50. Vērtspapīru tirgus: jēdziens, struktūra, veidi.

RZB- tā ir tā finanšu tirgu daļa, kas veidojas no ekonomiskajām attiecībām attiecībā uz Centrālās bankas emisiju un apriti, t.i. tas ir ekonomisko institūciju, instrumentu un mehānismu kopums, ko izmanto, lai piesaistītu un pārdalītu spuru. resursi sabiedrībā.

Vērtspapīru tirgus struktūra pārstāv trīs galvenās sastāvdaļas:

– tirdzniecības prece(t.i., vērtspapīri un to atvasinājumi);

– profesionāli dalībnieki; Izdevēji- organizācija, kas emitējusi (emitējusi) vērtspapīrus savas darbības attīstībai un finansēšanai (dažādu īpašuma formu, nozaru un darbības veidu uzņēmumi, dažāda līmeņa iestādes). Investori- personas, kurām uz laiku ir brīvi naudas līdzekļi, kas tiecas uz to izdevīgu izvietošanu un iegulda tos Centrālajā bankā (juridiskā l., F.l., iestādes). Starpnieki profesionālie vērtspapīru tirgus dalībnieki, tie nodarbojas ar emitentu vērtspapīru izvietošanu primārajā tirgū - parakstīšanu un operācijām ar vērtspapīriem otrreizējā tirgū.

– tirgus regulēšanas sistēma; Infrastruktūra Ir ekonomisko institūciju, instrumentu un mehānismu kopums, kas kalpo vērtspapīru tirgus funkcionēšanai. Tajā ietilpst institūcijas, kas nodarbojas ar norēķinu un klīringa darbībām, vērtspapīru sertifikātu glabāšanu, vērtspapīru īpašnieku reģistra uzturēšanu u.c.

RCB veidi. 1. Līdz Centrālās bankas apgrozības brīdim: naudas veikals- Centrālā banka apgrozās ar dzēšanas termiņu, kas mazāks par 1 gadu (instrumenti: valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes, noguldījumu sertifikāti); krājums- mehānismu un darbību kopums, kas vērsts uz tirdzniecību ar vērtspapīriem (akcijām, obligācijām) 2. Atkarībā no brīža, kad Centrālā banka parādās tirgū un galvenie dalībnieki: primārs- Centrālā banka vispirms parādās vērtspapīru tirgū, jauno emisiju tirgū, dalībnieki - emitenti un investori; sekundārais- tirgus, kurā apgrozās iepriekš emitētie vērtspapīri un ietver visus darījumus ar vērtspapīriem pēc to emisijas, dalībniekus - investorus un starpniekus, bet arī emitentus. 3. Pēc organizācijas līmeņa: organizēja RZB- darījumu veikšana pēc stingri noteiktiem noteikumiem, dalībnieki ir tikai profesionāļi un ir tirdzniecības organizētājs (birža). neorganizēts RCB- dalībnieki ir gan profesionāļi, gan neprofesionāļi, noteikumi nav tik stingri. 4. Pēc organizācijas veida: maiņa- šī ir daļa no organizētā tirgus, kurā tirdzniecības organizators ir prof. RCB dalībnieks - birža; bezrecepšu vai ielas- tā ir daļa no organizētā un visa neorganizētā; centrālās bankas elektroniskā tirdzniecība- aptver biržu un ārpusbiržas tirgu un ietver tirdzniecību, izmantojot elektronisko tīklu. 5. Pēc teritoriālā pārklājuma: reģionālais RCB- noteikta reģiona emitenti, investori, starpnieki; Valsts- konkrētas valsts tirgus; pasaule- savstarpēji saistītu un savstarpēji atkarīgu tirgu sistēma pasaules mērogā. 6. Pēc RCB attīstības līmeņa: izstrādāta- akciju tirgus attīstības līmenis; jaunais vērtspapīru tirgus- akciju tirgi ir tapšanas stadijā.

51. Drošība: koncepcija, veidi, investīciju īpašības.

Vērtspapīros ir dokuments, kas atbilstoši noteiktajai formai un obligātajiem rekvizītiem apliecina īpašuma tiesības, kuru izmantošana vai nodošana iespējama tikai pēc tā uzrādīšanas. Centrālās bankas ekonomiskie īpašumi: apgrozāmība vai tirgojamība- Centrālās bankas spēja pārdot, tās konvertējamības pakāpe skaidrā naudā, centrālās bankas spēja pirkt un pārdot; Centrālās bankas likviditāte- Centrālās bankas spēja ātri un bez zaudējumiem un ar minimālām darījuma izmaksām pārvērsties skaidrā naudā; Centrālās bankas ienesīgums- Centrālās bankas spēja gūt ienākumus savam īpašniekam (ne tikai skaidrā naudā, bet arī priekšrocības un priekšrocības); uzticamība- ieguldījumu drošības pakāpe centrālajā bankā, atspoguļo Centrālās bankas pārmaiņu stabilitāti pret tirgus apstākļu izmaiņām. Vērtspapīru veidi: 1.pie emitentiem:valsts centrālās bankas- emitents ir federālā līmeņa iestādes un federācijas subjekti; pašvaldību centrālās bankas- pašvaldības struktūras; korporatīvie vērtspapīri- y.l .; Privāts- F.L. (rēķins ). 2.no investoriem: Centrālās bankas paredzētas tikai juridiskām personām... - parasti augstas nominālvērtības, pastāv nedokumentārā formā, darījumi ar tiem tiek veikti ar bezskaidras naudas norēķiniem; Vērtspapīri, kas paredzēti tikai f.l... - salīdzinoši zema nominālvērtība, dokumentālā formā, norēķini skaidrā naudā. un bezskaidras naudas. Veidlapas; Centrālā banka, kas paredzēta abām juridiskām personām. un F.L.. 3. pēc apgrozības (esamības) noteikumiem: steidzami vērtspapīri- izdots uz noteiktu laiku, kas tiek sarunāts emisijas laikā (īstermiņa - līdz 1 gadam, vidēja termiņa - 1-3 (5) gadi, ilgtermiņa - virs 3 (5) gadiem); beztermiņa (nezūdošā centrālā banka)- nav noteikta pastāvēšanas perioda emisijas laikā un pastāv tik ilgi, kamēr pastāv emitents (akcijas). 4. attiecībā uz piešķirto tiesību apjomu un kvalitāti: parāda vērtspapīri- kreditoru attiecības ir stūrakmens, un tās raksturo 3 pamatprincipi: atmaksa, steidzamība, samaksa (obligācijas, vekseļi); Centrālās bankas akciju akcijas- atspoguļo tiesības uz daļu no kaut kā: pārvaldībā, emitenta saņemtajos ienākumos, tiesības uz daļu emitenta īpašumā (akcijas, ieguldījumu daļas, privatizācijas čeki). 5. pēc pastāvēšanas formas: dokumentāri (tukši) vērtspapīri- informācija tiek ierakstīta uz noteiktiem papīra datu nesējiem. nesertificēts (tukšs)- Centrālās bankas parādījās ar datortehnoloģiju, visas detaļas tiek glabātas ierakstu veidā centrālo banku īpašnieku reģistrā. 6. Vērtspapīru īpašumtiesību nodrošināšanas kārtībā: reģistrēts- īpašnieks ir norādīts vai nu uz Centrālās bankas veidlapas, vai Centrālās bankas īpašnieku reģistrā. nesējs- īpašnieks nav norādīts, tiesības ir vērtspapīru uzrādītājam un vērtspapīru nodošana tiek veikta, nododot vērtspapīrus. (privatizācijas pārbaudes). pasūtīt vērtspapīrus- Centrālā banka, kuras tiesības pieder centrālajā bankā nosauktai personai, kura šīs tiesības var izmantot pati vai ar savu rīkojumu nodot citai personai (izmantojot indosamenta pārveduma uzrakstu) (vekselis, čeks). 7. pēc tautības: nacionālais (pat.)- emitenti un ieguldītāji ir vienas valsts rezidenti; ārzemju (ārzemju)- emitenti un investori ir dažādu valstu rezidenti; eiro papīrs- Centrālā banka, kuras denominācija ir ārvalstu valūta, gan emitentiem, gan investoriem, t.i. Tie ir vienas valsts emitenta emitēti vērtspapīri ar denomināciju citas valsts valūtā un apgrozībā 3 valstu teritorijā. 8. Centrālās bankas ienākumu uzkrāšanai:ienesīgi vērtspapīri- dot īpašniekam tiešus finansiālus ienākumus %, dividenžu, atlaides veidā. nerentabla- nedod tiešu finansiālo rezultātu, bet dod investoriem papildu tiesības un (vai) privilēģijas. 9. pēc riska pakāpes:bezriska vērtspapīri- valsts federālās centrālās bankas (bet Krievijā 1998) ; zems risks- subfederālās un pašvaldību centrālās bankas, korporatīvās centrālās bankas, blue chips ; riskanti vērtspapīri- korporatīvie un privātie vērtspapīri. 10.ar vērtspapīru emisijas veidu apgrozībā:emisijas vērtspapīri- tie ir papīri, kas vienlaikus jāraksturo ar izsekojamību. zīmes: piešķir noteiktu tiesību kopumu Centrālajai bankai; ievietots izlaidumos (masa); vienas emisijas ietvaros tiesības ir vienādas, nepieciešama Centrālās bankas reģistrācija to prospekta reģistrācijas veidā. (Krievijas Federācijā tās ir akcijas, obligācijas, emitenta iespēja) ; neemisijas vērtspapīri- neatbilst augstākminētajiem kritērijiem, visi pārējie vērtspapīri pieder tiem. Vienādos apstākļos emis.tsb tirgus vērtība būs augstāka nekā non-em, jo tie ir uzticamāki. 11. pēc lietošanas veida:investīcijas- Centrālās bankas ir ilgtermiņa kapitālieguldījumu objekts ; neinvestīcijas- tiek izmantoti, lai gūtu spekulatīvus ienākumus un apkalpotu maksājumus par precēm. 12. pēc apelācijas rakstura rtsb tirgus vērtspapīri- var tirgot tirgū bez ierobežojumiem; ārpustirgus vērtspapīri- ir tikai pirmais un vienīgais ieguldītājs, un tie brīvi necirkulē tirgū; Centrālā banka ar ierobežotām aprites iespējām- var būt ierobežojumi ieguldītājiem (juridiskajiem, privātajiem, rezidentiem, nerezidentiem), teritorijā, laikā, izvietošanas brīvībai. 13. pēc vērtspapīru izvietošanas tirgū veida:brīvi novietots- kad ieguldītājs pieņem lēmumu par vērtspapīru iegādi ; piespiedu ievietošana- investors ir spiests iegādāties Centrālo banku.

