešama, lai pieņemtu pārdomātāko ieguldījumu lēmumu un lai nemaldinātu ieguldītāju. Lai noteiktu minimālo informāciju, kas ir jāatklāj, daudzas valstis izmanto būtiskuma jēdzienu. Būtiska informācija tiek definēta kā informācija, kuras nesniegšana vai sagrozīšana var ietekmēt informācijas lietotāju pieņemtos ekonomiskos lēmumus.

Revidētie finanšu pārskati, kas parāda uzņēmuma darbības finanšu rezultātus un finansiālo stāvokli (parasti bilance, peļņas vai zaudējumu aprēķins, naudas plūsmas pārskats un finanšu pārskatu piezīmes), ir visizplatītākais informācijas avots par uzņēmumiem. Divi galvenie finanšu pārskatu mērķi, kādi tie ir, ir nodrošināt atbilstošu kontroli un pamatu vērtspapīru novērtēšanai. Diskusiju protokoli ir visnoderīgākie, ja tos lasa kopā ar pievienotajiem finanšu pārskatiem. Investorus īpaši interesē informācija, kas var izgaismot uzņēmuma biznesa perspektīvas.

Ir vēlams, ja uzņēmumi ne tikai atklāj savus uzņēmējdarbības mērķus, bet arī atklāj savus biznesa ētikas, vides un citus sabiedriskās politikas pienākumus. Šāda informācija var būt noderīga investoriem un citiem informācijas lietotājiem, lai vislabāk novērtētu attiecības starp uzņēmumiem un sabiedrību, kurā tie darbojas, kā arī soļus, ko uzņēmumi veikuši savu mērķu sasniegšanai.

Viena no ieguldītāju pamattiesībām ir tiesības saņemt informāciju par īpašumtiesību struktūru saistībā ar uzņēmumu un par viņu tiesību saistību ar citu īpašnieku tiesībām. Bieži vien dažādas valstis pieprasa īpašumtiesību datu izpaušanu pēc noteikta īpašumtiesību līmeņa sasniegšanas. Šādi dati var ietvert informāciju par lielākajiem akcionāriem un citiem, kas kontrolē vai var kontrolēt uzņēmumu, tostarp informāciju par īpašām balsstiesībām, līgumiem starp akcionāriem par kontrolpaketes vai lielas līdzdalības piederību, būtiskām savstarpējām līdzdalībām un savstarpējām garantijām. Uzņēmumiem ir arī jāsniedz informācija par saistīto pušu darījumiem.

Investoriem ir nepieciešama informācija par atsevišķiem valdes locekļiem un izpilddirektoriem, lai viņi varētu novērtēt viņu pieredzi un kvalifikāciju, kā arī iespējamo interešu konfliktu, kas varētu ietekmēt viņu spriedumu.

Jāpiebilst, ka akcionārus satrauc arī tas, kā tiek atalgots valdes locekļu un vadītāju darbs. Uzņēmumiem parasti ir jāsniedz pietiekama informācija par atalgojumu, kas tiek izmaksāts valdes locekļiem un izpilddirektoriem (individuāli vai kolektīvi), lai ļautu ieguldītājiem pareizi novērtēt atalgojuma politikas izmaksas un ieguvumus, kā arī stimulu sistēmu, piemēram, akciju iegādes iespēju, ietekmi. , veiktspējai.

Finanšu informācijas lietotājiem un tirgus dalībniekiem ir nepieciešama informācija par būtiskiem riskiem, kas ir saprātīgi paredzami. Šādi riski var ietvert riskus, kas saistīti ar konkrētu nozari vai ģeogrāfisko apgabalu; atkarība no noteiktiem izejvielu veidiem; riskus finanšu tirgū, tostarp riskus, kas saistīti ar procentu likmēm vai ārvalstu valūtas kursiem; riski, kas saistīti ar atvasinātajiem finanšu instrumentiem un ārpusbilances darījumiem, kā arī riski, kas saistīti ar atbildību vides jomā.

Informācijas par riskiem atklāšana ir visefektīvākā, ja tiek ņemta vērā attiecīgās tautsaimniecības nozares specifika. Ir arī noderīgi paziņot informāciju par to, vai uzņēmumi izmanto riska uzraudzības sistēmas.

Uzņēmumi tiek aicināti sniegt informāciju par galvenajiem jautājumiem, kas saistīti ar darbiniekiem un citām ieinteresētajām pusēm, kas var būtiski ietekmēt uzņēmuma rezultātus.

Priekšmetā "Korporatīvā kontrole: pamati, motivācija, formas" aplūkoti kontroles pamati un formas un subjektu (akcionāru, kredītiestāžu un finanšu iestāžu un organizāciju u.c.) uzvedība atbilstošajos kontroles veidos.

Korporatīvā kontrolešī vārda plašā nozīmē tas ir iespēju kopums gūt labumu no korporācijas darbības, kas ir cieši saistīts ar tādu jēdzienu kā "korporatīvā interese".

Korporatīvā pārvaldība ir pastāvīga, konsekventa korporatīvo interešu nodrošināšana un izpaužas korporatīvajā kontrolē.

Iemesli korporatīvās kontroles izveidošanai var būt:

Plašas un savienotas tehnoloģiskās, ražošanas, mārketinga un finanšu ķēdes veidošana;

Resursu koncentrācija;

Tirgu konsolidācija vai jaunu tirgu veidošana, kapitālsabiedrību daļas paplašināšana esošajā tirgū;

Konsolidācija / jaunu tirgu veidošana vai korporācijas daļas paplašināšana esošajā tirgū;

Aizsargājot kapitāla īpašnieka intereses, stiprinot pārvaldnieku pozīcijas, t.i. korporatīvās kontroles subjektu tiesību un pilnvaru pārdale;

Konkurējošo korporāciju likvidēšana;

Īpašuma lieluma palielināšana utt.

Šie ir visizplatītākie nodibinājumi visā akciju sabiedrību vēsturē. Katra no tām ietekme un loma mainās atkarībā no laika un ekonomiskajiem apstākļiem. Tomēr pamatojuma esamība korporatīvās kontroles noteikšanai nenozīmē tās reālu īstenošanu. Lai esošā kontroles struktūra tiktu mainīta, ir jāuzkrāj objektīvi faktori, kas nodrošina šādas izmaiņas.

Kontrole ir saistīta ar tiesībām pārvaldīt akciju sabiedrību pamatkapitālu, tehnoloģisko procesu, naudas plūsmas. Šajā ziņā līdzdalība korporācijas kapitālā, kā arī licenču, tehnoloģiju, zinātnes un tehnikas attīstība paaugstina kontroles iespējas. Liela nozīme ir piekļuvei naudas resursiem un ārējam finansējumam. Lielās akciju sabiedrības ir ļoti atkarīgas no monetārā kapitāla avotiem, tāpēc korporatīvās kontroles stiprināšanā būtiska loma ir institūcijām, kas nodrošina tā koncentrāciju.

Tajā pašā laikā akciju sabiedrības mijiedarbība ar citām korporācijām izpaužas konkurencē un "korporatīvo interešu" sāncensībā. Dažādu korporatīvo interešu sadursme noved pie korporatīvās kontroles un korporatīvās pārvaldības mērķu modifikācijas.

Savukārt tāda kategorija kā korporatīvās kontroles motivācija ir saistīta ar tādu iespēju uzkrāšanu un koncentrāciju, kas nodrošina korporatīvo pārvaldību, caur kuru tiek panākta korporatīvo interešu apmierināšana. Tomēr kontroles motivācija ne vienmēr ir balstīta uz konkrētās korporācijas interesēm; šī motivācija var balstīties uz citu, konkurējošu korporāciju interesēm. Tiesa arī, tiecoties pēc kontroles, var izsekot korporācijai ārējas intereses, taču tajā pašā laikā tās ir diezgan tuvas un "draudzīgas".

Apsveriet korporatīvās kontroles formas: akciju, vadības un finanšu, no kurām katru pārstāv dažādas juridisko un fizisko personu kategorijas.

Kopīgot kontroli ir iespēja pieņemt vai noraidīt noteiktus lēmumus akcionāriem ar nepieciešamo balsu skaitu. Tā ir primārā kontroles forma un atspoguļo uzņēmuma akcionāru intereses.

Korporatīvās kontroles, galvenokārt kopīgās kontroles, īstenošana ļauj investīciju procesu padarīt pēc iespējas vienkāršāku bez kredītiestāžu līdzdalības. Taču tiešo investīciju formu izstrāde apgrūtina individuālu investīciju izvēli, liek potenciālajam investoram meklēt kvalificētus konsultantus un papildu informāciju. Tāpēc korporācijas vēsture nemitīgi ir saistīta, no vienas puses, ar investīciju formu maksimālu demokratizāciju, un, no otras puses, ar finanšu institūciju pārstāvēto finanšu starpnieku skaita pieaugumu.

Vadības kontrole atspoguļo fizisko un/vai juridisko personu spēju nodrošināt uzņēmuma saimnieciskās darbības vadību, vadības lēmumu nepārtrauktību un struktūru. Tā ir korporatīvās kontroles atvasināta forma no akcionāru kontroles.

Finanšu kontrole ir iespēja ietekmēt akciju sabiedrības lēmumus, izmantojot finanšu instrumentus un speciālos līdzekļus.

Finanšu institūciju uzdevums ir nodrošināt korporāciju ar finanšu resursiem, līdzekļu aprites mehānismu. Viņi vai nu pārstāv kapitāla galīgos īpašniekus, iegūstot akcionāru kontroles tiesības, akcijas, vai arī aizdod uzņēmumam no līdzekļiem, kas aizņemti no uzkrājumu īpašniekiem. Abos gadījumos vērojama tiešo sabiedrības finansējuma avotu paplašināšanās.

Tātad kredītiestāžu un finanšu iestāžu sākotnējā funkcija ir kreditēt sabiedrību. Finanšu kontrole tiek veidota uz kredītattiecību pamata. Līdz ar to finanšu kontrole ir pretstata akciju kontrolei, jo tā veidojas, izvēloties starp akciju sabiedrības pašu un ārējiem finansējuma avotiem. Akciju sabiedrības atkarība no ārējiem finansējuma avotiem, kā arī šādu avotu paplašināšanās palielina finanšu kontroles nozīmi.

Kredītiestāžu un finanšu institūciju un organizāciju attīstība un to lomas paplašināšanās uzņēmējdarbības subjektu finansēšanā noved pie kontroles attiecību attīstības. Pēdējie kļūst arvien sarežģītāki, izplatoties dažādos līmeņos. Ekonomikā veidojas vispārējas atkarības un atbildības situācija:

korporācijām - akcionāriem, kas var būt lielas finanšu institūcijas - uzkrājumu īpašniekiem - korporācijai.

Pensiju un apdrošināšanas uzkrājumu sistēmu attīstība sabiedrībā īpaši veicina korporatīvās kontroles “demokratizāciju”. Privātie nevalstiskie pensiju fondi, kas tiek veidoti uz lielas akciju sabiedrības bāzes, uzkrāj ievērojamus ilgtermiņa finanšu resursus, ko var ieguldīt kapitālsabiedrību pamatkapitālā. No ekonomiskā viedokļa pensiju fondi pieder to dalībniekiem, t.i. korporācijas darbinieki. Šie fondi spēj uzkrāt ievērojamus līdzekļus un tādējādi veicināt akcionāru kontroles attīstību. Profesionālus līdzekļu pārvaldīšanas pakalpojumus pensiju fondiem parasti sniedz finanšu institūcijas.

Līdzīgas situācijas veidojas apdrošināšanas sabiedrībās.

Praksē, no vienas puses, pastāv pastāvīga vēlme apvienot visas kontroles formas, no otras puses, atsevišķu kontroles formu koncentrācijas process starp dažādām struktūrām noved pie zināmas korporatīvās kontroles demokratizācijas kopumā.