Galvenie mērķi ieguldot vērtspapīros. Investīciju diversifikācija. Sabalansēts vērtspapīru portfelis.

Vērtspapīri ir naudas dokumenti, kas apliecina dokumenta īpašnieka īpašumtiesības vai patapinājuma attiecības attiecībā pret personu, kura izdevusi šādu dokumentu (emitentu). Vērtspapīri var pastāvēt atsevišķu dokumentu vai konta ierakstu veidā.

Vērtspapīri ir viens no galvenajiem privāto ieguldījumu veidiem, kura mērķis- uzkrājumu sadale, kas vērsta uz līdzekļu palielināšanu, uzkrāšanu. Jebkurš investors, ieguldot naudu, nodarbojas ar 4 vārti:

1.ieguldījumu drošība; 2. ieguldījumu atdeve; 3. investīciju pieaugums; 4. investīciju likviditāte.

Investīciju drošība - saglabāt Invest., Nodrošinot viņu neatkarību no finanšu tirgus apstākļu svārstībām. tirgos. Pats galvenais drošības kritērijs ir ienākumu stabilitāte.

Rentabilitāte - investīciju spēja nest papildu ienākumus, kas var būt aktuāli, t.i. regulāri. vai vienreizējs - spekulatīvs. Lielo AS centrālās bankas strādā ar peļņu, kopš viņiem ir pieejami dažādi finansējuma avoti, viņiem ir lielas rezerves, un tāpēc viņi var izmantot daļu savas peļņas, lai izmaksātu dividendes. Bet, lai gan ienākumi šiem A ir lieli, un tie attiecīgi ir dārgi. Doh-ty tiek definēts kā doh attiecība pret centrālās bankas iegādes izmaksām.

Investīciju pieaugums - Centrālās bankas panta likmes paaugstināšana. Palielināt ieguldījumus tīrā veidā var tikai īpašnieki A. Ir vesela vērtspapīru klase, kat. tiek saukti par "centrālo izaugsmes banku". Faktiski tie ir parasts jaunu, strauji augošu uzņēmumu A, kas darbojas progresīvās nozarēs. Tie. tādi A, piemēram, citi, nes zemu (vai nulles) dividenžu līmeni, bet to likme strauji aug. Tas ir tāpēc, ka viņi, tāpat kā citi, reinvestē lielāko daļu savas peļņas.

Likviditāte (tirgus) investīcijas- spēja ātri un nekaitīgi turētājam pārvērst vērtspapīrus naudā. Likvīdam tirgum ir trīs pazīmes:

a) bieži darījumi; b) šaura starpība starp pārdevēja un pircēja cenu. Pārdevēja cena – zemākā cena, par kādu pārdevējs ir gatavs pārdot dotos vērtspapīrus. Pircēja cena – augstākā cena, ko pircējs ir gatavs maksāt par dotajiem vērtspapīriem. Pircēja un pārdevēja cenu atšķirība izplatība . Jo mazāka ir starpība, jo ātrāk pārdevējs un pircējs veiks darījumu; c) nelielas cenu svārstības no darījuma uz darījumu. Darījumus var slēgt dažādos laikos, dažādās vietās, taču cenu svārstības ir nelielas.

Ieguldījumi vērtspapīros paver vislielākās iespējas investoriem un izceļas ar maksimālu dažādību. Tas attiecas gan uz darījumu veidiem, kas tiek veikti darījumos ar vērtspapīriem, gan uz pašiem vērtspapīru veidiem. Visā pasaulē šāda veida investīcijas tiek uzskatītas par pieejamākajām.

Ieguldījumi vērtspapīros var būt individuāli un kolektīvi. Ieguldot individuāli, valsts vai uzņēmumu vērtspapīri tiek iegādāti sākotnējās izvietošanas laikā vai otrreizējā tirgū, biržā vai ārpusbiržas tirgū. Kolektīvo ieguldījumu raksturo ieguldījumu sabiedrību vai fondu daļu vai akciju iegāde.

Investīciju diversifikācija- ieguldītāja kapitāla sadale starp dažādiem vērtspapīriem. Pasaules praksē ir pieņemts ieguldījumus katrā vērtspapīru veidā ierobežot līdz 10 procentiem no portfeļa kopējās vērtības. Izšķir ieguldījumu diversifikāciju: pēc vērtspapīru veida, pēc nozares, pēc reģiona un valsts, pēc termiņa (obligācijām) Investīciju diversifikācija ir to sadale dažādās jomās un instrumentos, kas var būtiski samazināt riskus un palielināt peļņu.

Diversifikācijas galvenais mērķis ir samazināt iespējamos riskus, kas saistīti ar līdzekļu zaudēšanu. Tas ir, šajā gadījumā investīcijas ir mazāk pakļautas dažādām neveiksmēm tirgos.

Kas nepieciešams, lai dažādotu?

1. Ierobežojiet ieguldījumus šāda veida vērtspapīros līdz 5-10% no kopējās portfeļa vērtības.

2. Nepieciešams iekļaut portfelī obligācijas, vēlamās un parastās A. To sauc par diversifikāciju atbilstoši Centrālās bankas veidam.