Kontroles nodibināšana pār korporāciju, būtiski palielinot gan akcionāru, gan finanšu kontroli, prasa ievērojamu finanšu resursu novirzīšanu. Vēloties nodibināt kontroli pār noteiktu korporāciju, fondu (banku) vadītāji nonāk "interešu konflikta" situācijā: klienti un uzņēmums. Lai no tā izvairītos, paši vadītāji vai valsts aģentūras nosaka noteiktus ierobežojumus to finanšu organizāciju korporatīvo interešu īstenošanai, kuras ir atbildīgas plašām šo organizāciju uzkrāto līdzekļu individuālo īpašnieku masām. Valsts nosaka ietvaru kredītiestāžu un finanšu iestāžu dalībai korporatīvajā kontrolē.

Priekšmetā "Emitentu valdes un izpildinstitūcijas»Shēmiski atspoguļo direktoru padomes struktūru un neatkarīgas direktoru padomes īpašības saskaņā ar OECD rekomendācijām.

Viens no iekšējiem vadības darbības kontroles mehānismiem, kas paredzēts akcionāru tiesību un interešu ievērošanas nodrošināšanai, ir valde, kuru ievēl akcionāri. Savukārt direktoru padome ieceļ korporācijas izpildvadību, kas par savu darbību atbild direktoru padomei. Tādējādi direktoru padome ir sava veida starpnieks starp korporācijas vadību un akcionāriem, regulējot viņu attiecības. Kanādas un Amerikas sistēmās ir prakse apdrošināt valdes locekļus pret neparedzētu atbildību.

Shematiski uzņēmuma direktoru padomes struktūra ir šāda (piemēram, Kanādā):

1/3 - vadība;

Apvienojot izpilddirektora un valdes priekšsēdētāja amatus;

Līderība korporatīvajā stratēģijā - nepieciešams kopā ar vadību izstrādāt etalonu sistēmu, lai novērtētu korporācijas stratēģiskā plāna panākumus, lai nodrošinātu kolektīvu izpratni par lēmumu kvalitāti un uzticamību, nesamazinot diskusiju atklātības līmeni. starp valdes locekļiem;

Aktīva vadības darbību kontrole - valde jāiesaista vadības darbību uzraudzībā, motivēšanā un novērtēšanā;

Neatkarība - valdes spriedumu objektivitāte par korporatīvo lietu stāvokli, vai nu ar lielāku valdes locekļu – ārējo direktoru līdzdalību, vai arī ar vadību nesaistītas personas iecelšana par valdes priekšsēdētāju, neatkarīga uzņēmuma "vadītāja" iecelšana. dēlis. Specializētu komiteju izveide, kas sastāv tikai no ārējiem direktoriem (revīzijas jomā);

Revīzijas kontrole - valde ir atbildīga par caurspīdīguma un finanšu informācijas pieejamības nodrošināšanu, kas prasa gada pārskata izskatīšanu un apstiprināšanu, periodisku starpziņojumu sagatavošanu, kā arī nozīmē atbildību par sabiedrības atbilstību normatīvajiem aktiem;

Kontrole pār valdes locekļu iecelšanu - dalībai vadības apspriedē valdes locekļu izvēlē ikgadējā akcionāru sapulcē nav izšķirošas ietekmes. Dažās ESAO valstīs šo uzdevumu arvien vairāk pārrauga valdes locekļi, kas nav valdes locekļi;

Atbildība pret akcionāriem un sabiedrību - nepieciešams izvērtēt un attīstīt korporācijas iekšējo un ārējo “pilsonisko” atbildību (korporatīvā ētika);

Regulāra pašvērtēšana - izveidojot un ieviešot darbības kritērijus saviem biedriem un pašnovērtēšanas procesu.

Šie septiņi principi attiecībā uz valdes lomu būtu jākalpo par pamatu konkrētām uzņēmumam specifiskām iniciatīvām korporatīvās pārvaldības uzlabošanai.

Krievijas praksē, ja jums pieder 70% uzņēmuma akciju, jūs varat iepazīstināt ar direktoru padomi 7 no 9 locekļiem.

Starp kritērijiem neatkarīgiem direktoriem ir šādi:

Augstākā izglītība, zinātņu doktors;

Darba pieredze līdzīgā uzņēmumā (piemēram, Kanādā - 10 gadi);

Vecums līdz 60 gadiem (Kanādā - 64-67 gadi);

nepieder nevienas šīs korporācijas akcijas;

Lojalitāte vadībai, t.i. spriedumu un paziņojumu neatkarība.

Piemēram, konditorejas izstrādājumu rūpnīcas Krasnij Oktjabr direktoru padomē no 19 direktoru padomes locekļiem 6 ir neatkarīgi.

Gan literatūrā, gan praksē starp biežākajiem krīžu cēloņiem uzņēmumā ir izceltas vadības kļūdas vadībā. Pastāv saistība starp neatkarīgo direktoru skaitu un krīzes uzraudzību: jo mazāka ir neatkarīgo direktoru kvota direktoru padomē, jo lielāka ir vadības krīzes iespējamība un otrādi.

Jāpiebilst, ka daudziem emitentiem nav noteikumu, kas reglamentētu valdes ievēlēšanu un sastāvu, nosakot prasības direktoru padomes locekļu kompetencei, viņu neatkarībai un mazo akcionāru pārstāvības formām direktoru padomē. un ārējiem investoriem. Nereti ir situācijas, kad, pārkāpjot likumu, vairāk nekā puse valdes sastāv no personām, kuras vienlaikus ir koleģiālās izpildinstitūcijas locekļi, un pat šo pārvaldes institūciju sēdes notiek kopīgi.

Valdes locekļi, kas pārstāv mazo akcionāru vai ārējo investoru intereses, bieži tiek izslēgti no objektīvās informācijas par emitentu, kas nepieciešama viņu pilnvaru efektīvai īstenošanai. Lielākajā daļā Krievijas emitentu pastāvošā valdes sanāksmju sasaukšanas un rīkošanas kārtība nesatur prasības attiecībā uz kārtību, laiku un informācijas apjomu, kas jāsniedz valdes locekļiem lēmumu pieņemšanai, nav kritēriju darbības novērtēšanai. valdes un izpildinstitūciju locekļi. Līdz ar to ne valdes un izpildinstitūciju locekļu atalgojums, ne viņu atbildība nekādā veidā nav atkarīga no emitenta finansiālās un saimnieciskās darbības rezultātiem.

Tajā pašā laikā direktoru padomes locekļiem nav noteiktas īpašas tiesības, kas neļauj valdes locekļiem - mazākuma pārstāvjiem vai neatkarīgiem direktoriem - saņemt informāciju, kas nepieciešama viņu pilnvaru īstenošanai.

Ne statūtos, ne emitentu iekšējie dokumenti parasti nesatur skaidru valdes un izpildinstitūciju locekļu pienākumu sarakstu, kas neļauj pilnībā īstenot normatīvās normas, kas nosaka atbildību par šādu pienākumu neizpildi. . Sabiedrības direktoru un vadītāju izdarītu pārkāpumu gadījumā akcionāriem vajadzētu būt iespējai ierosināt lietu pret negodprātīgo vadītāju, taču praksē šis noteikums praktiski netiek piemērots.

Mazie akcionāri saskaras ar ievērojamām problēmām, meklējot juridisko aizsardzību pret vadības pārkāpumiem, jo ​​īpaši saistībā ar nepieciešamību maksāt ievērojamas valsts nodevas.

Saskaņā ar 26.12.1995. federālo likumu Nr. 208-FZ "Par akciju sabiedrībām" uzņēmuma direktoru padomei ir tiesības uz laiku atstādināt, pēc tās domām, vadītājus, kuriem ir uzlikts naudas sods, negaidot ārkārtas akcionāru sapulci. . Tas ļaus, mūsuprāt, aizsargāt lielo akcionāru tiesības. Turklāt Art. Likuma 78. pants paplašina svarīgāko darījumu (tostarp aizdevuma, ķīlas, kredīta un galvojuma) sarakstu, kas saistīti ar 25% vai vairāk mantas iegādi, atsavināšanu vai atsavināšanas iespēju, ko veic uzņēmums pēc bilances vērtības uz pēdējais pārskata datums (izņemot pirkšanas un pārdošanas darījumus, kā arī nodarbojas ar uzņēmuma parasto akciju izvietošanu, parakstoties (pārdodot)). Pilnsapulce un direktoru padome tagad lems nevis apņemties, bet gan apstiprināt nozīmīgu darījumu.

Tematā: "Korporatīvās pārvaldības iezīmes Krievijas pārejas ekonomikā" izceltas nacionālā korporatīvās pārvaldības modeļa atšķirīgās iezīmes. Institucionālās un integrācijas tendences tirgus pārveides procesā Krievijā ir novedušas pie korporatīvā sektora veidošanās, kurā ietilpst lieli rūpnieciski un rūpnieciski komerciāli akciju uzņēmumi, finanšu un rūpniecības grupas, holdinga un transnacionālie uzņēmumi, kas lielākā mērā nosaka vadošā loma valsts ekonomiskās izaugsmes nodrošināšanā.

Korporatīvās pārvaldības sistēmas atšķirīgās iezīmes Krievijā pašlaik ir šādas:

Salīdzinoši augsts vadītāju īpatsvars lielos uzņēmumos, salīdzinot ar pasaules praksi;

Diezgan zems banku un citu finanšu institucionālo investoru īpatsvars;

Faktiski nav tādas nacionālās institucionālo investoru grupas kā pensiju fondi, kas ir nozīmīgākā tirgus vienība attīstītajās valstīs ar tirgus ekonomiku;

Neattīstīts vērtspapīru tirgus nodrošina zemu likviditāti vairumam uzņēmumu akcijām un neiespējamību piesaistīt mazo uzņēmumu investīcijas;

Uzņēmumi nav ieinteresēti nodrošināt pienācīgu reputāciju un informācijas caurskatāmību akciju tirgus nepietiekamās attīstības dēļ;

Uzņēmuma vadītājiem svarīgākas ir attiecības ar kreditoriem vai akcionāriem nekā attiecības ar īpašniekiem;

Būtiskākā iezīme ir īpašuma attiecību "necaurredzamība": privatizācijas būtība un pēcprivatizācijas periods ir novedis pie tā, ka praktiski nav iespējams novilkt skaidru robežu starp īsto un nominālo īpašnieku.

Izmaiņas dažu Krievijas uzņēmumu stratēģijā finanšu caurskatāmības sistēmas nodrošināšanai izraisīja pārmērīgu izmaksu pieaugumu, pārejot uz starptautiskajiem finanšu pārskatu standartiem (IFRS) vai vispārpieņemtajiem grāmatvedības principiem (GAAP). Krievijā vieni no pirmajiem šo pāreju veica tādi uzņēmumi kā Gazprom, RAO UES of Russia, JUKOS u.c.. Grāmatvedības un finanšu atskaišu sistēmas reforma prasīs ievērojamas materiālās izmaksas un laiku.

Ņemiet vērā, ka starp svarīgiem faktoriem, kas ietekmē valsts korporatīvās pārvaldības modeļa veidošanos, var izdalīt:

Sabiedrības akciju īpašumtiesību struktūra;

Finanšu sistēmas specifika kopumā kā mehānisma uzkrājumu pārvēršanai investīcijās (finanšu līgumu veidi un sadalījums, finanšu tirgu stāvoklis, finanšu institūciju veidi, banku institūciju loma);

Sabiedrības finansēšanas avotu korelācija;

Makroekonomiskā un ekonomiskā politika valstī;

Politiskā sistēma (ir virkne pētījumu, kas velk tiešas paralēles starp politiskās sistēmas struktūru "vēlētāji - parlaments - valdība" un korporatīvās pārvaldības modeli "akcionāri - direktoru padome - vadītāji");

Tiesību sistēmas un kultūras attīstības vēsture un mūsdienu iezīmes;

Tradicionālā (vēsturiski veidojusies) nacionālā ideoloģija; iedibināta uzņēmējdarbības prakse;

Tradīcijas un valsts iejaukšanās pakāpe ekonomikā un tās loma tiesību sistēmas regulēšanā.