3. Portfelī nepieciešams iekļaut Centrālās bankas, kas diversificētas pa tautsaimniecības nozarēm, reģioniem un valstīm.

4. Nepieciešams iegādāties obligācijas, kas ir diversificētas pēc termiņa.

Sabalansēts vērtspapīru portfelis- komplekts, vērtspapīru kopums, kurā, pēc tos iegādājošā investora domām, ir racionāli apvienota rentabilitāte, likviditāte un uzticamība.

Sabalansēts portfelis ietver vērtspapīrus ar dažādu termiņu, potenciālo ienesīgumu un ieguldījumu riska pakāpi. Šāds portfelis parasti ir vērtspapīru ar strauji mainīgu tirgus vērtību kombinācija ar finanšu instrumentiem, kas rada mērenus stabilus ienākumus. Investors nosaka attiecību starp tiem neatkarīgi, pamatojoties uz savu attieksmi pret risku.

Sabalansētie portfeļi nozīmē ne tikai ienākumu, bet arī riska līdzsvaru, kat. pavada operācijas ar centrālo banku. Sabalansēti portfeļi proporcijas sastāv no centrālās b, kas strauji aug valūtas kursā, un no ļoti rentablas centrālās b. Portfelis ir spuru komplekts. aktīvi, kat. investora rīcībā. Ch. portfeļa veidošanas mērķis ir censties iegūt nepieciešamo sagaidāmās atdeves līmeni pie zemāka sagaidāmā riska līmeņa. Šis mērķis tiek sasniegts, pirmkārt, ar portfeļa diversifikāciju, t.i. investora vidējā / y dif. sadalījums. aktīvi, un, otrkārt, rūpīga spuru atlase. instrumenti.

Sabalansēts vērtspapīru portfelis ir tāda finanšu insruma kombinācija, kas atbilst šī investora idejai par vērtspapīru ieguldījumu īpašību (uzticamības, rentabilitātes, investīciju pieauguma, likviditātes) optimālo kombināciju. Tas nozīmē, ka katram investoram būs savs sabalansēts investīciju portfelis.

Vērtspapīru tirgus veidošana Krievijā ir sarežģīta un pretrunīga. Kopš 90. gadu sākuma. pirmie soļi vērtspapīru tirgus sakārtošanā tika sperti, izveidojot infrastruktūru - biržas un preču biržu fondu nodaļas, nevis to funkcionēšanas nosacījumus.

Paralēli notika “no augšas” organizētā īpašuma privatizācija, nereti uzņēmumu piespiedu korporatizācija, pēc tam valsts privatizācijas talonu izsniegšana, kas paredzēti visiem 150 miljoniem valsts iedzīvotāju, lai tos ieguldītu akcijās. privatizēto valsts īpašumu korporatīvo uzņēmumu tā, ka visi iedzīvotāji (saskaņā ar valdības projektu) kļuva par īpašniekiem un pēc tam saņēma dividendes par ieguldījumiem akcijās. Galu galā šie pasākumi izrādījās principiāli nepareizi, un pati ideja ar privatizācijas palīdzību likt visiem iedzīvotājiem pārbaudīt īpašniekus, ir absurda. Pat ekonomiski attīstītajās valstīs vērtspapīru, jo īpaši akciju, īpašnieki veido ne vairāk kā trešo daļu iedzīvotāju, jo ne visi vēlas un nevar būt. Vērtspapīri pārstāv ne tikai īpašumu, bet arī ienākumu veidu, tāpēc Rietumos iedzīvotāji tiecas pēc alternatīviem ieguldījumu veidiem: privātajos vērtspapīros, banku noguldījumos, apdrošināšanas polisēs, iemaksās pensiju fondos, visu līmeņu valsts obligācijās utt. . ka to parasti dara turīgie iedzīvotāju slāņi, kuriem ir pietiekami ienākumi no savas pamatdarbības.

Turklāt Krievijas Federācijas valdība privatizācijas čeku divos veidos noteica kā vērtspapīru veidu un vienlaikus nosauca to pēc nominālvērtības kā valsts obligāciju un čeku. Jau tajā bija būtiska pretruna, jo obligācija ir vērtspapīrs, bet čeks ir kvazipapīrs, kas dod tiesības iegādāties vērtspapīru.

Visu šo nekompetento lēmumu, sasteigto un pretrunīgo darbību rezultātā galveno akciju emisijas plūsmu biržās nodrošināja komercbankas, jo tās sāka veikt korporatizāciju agrāk nekā citas tirgū darbojošās juridiskās personas. Komercbankām sekoja apdrošināšanas, investīciju un tirdzniecības uzņēmumi. Taču tas viss deva diezgan vāju vērtspapīru pieplūdumu biržai. Biržas tirdzniecība galvenokārt balstījās uz kredītresursu pirkšanu un pārdošanu, veicot tai neparastas funkcijas.

Jauni finanšu tirgus aspekti bija jaunu valsts īstermiņa obligāciju (GKO), rūpniecības uzņēmumu obligāciju u.c. vērtspapīru rašanās, jaunu kredītiestāžu un finanšu iestāžu darbība vērtspapīru tirgū un izmaiņas tā struktūrā, un pēc tam lielas krāpšanas rašanās, krāpšana (tā sauktās . piramīdas, čeks ieguldījumu fondi) un, visbeidzot, kā sekas (ne bez vērtspapīru tirgus palīdzības) - 1998. gada finanšu un kredītu krīze.

Kopš 1999. gada (pēc tam, kad valdība atcēla valūtas koridoru un paziņoja par GKO tirgus restrukturizāciju), vērtspapīru tirgus attīstībā norisinās jauns posms.

burvis - viņa atveseļošanās posms un nopietnas izmaiņas, ņemot vērā uzkrāto pozitīvo un negatīvo pieredzi. Pagrieziena punkts, kas vērojams pēckrīzes periodā vērtspapīru tirgū, ir saistīts ar investīciju aktivitātes atbalstīšanu sociāli ekonomiskās stabilizācijas dēļ, efektīvā pieprasījuma pieaugumu, nemaksājumu risināšanu, zināmu efektivitātes pieaugumu. banku sistēmas (tās restrukturizācijas dēļ), valdības atbalsts reālajam ekonomikas sektoram, jo ​​īpaši mazajiem uzņēmumiem.

Šobrīd ir izveidojusies aptuveni šāda vērtspapīru tirgus struktūra:

Sekundārais tirgus

Fondu biržas Akciju preču departamenti

Primārais tirgus

Akciju tirgus Obligāciju tirgus

Biržu valsts īstermiņa obligāciju tirgus - iepriekš emitētas (GKO) akcijas un finanšu instrumenti

Valdības uzkrājumu kredīta (OGSZ) obligāciju tirgus

Federālais aizdevumu obligāciju tirgus (OFZ)

Ārvalstu valūtas aizdevumu obligāciju tirgus Valsts kases obligāciju tirgus Finanšu instrumentu tirgus Zelta sertifikātu tirgus

Vērtspapīru primārajā tirgū tiek pārdoti visi esošie vērtspapīru veidi, uzņēmumu un uzņēmumu akcijas un obligācijas, valsts īstermiņa vērtspapīri, valsts valūtas aizdevumu obligācijas, finanšu instrumenti (dažādi banku izdotie sertifikāti, vekseļi). Ieviešana primārajā tirgū tiek veikta, izmantojot akciju veikalus, kā arī starpnieku operētājsistēmu: brokerus un komercbankas.

Sekundārais tirgus — biržas un preču biržu akciju nodaļas tālāk pārdod iepriekš emitētos vērtspapīrus. Tomēr sekundārajam valūtas tirgum Krievijā ir īpaša iezīme: vairākos gadījumos tas turpina daļēji darboties kā primārais tirgus, pārņemot jaunus vērtspapīru elementus. Tas ir saistīts ar faktu, ka pats primārais tirgus vēl nav pietiekami izveidots, un Krievijas biržām ir liela pieredze.