Zināms konservatīvisms ir raksturīgs jebkuram korporatīvās pārvaldības modelim, un tā specifisko mehānismu veidošanos nosaka vēsturiskais process konkrētajā valstī. Tas jo īpaši nozīmē, ka pēc radikālām juridiskajām izmaiņām nevajadzētu sagaidīt straujas izmaiņas korporatīvās pārvaldības modelī.

Jāuzsver fakts, ka šobrīd Krievijai un citām valstīm ar pārejas ekonomiku ir raksturīgi tikai veidojošie un starpposma korporatīvās pārvaldības modeļi, kas ir atkarīgi no izvēlētā privatizācijas modeļa. Tiem raksturīga sīva cīņa par kontroli korporācijā, nepietiekama akcionāru (investoru) aizsardzība, nepietiekami attīstīts tiesiskais un valdības regulējums.

Starp svarīgākajām specifiskajām problēmām, kas raksturīgas lielākajai daļai valstu ar pārejas ekonomiku un rada papildu grūtības korporatīvās pārvaldības un kontroles modeļu veidošanā, ir jāizceļ:

Salīdzinoši nestabila makroekonomiskā un politiskā situācija;

Liela skaita jaunizveidoto korporāciju nelabvēlīgais finansiālais stāvoklis;

Nepietiekami izstrādāta un samērā pretrunīga likumdošana kopumā;

Dominēšana lielo korporāciju ekonomikā un monopola problēma;

Daudzos gadījumos pastāv ievērojama akciju īpašumtiesību sākotnējā izkliede;

Emitentu un tirgu "caurspīdīguma" problēma un līdz ar to ārējās kontroles trūkums (neattīstība) pār bijušo valsts uzņēmumu vadītājiem;

Vāji iekšējie un ārējie investori, baidoties no daudziem papildu riskiem;

Korporatīvās ētikas un kultūras tradīciju trūkums (aizmirstība);

Korupcija un citi problēmas kriminālie aspekti.

Šī ir viena no fundamentālajām atšķirībām starp "klasiskajiem" modeļiem, kas izveidojušies valstīs ar attīstītu tirgus ekonomiku, kuras ir salīdzinoši stabilas un kurām ir vairāk nekā gadsimtu sena vēsture.

Ārvalstu modeļu tieša un automātiska pārnešana uz pārejas ekonomiku "neapstrādāto" augsni ir ne tikai bezjēdzīga, bet arī bīstama turpmākai reformai.

Krievijas korporatīvās pārvaldības modelis ir šāds "Vadības trīsstūris":

Būtisks ir tas, ka direktoru padomei (uzraudzības padomei), kas pilda vadības kontroles funkciju, pašai jāpaliek kontroles objektam.

Lielākajai daļai lielo Krievijas akciju sabiedrību var izdalīt šādas attiecību dalībnieku grupas, kas veido "korporatīvās pārvaldības" jēdziena saturu:

vadība, tostarp emitenta vienīgā izpildinstitūcija;

Lielākie akcionāri (uzņēmuma kontrolpaketi īpašnieki);

Akcionāri, kuriem pieder neliels akciju skaits (“mazākuma” (mazie) akcionāri);

citu emitenta vērtspapīru īpašnieki;

Aizdevēji, kuri nav emitenta vērtspapīru īpašnieki;

Valsts iestādes (Krievijas Federācijas un Krievijas Federācijas veidojošās vienības), kā arī vietējās valdības struktūras.

Korporatīvās vadības darbības procesā rodas “interešu konflikts”, kura būtību ne vienmēr pareizi saprot uzņēmuma vadītāji un darbinieki: tas nesastāv paša “korporatīvo interešu” pārkāpuma faktā. par labu indivīdam vai grupai, bet gan situācijas iespējamībā, kad rodas jautājums par izvēli starp sabiedrības interesēm kopumā un citām interesēm. Lai izvairītos no šāda konflikta, korporatīvās pārvaldības uzdevums ir ar vadības, tehnoloģiskiem, organizatoriskiem līdzekļiem novērst dalībnieku interešu hierarhijas un mērķa funkciju izmaiņu iespējamību.

JAUTĀJUMI PAŠKONTROLEI

1. Sniedziet korporatīvās pārvaldības būtības un elementu definīciju.

2. Paplašināt korporatīvās pārvaldības pamatteoriju saturu.

3. Uzskaitiet angloamerikāņu, vācu un japāņu korporatīvās pārvaldības modeļu galvenās iezīmes.

4. Aprakstīt korporatīvās pārvaldības pamatprincipus un novērtēt to darbības efektivitāti Krievijas akciju sabiedrību vadībā.

5. Definēt galvenās korporatīvās kontroles formas.

6. Kādas ir neatkarīgas direktoru padomes galvenās iezīmes? Nosakiet, jūsuprāt, Krievijas uzņēmumu direktoru padomei vispieņemamāko no tiem.

7. Paplašināt korporatīvās pārvaldības nacionālā modeļa iezīmes. Kādas ir galvenās grūtības tās veidošanā?

1. Bakginskas V.Yu., Gubin EM. Vadība un korporatīvā kontrole akciju sabiedrībās. M .: Jurists, 1999.

2. Bočarovs V.V., Ļeontjevs V.E. Korporatīvās finanses. SPb .: Pēteris, 2002.

3. Ļvova Ju.A., Rusinovs V.M., Saulins A.D., Strahova O.A. Akciju sabiedrības vadība Krievijā. M .: A/s "Tigrāfijas nams" Novosti ", 2000.

4. Mūsdienīga uzņēmuma vadība // Red. B. Milners, F. Līss. M .: INFRA-M, 2001.

5. Hrabrova I.A. Korporatīvā pārvaldība: integrācijas jautājumi “Filiāles, organizācijas dizains, integrācijas dinamika”. Maskava: Ed. māja "Alpīna", 2000.

6. Šeins V.I., Župļevs AV., Volodins A.A. Korporatīvā vadība. Krievijas un ASV pieredze. M .: A/s "Tigrāfēšana" Novosti ", 2000.

________________________________________________________________________

Apmācības izvade:

Vadības pamati: modernās tehnoloģijas. Mācību rokasgrāmata / red. prof. M.A. Černiševa. Maskava: ICC "Mart", Rostova n / a: Izdevniecības centrs "Mart", 2003-320 lpp. (Sērija "Ekonomika un vadība".).

Tiesiskā regulējuma jēdziens, modeļi, dalībnieki un tendences.

08.11.2019 1387

Tajā pašā laikā tiesiskais regulējums turpina attīstīties. Eksperti norāda uz vairākām ievērojamākajām tendencēm:

Nostiprinās imperatīvs (vienpusējs spēks, direktīva) regulējums valsts uzņēmumos un rīcības brīvība paplašinās nepubliskos. Pēc Civilkodeksa reformas parādījās divi jauni kapitālsabiedrību veidi: publiskās un nepubliskās. Tiesību akti skaidri nosaka, ka publiskās kapitālsabiedrības tiks regulētas pēc iespējas imperatīvāk un tām tiks izvirzītas maksimālās prasības (t.sk. korporatīvajā pārvaldībā), kuras nevar likumdošanā mainīt ar iekšējiem dokumentiem un statūtu noteikumiem. Šī regulējuma stingrība ir manāma, sasaucot kopsapulci, prasībās vispārējās vadības struktūrai, tiem, kas ietilpst šajā struktūrā, informācijas izpaušanā.

Nesabiedriskajās sabiedrībās valsts piešķir dalībniekiem tiesības patstāvīgi regulēt iekšējos jautājumus. Ja korporācija nepiesaista līdzekļus no masu investora, tā veic uzņēmējdarbību, kas tiek sadalīta starp nelielu dalībnieku skaitu, tā saņem ievērojamu rīcības brīvību. Tās dalībnieki var paši noteikt pārvaldes institūciju struktūru, prasības amatpersonām, ievērot līgumā noteikto peļņas sadales kārtību, dalības kopsapulcē kārtību.

Tiesu praksei un tiesu likumdošanai ir svarīga loma. Tā sekas ir vairāku attiecību regulējums Krievijas Federācijas Augstākās šķīrējtiesas un Krievijas Federācijas Augstākās tiesas lēmumu līmenī. Tā ir Krievijas tiesību sistēmas iezīme, kurā pastāv tiesas precedenta jēdziens un tā loma korporatīvajā pārvaldībā ir lieliska. Piemēram, pārvaldes institūciju locekļu atbildība tiek regulēta SAC lēmuma līmenī.

Pieaug vadības institūciju locekļu atbildība par pieņemtajiem lēmumiem (lēmums Nr.62). Papildus normatīvajiem aktiem par AS un SIA darba regulējumu ir atsevišķi akti (Augstākās šķīrējtiesas lēmumi) par vadības institūciju atbildību. Tie nosaka prasības direktoru pieņemtajiem lēmumiem.

Pieaug "nesaistīgo tiesību aktu" nozīme(tostarp Korporatīvās pārvaldības kodekss) un vietējā likumdošana. Korporatīvā pārvaldība nav katras korporācijas priekšnoteikums. Ja korporācija ir maza, tad valstij/likumdevējiem nav jēgas izvirzīt stingras prasības tās vadībai. Un uzņēmums pats izvēlas struktūru struktūru, sadala pilnvaras starp tām. Šajā gadījumā liela nozīme ir iekšējiem, vietējiem tiesību aktiem un “nesaistošajiem tiesību aktiem” - rekomendējošiem dokumentiem, kas satur labāko korporatīvās pārvaldības praksi. Un korporācija izlemj, vai tā tos izmantos.

Korporatīvās pārvaldības kodekss

Korporācijas pārvaldes struktūru struktūrā ietilpst:

Akcionāru/dalībnieku pilnsapulce.

Direktoru padome (obligāti publiskajām a/s, kur tā izveidota ar uzņēmuma akcionāru gribu).

Koleģiāla izpildinstitūcija: valde / direktorāts. Veidojas pēc biedrības ieskatiem. Parasti tiek radīts lielās korporācijās, kur nepieciešama kolektīva vadība. Saskaņā ar Art. 69. pantu, tās pilnvaras jānosaka ar statūtiem.

Vienīgā izpildinstitūcija (IO). Viņš ir nepieciešams, lai parakstītu dokumentus, veiktu ārējās darbības - pārstāvētu korporāciju trešajām personām. EIR var būt ne tikai fiziska, bet arī juridiska persona. Ar akcionāru vai dalībnieku lēmumu uzņēmums var piesaistīt citu sabiedrību, komercorganizāciju vai pat individuālo uzņēmēju (vadītāju), noslēgt līgumu un padarīt to par vienīgo izpildinstitūciju:

direktors / izpilddirektors / prezidents

vadošā organizācija / vadītājs.

Atlikušās kompetences princips

Visā pārvaldes institūciju struktūrā ir spēkā atlikušās kompetences princips - korporatīvo tiesību galvenais princips: zemākas institūcijas kompetencē neietilpst jautājumi, kurus lemj augstākstāvoša institūcija.

Maksimālā kompetence ir akcionāru pilnsapulcei (tas ir norādīts likumdošanā par akciju sabiedrībām). Direktoru padome veic korporācijas darba vispārējo vadību, un vienīgās izpildinstitūcijas kompetencē ietilpst viss, kas neietilpst augstākstāvošo institūciju pilnvarās.

Tātad likumos par AS un SIA ir teikts, ka ģenerāldirektors vienkārši vada darbību, un citus jautājumus var atrunāt nolikumā par ģenerāldirektora darbu, viņa darba līgumā vai viņa darbu reglamentējošos dokumentos.

Abonējiet Krievijas vadības skolas telegrammas kanālu @rusuprav Teksts: Svetlana Ščerbaka

Sabiedrības pilnvarotās vadības līmenī ir divas struktūras - direktoru padome un revīzijas struktūra.

Piemēram, japāņu piecu C princips ir interesants pārdomām. Tie nav četri C, par kuriem mūsdienās bieži runā krievu literatūrā: neatkarība, pašpietiekamība, pašfinansēšanās un pašpārvalde. Tie nav tie septiņi C, kas nodrošina korporatīvās pārvaldības efektivitāti, kas ir plaši iekļauti vadības leksikā visā pasaulē.