Krievijas biržās un preču biržu fondu nodaļās akcijas un finanšu instrumenti (sertifikāti, opcijas un nākotnes līgumi, vekseļi) galvenokārt tiek koncentrēti tālākpārdošanai.

Vērtspapīri tiek tirgoti organizēta tirgus ietvaros, kad darījumi tiek slēgti, izmantojot biržas un ārpusbiržas sistēmas un tā sauktajā neformālajā tirgū, kad darījumi tiek slēgti tieši starp vērtspapīru pircējiem un pārdevējiem. Tirdzniecības organizatori ir profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki.

Galvenās tirdzniecības vietas Krievijā ir Maskavas starpbanku valūtas birža (MICEX) un Krievijas tirdzniecības sistēma. MICEX nodarbojas ar korporatīvo un valsts vērtspapīru tirdzniecību, ieskaitot Federācijas veidojošo vienību obligācijas. Korporatīvo elementu vērtspapīri tiek tirgoti Krievijas tirdzniecības sistēmā.

Biržas galvenie darbības virzieni ir: uzņemšana biržas biedru sastāvā un izslēgšana no biržas biedriem; vērtspapīru iekļaušana tirdzniecībai (iekļaušana sarakstā) un izņemšana no tirdzniecības (izslēgšana); regulāras vērtspapīru tirdzniecības organizēšana; klīrings biržā noslēgtajiem darījumiem; tirdzniecības uzraudzības organizēšana un manipulāciju novēršana; akciju tirgus analītiskā izpēte.

Pašlaik Krievijas Federācijā darbojas un apgrozās šādi vērtspapīru veidi:

Uzņēmumu un uzņēmumu, kredītiestāžu un finanšu iestāžu akcijas (reģistrētas, uzrādītājas, parastās (parastās) un vēlamās);

Uzņēmumu un uzņēmumu, banku obligācijas, kas paredzētas, lai aizņemtos papildu līdzekļus mērķprojektu finansēšanai;

Valsts īstermiņa obligācijas (GKO), ko izdevusi KF Finanšu ministrija, lai finansētu valdības izdevumus un segtu federālā budžeta deficītu;

Krievijas Finanšu ministrijas izdotie valsts kases vekseļi (CB) uzņēmumu parādu un nodokļu maksājumu dzēšanai;

Ārvalstu valūtas aizdevuma obligācijas, ko Krievijas Federācijas valdība izdevusi ar Vnesheconombank starpniecību, lai veiktu maksājumus ārvalstu valūtā uz iepriekš iesaldētiem fizisko un juridisko personu ārvalstu valūtas kontiem (pirmais maksājums (pirmā daļa) notika 1995. gada maijā);

Valsts uzkrājumu aizdevuma (OGSZ) obligācijas, ko Krievijas Federācijas valdība izdevusi kopš 1995. gada budžeta deficīta segšanai;

Federālās aizdevuma obligācijas (OFZ), kas emitētas kopš 1995. gada, lai finansētu budžeta deficītu;

Banku emitētie finanšu instrumenti: noguldījumu apliecība; ieguldījumu apliecība; depozīta sertifikāts;

Biržas finanšu instrumenti: opcija - vērtspapīru pirkšanas vai pirkšanas tiesību pārdošana; fjūčeri - nākotnes līgumu slēgšana par vērtspapīriem, pamatojoties uz to kursa izmaiņām.

Pastāv vērtspapīru klasifikācija pēc šādām galvenajām pazīmēm:

Reģistrētie vērtspapīri, kuru īpašnieku ziņas ir ierakstītas īpašā reģistrā, un uzrādītāja vērtspapīri, tas ir, nodoti citai personai bez personas identifikācijas;

Termiņa vērtspapīri, tas ir, vērtspapīri ar noteiktu termiņu un beztermiņa vērtspapīri, kuriem nav noteikta termiņa;

Dokumentārie vērtspapīri, kuru īpašnieks tiek noskaidrots, pamatojoties uz aizpildītas apliecības uzrādīšanu, un neapliecināti vērtspapīri, kuru īpašnieks tiek noskaidrots, pamatojoties uz ierakstu reģistra kārtošanas sistēmā;

federālās valdības emitēti valsts vērtspapīri;

Federācijas veidojošo vienību vērtspapīri, ko emitējušas Federācijas veidojošās vienības;

Pašvaldību emitētie pašvaldību vērtspapīri;

Korporatīvs, ko izdevuši uzņēmumi un organizācijas.

Kā izriet no iepriekš minētās klasifikācijas, pastāv salīdzinoši dažādi vērtspapīru veidi, kas norāda uz dažādu ieguldījumu jomu klātbūtni juridiskām un fiziskām personām. Tomēr vērtspapīru tirgū dominē neražošanas sektors, kurā ir vairāk nekā 70% emitentu (biržas, bankas, ieguldījumu sabiedrības, tirdzniecības nami un firmas).

Galvenie vērtspapīru veidi (ar to dažādību) ir akcijas un obligācijas.

Akcijas sauc par kapitāla vērtspapīriem, kas apliecina to īpašnieka līdzekļu iemaksu akciju sabiedrības kapitālā un, pamatojoties uz to, dod tiesības balsot akcionāru sapulcē un saņemt daļu no akciju sabiedrības peļņas. akciju sabiedrība dividenžu veidā. Akcijas iedala parastajās un priekšrocību akcijās, kuras atšķirībā no parastajām akcijām nedod to īpašniekam balsstiesības akcionāru sapulcē, bet par kurām tiek noteikta fiksēta dividende.

Obligācijas sauc par kapitāla vērtspapīriem, kas nodrošina turētāja tiesības saņemt obligācijas no emitenta uz noteiktu laiku ar nominālvērtību un noteiktu procentuālo daļu no šīs vērtības, tas ir, obligācijas ir parāda saistības, kas izsaka aizdevuma attiecības.

Hipotēka (ar hipotēku nodrošināti vērtspapīri) - vērtspapīri, kas atspoguļo ķīlas attiecības. Hipotēkas apliecina tiesības saņemt ar īpašuma hipotēku nodrošinātās naudas saistības.

Atvasinātie vērtspapīri - vērtspapīri, kas apliecina īpašnieka tiesības pirkt (pārdot) trešās personas emitētos vērtspapīrus, sertifikātā un lēmumā par šo atvasināto vērtspapīru emisiju norādītajos termiņos un nosacījumos.

Valsts un pašvaldību vērtspapīri tiek emitēti obligāciju vai citu vērtspapīru veidā, kas apliecina to īpašnieku tiesības saņemt līdzekļus no emitenta emisijas noteikumos paredzētajā kārtībā.

Valsts vērtspapīri ir daļa no valsts parāda. Ja šie vērtspapīri ir denominēti rubļos, tad tie attiecas uz daļu iekšējais parāds, un ja ārvalstu valūtā - tad ārējā.

Valdības vērtspapīru tirgu galvenokārt pārstāv valdības īstermiņa obligācijas (GKO), federālās aizdevumu obligācijas (OFZ), valdības krājaizdevuma obligācijas (OGSZ) un vietējās ārvalstu valūtas aizdevumu obligācijas (OVVZ). Pēdējos gados GKO ir bijis lielākais Krievijas vērtspapīru tirgus segments primārās izvietošanas un sekundārās tirdzniecības apgrozījuma ziņā.

Iekšzemes ārvalstu valūtas obligācijas (“tīmekļa obligācijas”) emitē Finanšu ministrija, un tās ir valsts parāda instruments, kas denominēts ārvalstu valūtā.

Federācijas veidojošo vienību obligācijas tiek uzskatītas par otrajām uzticamākajām aiz federālā centra emitētajiem vērtspapīriem, un to ienesīgums pat pārsniedza parādzīmju ienesīgumu.