Ja es kā akcionārs daudz enerģijas un naudas tērēju informācijas iegūšanai par korporatīvo pārvaldību, tad šāda informācija ļoti labi varētu noderēt citiem investoriem. Taču vēl nav skaidrs, kā es varētu atgūt savas izmaksas. Šāda veida informācijas iegūšana ir saistīta ar apjomradītiem ietaupījumiem, un nav skaidrs, kā šādu informāciju varētu pārdot. Šie apstākļi pārvērš informāciju par sabiedrisko labumu, par ko sīkāk runāsim nākamajā nodaļā. Šeit mēs redzam, ka, tā kā nav iemesla gaidīt konkurētspējīga informācijas tirgus rašanos, vadītāji var sasniegt citus mērķus, nevis peļņas maksimizāciju, neriskējot zaudēt darbu.

Tomēr ir daži svarīgi faktori, kas ierobežo vadītāju iespējas novirzīties no īpašnieku mērķiem. Pirmkārt, akcionāri var sūdzēties, ja viņiem šķiet, ka vadītāji rīkojas neatbilstoši, un izņēmuma gadījumos viņi var mainīt pašreizējo vadību (iespējams, ar korporācijas direktoru padomes palīdzību, kuras pienākums ir pārraudzīt vadītāju uzvedību). Otrkārt, korporatīvajā pārvaldībā var veidoties spēcīgi tirgus principi. Ja ar sliktu uzņēmuma pārvaldību tā kļūst par reālu kontroles nodošanu īpašnieku rokās, tad vadītājiem ir nopietns stimuls palielināt peļņu. Treškārt, var būt labi attīstīts vadītāju tirgus. Ja tie, kas maksimizē peļņu, ir pieprasīti, viņi saņems lielas algas, kas savukārt radīs vēlmi citiem vadītājiem pieturēties pie tā paša mērķa.

Tajā pašā laikā šī produkta un mārketinga programma un korporatīvās attīstības stratēģija nedarbosies pareizi, ja korporācijas veidošanas un vadības organizatoriskā struktūra tiem neatbilst, jo tajā jau būtu jāiekļauj uzņēmējdarbības struktūru darbības koordinācijas sistēma, jo kā arī sistēma pilnvaru sadalei starp dažādiem vadības līmeņiem.

Uzņēmuma prezidenta pakļautībā esošās padomes ir padomdevējas institūcijas. Viņi izstrādā dažādu jomu ekspertu kolektīvo viedokli par korporācijas stratēģisko vadību.

Astoņdesmito gadu korporatīvās restrukturizācijas būtiskākās sekas ir jaunas pieejas veidošanās korporatīvajā vadībā, kurā galvenais biznesa mērķis ir uzņēmuma vērtības palielināšana. Turklāt tika demonstrēta korporatīvo konglomerātu neefektivitāte, tie atteicās no finanšu pašpietiekamības koncepcijas (uzņēmumu tendence veidot savu iekšējo kapitāla tirgu jaunām investīcijām un izaugsmes finansēšanai), radās izpratne par korporāciju atjaunošanas nepieciešamību. un meklēt ilgtspējīgas konkurences priekšrocības.

Klase "korporatīvās sistēmas" (automatizācijas un vadības sistēmas korporācijai, uzņēmumam, finanšu grupai utt.) ietver daudz vairāk funkciju nekā, teiksim, tikai uzņēmuma vadība. Korporācija var apvienot dažādas vadības, ražošanas, finanšu un citas struktūras, juridiskas personas, tai var būt vairākas ģeogrāfiski attālas filiāles, uzņēmumi, tirdzniecības firmas, kas nodarbojas ar visdažādākajām darbībām (ražošana, būvniecība, kalnrūpniecība, banku darbība, apdrošināšana u.c.). Šeit drīzāk ir problēmas ar hierarhijas līmeņu informācijas atbalsta pareizu organizēšanu, informācijas apkopošanu, tās efektivitāti un uzticamību, datu un atskaišu konsolidāciju centrālajā birojā, piekļuves organizēšanu datiem un to aizsardzību, vienotas informācijas koordinētas atjaunināšanas tehnoloģiju. priekšplānā izvirzās vispārēja piekļuve. Kā sistēmas sastāvdaļas ir funkcionāli pilnīga grāmatvedības apakšsistēma ar iespēju izmantot dažādus starptautiskos darbības, ražošanas uzskaites, personāla uzskaites apakšsistēmas standartus, dažādas vadības, biroja darba un plānošanas, analīzes un lēmumu atbalsta apakšsistēmas utt. Kā redzams, grāmatvedības komponents šādā sistēmā nav dominējošs, šādas izstrādes ir vairāk orientētas uz uzņēmumu vadītājiem un dažāda līmeņa vadītājiem. Šādā sistēmā svarīgāka ir visu veidojošo daļu savstarpēja sasaiste un konsekvence, to datu konsekvence, kā arī sistēmas pielietojuma efektivitāte uzņēmuma vadīšanai kopumā.

Neto pašreizējās vērtības jēdziens paredz saprātīgu uzņēmuma īpašumtiesību un pārvaldības funkciju nošķiršanu. Pārvaldnieks, kurš iegulda tikai aktīvos ar pozitīvu neto pašreizējo vērtību, vislabāk darbojas katra uzņēmuma īpašnieka interesēs, neskatoties uz viņu bagātības un gaumes atšķirībām. Tas iespējams, pateicoties kapitāla tirgus pastāvēšanai, kas ļauj katram akcionāram izveidot savu investīciju portfeli atbilstoši savām vajadzībām. Piemēram, uzņēmumam nav jāpielāgo sava ieguldījumu politika, lai turpmākās naudas plūsmas atbilstu akcionāru vēlamajiem patēriņa modeļiem laikā. Akcionāri pēc vēlēšanās var pārvietot līdzekļus uz priekšu vai atpakaļ, ja vien viņiem ir brīva piekļuve kapitāla tirgiem. Faktiski viņu patēriņa modeli nosaka tikai divi apstākļi – viņu personīgā bagātība (vai tās trūkums) un procentu likme, par kādu viņi var aizņemties vai aizdot. Finanšu vadītājs nevar ietekmēt procentu likmi, bet viņš var palīdzēt palielināt akcionāru bagātību. To var izdarīt, ieguldot aktīvos ar pozitīvu pašreizējo neto vērtību.