Pašvaldību obligācijas ir izstrādātas vairākās valstīs, nodrošinot ievērojamus nodokļu atvieglojumus. Šāda veida obligāciju emitents ir pašvaldība, kurai ir tiesības emitēt parāda saistības.

Jāpiebilst gan, ka vēsturiski ne visās valstīs ir attīstītas pašvaldību obligācijas, kas, protams, saistās ar pastāvošajām shēmām resursu piesaistei pilsētu un teritoriju budžetos - iegūstot banku kredītus vai izlaižot pašvaldību obligācijas.

Uzņēmumu kapitāla vērtspapīri tiek emitēti arī akciju un obligāciju veidā. Attīstītajās Rietumu valstīs korporatīvo vērtspapīru emisija ir svarīgākais juridisko personu līdzekļu piesaistes mehānisms. Vienas nozares uzņēmumu emitētie korporatīvie vērtspapīri piesaista uz laiku brīvu kapitālu no citām nozarēm, kas veicina netraucētu kapitāla plūsmu un tā efektīvu izmantošanu ienesīgākajos nozares projektos.

Vērtspapīru tirgus ir ekonomisko attiecību sistēma starp tiem, kas emitē un pārdod vērtspapīrus, un tiem, kas tos pērk. Šis ir mehānismu un darbību kopums, kas vērsts uz vērtspapīru tirdzniecību. Akciju tirgus un vērtspapīru tirgus jēdzieni ir vienādi.

Vērtspapīru tirgus (akciju tirgus) ir neatņemama finanšu tirgus sastāvdaļa. Tas atšķiras no citiem finanšu tirgus sektoriem (nauda, ​​valūta, banku kredītu un noguldījumu tirgus), pirmkārt, ar savu objektu, taču ir tiem ļoti līdzīgs gan veidošanās veidā, gan pēc būtības. cirkulācijas process.

Akciju tirgus ir vērtspapīru piedāvājuma un pieprasījuma veidošanās sfēra. Pieprasījumu rada uzņēmumi, kā arī valsts, kam nepietiek pašu ienākumu investīciju finansēšanai. Privātpersonas, iestādes un valsts ir neto kreditori.

Akciju tirgus ļauj īstenot un paātrināt kapitāla pāreju no naudas formas uz produktīvu. Tas rada tirgus mehānismu brīvai, kaut arī regulētai kapitāla pārplūdei uz visefektīvākajām ekonomikas nozarēm. Vērtspapīru tirgū notiek kapitāla pārdale starp tautsaimniecības nozarēm un sfērām, starp teritorijām un valstīm, starp dažādiem iedzīvotāju segmentiem.

Vērtspapīru tirgus attīstās un virzās pēc saviem likumiem, ko nosaka tā sauktā fiktīvā kapitāla specifika, taču tas ir cieši saistīts ar kapitāla tirgu. Akciju tirgus vājā puse ir tā akūtā pakļautība ne tikai ekonomiskiem, bet arī politiskiem satricinājumiem. Vērtspapīru tirgus apturēšanai vairākos gadījumos var būt visai traģiskas ekonomiskas un politiskas sekas valstij.

Akciju tirgus, kas ir viena no tirgus ekonomikas sastāvdaļām, spēj mobilizēt investīciju resursus, izmantojot savus mehānismus ekonomikas izaugsmei, zinātnes un tehnoloģiju progresa attīstībai, inovācijām un jaunu nozaru attīstībai.

Biržas kalpo kā vērtspapīru tirgus organizētas darbības veids. Birža ir organizācija, kuras mērķis ir savest kopā pircējus un pārdevējus speciāli tam paredzētā vietā. Uz tiem veidojas vērtspapīru likme.

V pēdējie gadi pasaulē ir vērojama tendence samazināt banku darbību un paplašināt vērtspapīru ietekmes sfēru finanšu tirgos. Šo globālo procesu sauc par "vērtspapīrošanu".

VĒRTSPAPĪRU TIRGUS KLASIFIKĀCIJA

Vērtspapīru tirgus ir daudzzilbju struktūra, tāpēc to var klasificēt pēc liela skaita pazīmju, no kurām katra raksturo to no vienas vai otras puses, vai arī no dažādu tajā notiekošo attiecību viedokļa.

Klasifikācija pēc vērtspapīru kustības veida

Ar vērtspapīru apriti tiek saprasta to pirkšana – pārdošana, kā arī citas likumā paredzētās darbības, kas noved pie to īpašnieka maiņas. Vērtspapīri tiek tirgoti primārajos un sekundārajos akciju tirgos.

Primārais akciju tirgus ir pirmās un otrās vērtspapīru emisijas tirgus, kurā tie sākotnēji tiek piedāvāti investoriem. Tās svarīgākā funkcija ir pilnīga informācijas atklāšana par emitentu, kas ļauj ieguldītājam veikt apzinātu vērtspapīru veida izvēli līdzekļu ieguldīšanai. Tiešie investori primārajā vērtspapīru tirgū parasti ir investīciju un komercbankas, investīciju fondi, uzņēmumi, institucionālie investori, kas iegādājas akcijas un obligācijas tieši vai ar biržas firmu un investīciju banku starpniecību.

Ir divi vērtspapīru primārā tirgus veidi: privātā izvietošana un publiskais piedāvājums.
Privāto izvietošanu raksturo vērtspapīru pārdošana (maiņa) ierobežotam skaitam iepriekš zināmu investoru bez publiska piedāvājuma un pārdošanas.
Publiskais piedāvājums ir vērtspapīru izvietošana to sākotnējās emisijas laikā ar publisku paziņojumu un pārdošana neierobežotam skaitam investoru.

Sekundārais akciju tirgus ir tirgus, kurā tirgo iepriekš emitētus vērtspapīrus. Tas ir visu darbību kopums ar šiem vērtspapīriem, kuru rezultātā notiek pastāvīga to īpašumtiesību pāreja no viena īpašnieka otram. Tās svarīgākā iezīme ir likviditāte, tas ir, iespēja veikt veiksmīgu un plašu tirdzniecību ar nelielām likmju svārstībām un zemām ieviešanas izmaksām.

Sekundāro vērtspapīru tirgu iedala: organizētajā (biržas) tirgū un neorganizētajā (ārpusbiržas jeb "ielas") tirgū.

Akciju tirgu klasifikācija pēc apgrozības vietas

Atkarībā no emitentu un investoru attiecību koncentrācijas (koncentrācijas) pakāpes vietas, laika, procesu u.c. vērtspapīru tirgus ir iedalīts biržā un ārpusbiržas.

Akciju tirgus ir izsmelts ar jēdzienu birža kā īpašs institucionāli organizēts tirgus, kurā tiek tirgoti augstākās kvalitātes vērtspapīri un kurā operācijas veic profesionāli akciju tirgus dalībnieki.

Biržas tirgus atšķirīgās iezīmes ir:
- konkrēts tirdzniecības laiks un vieta;
- noteikts dalībnieku loks (biržas profesionāļi);
- noteikti tirdzniecības noteikumi un dalībnieku iesniegšana šiem noteikumiem;
- izsoles organizators ir noteikta institūcija (organizācija, kurai ir atbilstoša licence).

Ārpusbiržas tirgū ir uzņēmumi, kuru lielums “neatbilst” biržas standartiem (galvenokārt apgrozībā esošo akciju skaita un to uzticamības pakāpes ziņā). Šim tirgum raksturīgs vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas darījumu noslēgšanas procesa haotiskais raksturs laikā un telpā, kā arī organizatoriskā un juridiskā ziņā ārpusbiržas tirgus ir izkliedēts visā valstī un starp tā dalībniekiem.

Ārpusbiržas tirgus mugurkauls ir datorizēts sakaru tīkls, kas pārraida informāciju par miljardiem kotētu akciju. Kopā ar biržas apgrozījuma datiem regulāri tiek drukāta informācija par tajā valdošajām cenām dienas laikā, par veikto darījumu apjomiem.

Klasifikācija pēc tirdzniecības noteikumu klātbūtnes

Vērtspapīru tirgus vēsturiski ir sadalīts organizētā un neorganizētā, raugoties no stingri noteiktu tirdzniecības noteikumu klātbūtnes, fiksētu līdz to apstiprināšanai valstī.

Organizētais tirgus darbojas saskaņā ar visiem tā dalībniekiem saistošiem noteikumiem. Organizēta tirgus jēdziens tagad automātiski ietver tā regulējumu no valsts puses, jo šie noteikumi tai obligāti ir jāapstiprina.

Neorganizētais tirgus darbojas bez noteikumiem un bez valdības regulējuma. Mūsdienu augsti attīstītajam vērtspapīru tirgum dalījums organizētajā un neorganizētajā faktiski ir novecojis un vairs nav aktuāls. Šobrīd vērtspapīru tirgus visos tā aspektos ir vairāk vai mazāk organizēts tirgus, kas vienkārši nav iedomājams bez atbilstošiem noteikumiem, kā pie tā strādāt.

Klasifikācija pēc vērtspapīru veida

Pēc vērtspapīru veida akciju tirgus katram atsevišķam vērtspapīram tiek iedalīts relatīvi neatkarīgos tirgos: akciju, obligāciju, vekseļu u.c. Vērtspapīru tirgus ir jebkuras attiecības, kas saistītas ar vērtspapīru, ne tikai tā tirdzniecība. Vērtspapīra apgrozība tā pirkšanas un pārdošanas veidā viena vai otra iemesla dēļ var nebūt.

Atsevišķu vērtspapīru tirgu var iedalīt paša vērtspapīra tirgū un no tā atkarīgo instrumentu tirgos: otrreizējo vērtspapīru tirgū un atvasināto finanšu instrumentu tirgū, kuru pamatā ir vērtspapīru nākotnes līgumi.

Sekundārais vērtspapīru tirgus ir balstīts uz citiem vērtspapīriem. Sekundāro vērtspapīru piemērs Krievijas apstākļos jo īpaši ir emitenta iespējas.

Vērtspapīru atvasināto finanšu instrumentu tirgus ir vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas nākotnes līgumu tirgus, kas noslēgts nevis ar mērķi tos faktiski pirkt vai pārdot, bet gan tikai ar mērķi iegūt to tirgus cenu starpību laika gaitā. Šādu instrumentu piemēri ir nākotnes līgumi un citi nākotnes līgumi.

Klasifikācija pēc emitenta

Vērtspapīru tirgus atkarībā no emitenta veida tiek iedalīts valsts un uzņēmumu (nevalsts) vērtspapīru tirgos.

Valsts vērtspapīru tirgus ir vērtspapīru tirgus, kura emitents ir valsts, kuru pārstāv attiecīgās valsts izpildinstitūcijas.

Korporatīvo vērtspapīru tirgus ir komercorganizāciju (korporāciju) emitēto vērtspapīru tirgus. Krievijas praksē privātpersonu emitētu vērtspapīru nav.

Akciju tirgu klasifikācija pēc darījumu veidiem

Vērtspapīru tirgus atkarībā no noslēgto darījumu veida tiek iedalīts skaidrā un steidzamā, investīciju un spekulatīvajā, skaidrā naudā un parāda (maržas) u.c.

Skaidras naudas tirgus ir noslēgto darījumu tūlītējas izpildes tirgus, savukārt tīri tehniski to izpilde var ilgt no vienas līdz trim dienām, ja nepieciešama paša vērtspapīra piegāde fiziskā formā. Parasti tajā tiek tirgoti tradicionālie vērtspapīri (akcijas, obligācijas).

Atvasināto instrumentu tirgus ir tirgus ar aizkavētu darījuma izpildi, parasti vairākus mēnešus. Ar to parasti tiek tirgoti atvasināto instrumentu līgumi.

Klasifikācija pēc pielietoto tirdzniecības tehnoloģiju veidiem

Atkarībā no pielietotajām tirdzniecības tehnoloģijām var izdalīt šādus vērtspapīru tirgus:
1. Tirgi bez noteikumiem ir spontāni.
2. Tirgi, kuros konkurē tikai pircēji: vienkāršais izsoļu tirgus, Nīderlandes izsoļu tirgus.
3. Tirgi, kuros konkurē tikai pārdevēji: tirgotāju tirgus.
4. Tirgi, kuros savā starpā sacenšas gan pārdevēji, gan pircēji: duālais izsoļu tirgus, kas tiek sadalīts dežūrdaļā un nepārtrauktajā izsolē.

Spontāns tirgus - nav noteikti darījumu noslēgšanas noteikumi, prasības vērtspapīriem, dalībniekiem utt., tirdzniecība notiek patvaļīgi, pārdevēja un pircēja privātā kontaktā. Nav sistēmas informācijas izplatīšanai par pabeigtajiem darījumiem.

Vienkāršam izsoļu tirgum raksturīgs tas, ka tajā sacenšas tikai pircēji, nav tiešas konkurences starp pārdevējiem (raksturīgi neattīstītiem biržas un ārpusbiržas akciju tirgiem). Pirms tirdzniecības tiek veikta iepriekšēja pasūtījumu pārdošana pārdošanai un tiek sastādīts konsolidētais kotācijas saraksts. Izsole tiek veikta, secīgi publiskojot piedāvājumu sarakstu, par katru no kuriem notiek atklāts pircēju konkurss (pēc noteikta modeļa), nosakot jaunas cenas. Par sākumcenu tiek ņemta pārdevēja cena.

Nīderlandes izsolē notiek provizoriska pircēju piedāvājumu uzkrāšana, ko neklātienē izskata emitents vai viņa interesēs strādājošs starpnieks. Tiek noteikta viena cena, kas ir vienāda ar zemāko cenu pirkšanas pasūtījumos, kas ļauj pārdot visu emisiju. Visi iepirkumu piedāvājumi, kas iesniegti par cenām, kas ir augstākas par oficiālajām cenām, tiek apmierināti par oficiālo cenu.

Dīleru tirgi. Šajos tirgos pārdevēji publiski paziņo piedāvājuma cenas un procedūras, lai piekļūtu vērtspapīru iegādes vietām. Tie pircēji, kuri piekrīt cenu piedāvājumiem un citiem ieguldījumu noteikumiem, paziņo par saviem nodomiem un iegādājas vērtspapīrus. Pārdevējiem ir pienākums veikt darījumus ar ikvienu par cenām, kuras tie ir paziņojuši. Nav tiešas atklātas konkurences starp pārdevējiem vai pircējiem.

Dīleru tirgi tiek izmantoti, ja:
a) vērtspapīru sākotnējā izvietošana;
b) izsoles piedāvājumos (liela investora publiskais piedāvājums iegādāties vērtspapīrus).

Pirms tirdzniecības uzsākšanas oncolle tirgū notiek solījumu un pārdošanas piedāvājumu uzkrāšanās, kas pēc tam tiek sarindoti pēc cenu piedāvājumiem, saņemšanas secības un daudzuma. Viņi ir apmierināti šādā secībā. Saskaņā ar noteiktiem noteikumiem tiek noteikta oficiāla likme, saskaņā ar kuru var apmierināt lielāko pieteikumu un priekšlikumu skaitu. Pēc to apmierināšanas atlikušās pozīcijas veido nerealizēto solījumu un piedāvājumu sarakstu. Tad sākas nepārtrauktais izsoļu tirgus.