Izskatāmās izmaiņas organizatoriskajā struktūrā ļauj paātrināt procesu no konkrēta produkta izstrādes līdz laišanai tirgū vidēji trīs reizes ātrāk nekā līdz šim. Pārejai no vienas organizācijas shēmas uz otru nav jāveic radikāli. Ja korporatīvās pārvaldības struktūra ir sakārtota pēc funkcijām, nepieciešams darbiniekus iekļaut komandās, kas apvieno atsevišķas nodaļas un funkcijas. Pat ja kāda funkcionāla struktūra korporācijā pastāv jau vairākus gadus, cilvēki, visticamāk, būs pietiekami gatavi strādāt ārpus savām iepriekšējām funkcijām.

No lielas korporācijas atdalītā uzņēmuma vadības personāls bija labi sagatavots biznesa plānu izstrādei. Varbūt šie plāni ir stingrāki par tiem, kas tiek apspriesti biznesa skolās un īpašos semināros. Vidē, ko nosaka darba un savas karjeras intereses, uzņēmumu vadītājiem ir jāizvērtē korporācijas nodaļu un nodaļu biznesa plāni, kas cīnās par naudu no viena fonda. Līdz ar to biznesa plānotājiem pati korporatīvā pārvaldība būtu jāuztver tādā pašā lomā kā ārējiem investoriem. Šajā biznesā uzņēmumu vadītāji atrodas lieliskā stāvoklī, lpp. par ko var spriest pēc biznesa plānu satura ticamības. Tas būtiski ierobežo izstrādātāju iespējas melot vai stāstīt puspatiesību.

Nepietiekama ārējo priekšnoteikumu attīstība akciju sabiedrību veidošanai padara iekšējos pārvaldības instrumentus īpaši svarīgus. Korporatīvās pārvaldības efektivitāte pārejas ekonomikas apstākļos ir tieši atkarīga no dažādu akcionāru attiecību aspektu veiksmīgas attīstības. Korporatīvās pārvaldības sistēmās par prioritāti jāizvirza iekšējās pārvaldības struktūru, kā arī iekšējās infrastruktūras izveide, kas ļautu tām attīstīties.

Iespējamas arī citas atbildības sadales iespējas vienotas korporatīvās pārvaldības struktūras ietvaros. Tajā pašā laikā dažādu uzņēmumu pārvaldībā ārvalstīs ir vairāki kopīgi punkti. Parasti šādos uzņēmumos ir trīs vadības līmeņi

5. daļa ir veltīta korporatīvās pārvaldības jautājumiem, kas jums jāzina, lai zinātu vērtspapīru analīzi.

Šeit mūs neinteresē korporatīvās pārvaldības juridiskie un politiskie aspekti, lai gan tie ir svarīgi. Šeit mēs runāsim tikai par vērtspapīru analītiķa lomu, kuram ir jāreaģē uz notikumiem un vadības praksi, kas ietekmē korporāciju vērtējumu un līdz ar to arī ieguldījumu rezultātus. Nav šaubu, ka tieši parasto akciju vērtība ir īpaši jūtīga pret akciju īpašumtiesību īpatnībām, kas ir pamats investoru līdzdalībai ASV ekonomiskajā dzīvē.

36.nodaļa. Korporatīvā pārvaldība 659

36.nodaļa. Korporatīvā pārvaldība 661

36.nodaļa. Korporatīvā pārvaldība 663

36.nodaļa. Korporatīvā pārvaldība 665

Atlas prezidents Normans B. Keiders uzskata, ka Hofmana kunga izredzes tikt paaugstinātam augstākajos amatos ir pamatotas viena no trim iespējām kļūt par Atlas vadītāju, katra piektā iespēja kļūt par izpilddirektoru citā Tailera meitasuzņēmumā un viena. desmit iespēju pārcelties uz Tyler Corporation galveno biroju.

Sadalījuma struktūru var uzskatīt par organizatorisku vienību kombināciju, kas apkalpo noteiktu tirgu un kuras tiek pārvaldītas centralizēti. Ar šādu struktūru nodaļas var specializēties pārdošanas tirgos. Pāreja no stingri funkcionālu korporatīvās vadības shēmu izmantošanas par labu dalītai struktūrai ir diezgan skaidri izsekojama, palielinoties ražošanas dažādošanas līmenim. Nodalītās vadības struktūras shematiska diagramma ir parādīta attēlā. 7.4. Uzņēmuma ražošanas nodaļas saņem zināmu neatkarības pakāpi. Tajā pašā laikā attīstības stratēģija, pētniecība un attīstība, finanšu un investīciju politika ir augstākās vadības kompetencē. Galvenā loma šādās struktūrās ir vadītājiem, kuri vada ražošanas nodaļas (nodaļas). Nodaļu veidošana, kā likums, tiek veikta pēc viena no produktu (produktu vai pakalpojumu) kritērijiem - preču specializācija, orientācijai uz noteiktām patērētāju grupām - patērētāju specializācija, apkalpojamajām teritorijām - reģionālā specializācija.

Straujā finanšu tirgu attīstība XX gadsimta sākumā. krasi mainīja daudzu amerikāņu korporāciju darbības raksturu. Uzņēmumu īpašumtiesības kļuva sadrumstalotākas, daudzos lielo akcionāru īpatsvars nepārsniedza 10%. Līdz tam laikam jau praktiski bija izveidojusies profesionālu vadītāju klase un notika pāreja uz korporāciju pārvaldīšanu uz profesionāliem pamatiem. Vadītāji sacentās savā starpā par tiesībām pārvaldīt kapitālsabiedrības nevis pēc iemaksas lieluma kapitālsabiedrības kapitālā, bet gan pēc pieredzes, zināšanām un spējām. Uz šo pārvērtību pamata beidzot izveidojās viens no pamatprincipiem