Tirdzniecības periodā nepārtrauktajā izsoļu tirgū notiek nepārtraukta pirkšanas pasūtījumu un pārdošanas piedāvājumu plūsma, ko reģistrē īpaši pilnvarotas personas, kas apkopo visus pārdevēju un pircēju pasūtījumus. Ja pasūtījumu nevar izpildīt, tad pretendents vai nu maina nosacījumus, vai tiek ievietots neizpildīto pasūtījumu rindā. Nepārtraukts izsoļu tirgus ir iespējams tikai ar ievērojamu ikdienas vērtspapīru piedāvājumu (vairāk nekā 10 000 lotu dienā).

Akciju tirgu klasifikācija atkarībā no tirdzniecības veida

Atšķirt tradicionālos un datorizētos vērtspapīru tirgus.

Tradicionālajā akciju tirgū pārdevēji un pircēji (parasti akciju starpnieku personā) satiekas tieši noteiktā vietā un notiek publiska atklāta kaulēšanās (kā biržas tirdzniecības gadījumā) vai slēgta tirdzniecība, sarunas, kas neatkarīgi no iemesla, nav pakļauti plašai publicitātei.

Datorizētais akciju tirgus ir dažādas vērtspapīru tirdzniecības formas, kuru pamatā ir datortīklu un modernu komunikāciju izmantošana.

Arī vērtspapīru tirgus ir sadalīts naudā un kapitālā. Naudas tirgū tiek tirgoti īstermiņa vērtspapīri (līdz 1 gadam). Pastāvīgie vērtspapīri vai vērtspapīri tiek tirgoti kapitāla tirgū, ja līdz dzēšanas termiņam ir atlicis vairāk nekā 1 gads.

Nozares akciju tirgus ir tirgus visu veidu vērtspapīriem, kurus emitē komercsabiedrības noteiktā nozarē. Piemēram, metalurģijas vai naftas uzņēmumu vērtspapīru tirgus.

Pēc teritoriālā principa akciju tirgi tiek iedalīti: starptautiskajos, nacionālajos un reģionālajos.

Pēc termiņa akciju tirgi tiek iedalīti: īstermiņa, vidēja termiņa, ilgtermiņa un beztermiņa vērtspapīru tirgos.

VĒRTSPAPĪRU TIRGUS STRUKTŪRA

Akciju tirgus ir sarežģīta finanšu un ekonomikas sistēma, taču tās struktūru var aptuveni attēlot šādi:
1. Faktiskais tirgus (birža, ārpusbiržas).
2. Tirgus dalībnieki (investori, emitenti, starpnieki).
3. Valsts regulējošās institūcijas.
4. Pašregulējošās organizācijas.
5. Tirgus infrastruktūra: juridiskā, informācijas, depozitāriju un norēķinu un klīringa tīkls, reģistrācijas tīkls.

Vērtspapīru tirgus dalībnieki

Akciju tirgus objekti ir dažāda veida vērtspapīri. Akciju tirgus subjekti (dalībnieki) ir: valsts, emitenti, investori, starpnieki.

Emitenti ir juridiskas personas, kas emitē vērtspapīrus un savā vārdā uzņemas saistības pret vērtspapīru īpašniekiem izmantot to piešķirtās tiesības.

Investori ir fiziskas un juridiskas personas, kas iegulda savus, aizņemtos vai aizņemtos līdzekļus ieguldījumu veidā vērtspapīros, lai gūtu peļņu un citus pozitīvus ekonomiskos rezultātus.

Vērtspapīru tirgus finanšu starpnieki - dīleri, brokeri, brokeri u.c., kas palīdz vērtspapīru apritei un dažādu akciju darījumu veikšanai.

Valsts regulējošās institūcijas

Vērtspapīru tirgus valsts regulēšana tiek veikta, lai nodrošinātu sabiedrības sabiedriskās un tirgū darbojošos subjektu privātās intereses, aizsargātu to tiesības un likumīgās intereses, radītu vienotus noteikumus šāda veida tirgus darbībai.

Galvenā Krievijas Federācijas valsts izpildvaras iestāde, kas regulē vērtspapīru tirgu, ir Federālā vērtspapīru tirgus komisija (FCSM). Tas ir FCSM:
1. Veic valsts politiku vērtspapīru tirgus jomā.
2. Kontrolē profesionālu vērtspapīru tirgus dalībnieku darbību.
3. Nodrošina investoru, akcionāru un noguldītāju tiesību aizsardzību vērtspapīru tirgū.

Būtisks nosacījums vērtspapīru tirgus attīstībai ir brīvas konkurences nodrošināšana un monopola darbības ierobežošana šajā jomā. Īpaša loma tajā ir piešķirta KF Pretmonopola politikas ministrijai.

Valsts iestāde vērtspapīru tirgus jomā ir arī Krievijas Federācijas Finanšu ministrija. Tās kompetencē ietilpst vairāki jautājumi, kas saistīti ar noteikumu izveidi grāmatvedība operācijas ar vērtspapīriem, īstenojot valsts politiku valsts vērtspapīru emisijas jomā.

Krievijas Federācijas Centrālajai bankai, lai gan tā nav valsts iestāde, uz likuma pamata ir tiesības regulēt kredītiestāžu darbību vērtspapīru tirgū. Viņš reģistrē šo organizāciju vērtspapīru emisijas, uzrauga to atbilstību likuma prasībām.

Pašregulējošās organizācijas

Vērtspapīru tirgus pašregulējošās organizācijas ir brīvprātīgas profesionālu dalībnieku apvienības. Saskaņā ar Krievijas tiesību normām tās var izpausties biedrību, arodbiedrību un profesionālo sabiedrisko organizāciju formā, savukārt valsts deleģē tām daļu savu funkciju.

Pašregulējošo organizāciju funkcijas:
- vērtspapīru tirgus dalībnieku darbības pašregulācija;
- augstu profesionālo standartu un personāla apmācības uzturēšana;
- biržas infrastruktūras attīstība;
- kopīgu zinātnisku izstrādņu veikšana;
- kolektīvā uzņēmējdarbība savās interesēs un investoru interešu aizsardzība.

Visus pašregulējošo organizāciju ienākumus tā izmanto tikai likumā noteikto uzdevumu izpildei un nesadala starp tās biedriem.

Kontroli pār pašregulējošo organizāciju izveidi un darbību veic Federālā vērtspapīru tirgus komisija.

Ir vairāki pašregulācijas organizāciju veidi: starptautiskās, nacionālās un reģionālās.

Akciju tirgus infrastruktūra

No iekšējās organizācijas viedokļa akciju tirgus ir harmoniska šādu tās infrastruktūras elementu kombinācija:
- tiesību akti (normatīvie un likumdošanas akti);
- informatīva (finanšu prese, akciju rādītāji, akciju rādītāji, specializētas datu bāzes par vērtspapīriem, par emitentiem, ziņu aģentūrām, internets);
- analītiskais (uzņēmumi, kas specializējas akciju tirgus informācijas analītiskā apstrādē, reitingu aģentūras, uzņēmumi, kas specializējas vērtspapīru un citu aktīvu vērtēšanā);
- depozitāriju un norēķinu klīringa tīkls (bieži vien pastāv atsevišķas depozitārija klīringa sistēmas valsts un privātajiem vērtspapīriem);
- reģistrācijas tīkls.

VĒRTSPAPĪRU TIRGUS FUNKCIJAS

Akciju tirgus ir daļa no finanšu tirgū, tāpēc tas veic gan vispārīgas tirgus, gan specifiskas funkcijas:
1. Komerciāls - peļņas gūšana.
2. Novērtēts (vērtība, mērīšana). Vērtspapīrs iegūst savu tirgus cenu.
3. Informatīvs.
4. Regulējošais. Akciju tirgus darbojas saskaņā ar tā izstrādātajiem noteikumiem.
5. Akciju tirgus ir investīciju piesaistes mehānisms, pirmkārt, pērkot korporatīvos vērtspapīrus.
6. Finanšu - starpnieks. Naudas resursu pārdale, kapitāla ieplūde efektīvākajās vadības sfērās, nozarēs, uzņēmumos. Akciju tirgus ir dabiskas atlases mehānisms ekonomikā.
7. Kapitāla centralizācija - divu vai vairāku kapitālu apvienošana vienā kopējā kapitālā. Šo funkciju galvenokārt veic akciju tirgus.
8. Kapitāla un ražošanas koncentrācijas pakāpes paaugstināšanās - kapitāla pieaugums caur uzkrāšanu, t.i. tīrās peļņas kapitalizācija.
9. Akciju tirgus kalpo kā mehānisms naudas piesaistei valsts budžetā (galvenokārt ar valsts vērtspapīru starpniecību).

Vērtspapīru tirgus objektīvi konkurē ar citām kapitālieguldījumu sfērām, un tāpēc viss ir atkarīgs no tā, cik tas ir pievilcīgs no tirgus dalībnieku viedokļa.

Izmantojot finanšu instrumentus, piemēram, vērtspapīrus.

Vērtspapīrs saskaņā ar juridisko definīciju (142. pants) ir noteiktas formas un rekvizītu dokuments, kas apliecina īpašuma tiesības, kuru izlietošana vai nodošana iespējama tikai pēc tā uzrādīšanas.

Saskaņā ar Art. Tā paša kodeksa 128. pants ir civiltiesību objekts, tas pats, kas lieta, pareizāk sakot - kustamais īpašums.

Patlaban pārliecinoši lielākā daļa vērtspapīru pastāv nevis to vēsturiski pirmajā - papīra jeb dokumentālā formā, bet gan tā sauktajā bezpapīra jeb nedokumentārā formā. Vērtspapīra īpašnieka tiesības tiek ierakstītas tikai īpašā reģistrā saskaņā ar likumā noteiktajiem noteikumiem, un paša vērtspapīra kā "fiziska" nav.

Akciju un obligāciju tirgus ir nepārtrauktā attīstībā atbilstoši izaugsmei. Tā rašanās bija saistīta ar preču ražošanas vajadzībām, jo ​​bez privātā kapitāla piesaistes un to apvienošanas, emitējot, pirmkārt, akcijas un obligācijas, jaunu uzņēmumu un tautsaimniecības nozaru izveide un attīstība nebūtu bijusi iespējama. Tāpēc tas ir kļuvis par svarīgu nosacījumu visu pasaules attīstītāko kapitālistisko valstu ekonomikas attīstībai.

Vērtspapīru tirgus un preču tirgus

Preču ekonomikas ietvaros vērtspapīru tirgus, no vienas puses, ir līdzīgs jebkuras citas preces tirgum, jo ​​vērtspapīrs ir tā pati prece, un, no otras puses, tam ir savas īpašības, kas saistītas ar tirgus specifiku. tā prece – vērtspapīri. Vērtspapīru tirgus mūsdienu apstākļos ir vispārējā finanšu tirgus nozare un šajā ziņā atšķiras no reālā ekonomikas sektora, kas ražo.

Vērtspapīru tirgus ir neatņemama finanšu tirgus sastāvdaļa, jo ir saistīta ar kapitāla aizplūšanu no viena tirgus dalībnieka pie cita. Tas atšķiras no citiem finanšu tirgus sektoriem (nauda, ​​valūta, banku kredītu un noguldījumu tirgus), pirmkārt, ar savu objektu, taču ir ļoti līdzīgs tam gan veidošanās metodes, gan nozīmīguma ziņā. aprites procesā un saistībā ar reālo preču tirgu. Šo tirgu tuvums ir tik liels, ka vairākos gadījumos vērtspapīri var kalpot kā maksāšanas un norēķinu instrumenti (piemēram, vekselis, čeks). Jāatzīmē, ka viens no priekšnoteikumiem mūsdienu rašanās papīra nauda tur bija banknote vai bankas rēķins.

Vērtspapīru tirgus aptver starptautiskos, nacionālos un reģionālos tirgus, noteiktu veidu vērtspapīru tirgus, valsts un nevalstisku (korporatīvo) vērtspapīru, primāro (sākotnējo) un sekundāro vai atvasināto vērtspapīru tirgus.

Vienkāršotā un kompaktā veidā vērtspapīru tirgus vieta ir parādīta attēlā zemāk.

Vērtspapīru tirgus loma

Vērtspapīru tirgus, no vienas puses, ir neatņemama finanšu tirgus sastāvdaļa, jo, izmantojot vērtspapīrus, tas ļauj uzkrāt, koncentrēt un centralizēt kapitālu un, pamatojoties uz to, tos pārdalīt atbilstoši tirgus prasībām, no otras puses, šī ir kapitāla palielināšanas sfēra, tāpat kā jebkurš cits tirgus.

Vērtspapīru tirgus un kapitāla piesaiste

Vērtspapīru tirgus ir ārējs kapitāla piesaistes avots saistībā ar jebkuru komercdarbību. Parasti uzņēmuma vai uzņēmuma iekšējie finanšu avoti, kas sastāv galvenokārt no amortizācijas atskaitījumiem un reinvestētās tīrās peļņas daļas, veido vidēji pusi līdz trīs ceturtdaļas no kopējiem finanšu resursiem, kas nepieciešami, lai uzturētu un paplašinātu preču ražošanu un apgrozību. preces. Atlikušo finanšu resursu nepieciešamību sedz divi galvenie ārējie avoti: banku kredītu tirgus un vērtspapīru tirgus. Pēc esošajām aplēsēm līdz 75% ārējo finanšu resursu nāk no vērtspapīru tirgus.

Vērtspapīru tirgus un kapitālieguldījumi

Lai iegūtu naudu no vērtspapīru pārdošanas, ir jāatrod tiem pircējs. Līdz ar to vērtspapīru tirgus vienlaikus ir arī uzņēmumu, organizāciju un iedzīvotāju brīvo līdzekļu ieguldīšanas objekts kā kapitāla pieauguma sfēra. Taču kapitālu var palielināt vai nu noguldot naudu bankas depozītā, vai uz valūtas tirgus, vai nu ieguldot kādā produktīvā darbībā, nekustamajā īpašumā vai senlietās utt. Līdz ar to vērtspapīru tirgus objektīvi konkurē ar citām kapitālieguldījumu sfērām, un tāpēc viss ir atkarīgs no tā, cik tas ir pievilcīgs no tirgus dalībnieku viedokļa. .

• atdeves likme... Tirgus dalībnieki salīdzina savu ieguldījumu ienesīgumu dažādos tirgos un savos instrumentos;
• nodokļu nosacījumi... Tirgus dalībnieki aplūko vērtspapīru darījumu aplikšanas ar nodokli nosacījumus pret nodokļu uzlikšanu citos tirgos;
• ieguldījumu vērtspapīros riska līmenis, t.i., tajos uzkrāto līdzekļu un saņemto ienākumu drošība;
• pakalpojumu līmenis tirgū... Cik šajā tirgū investoram ir ērti, vienkārši, uzticami utt., cik aizsargāti tā dalībnieki no visa veida tirgus un ārpustirgus riskiem utt.

Kopumā attīstītajās valstīs vērtspapīru tirgū tiek tieši ieguldīti aptuveni 25-30% iedzīvotāju brīvo līdzekļu, un aptuveni tikpat daudz tiek ieguldīti netieši caur apdrošināšanas un pensiju fondiem (sabiedrībām), kas lielāko daļu savu aktīvu glabā vērtspapīros.

Vērtspapīru tirgus vieta kopējā finanšu līdzekļu apgrozījumā parādīta att. 1.2.

Vērtspapīram ir noteikta lietošanas vērtība, kas tiek realizēta nevis patēriņa, bet aprites procesā.

Vērtspapīru tirgus struktūra

Vērtspapīru tirgum ir ļoti sarežģīta struktūra. Tas ir sadalīts primārajā un sekundārajā; organizēts un neorganizēts; maiņa un ārpusbiržas; publiska un datorizēta; skaidrā naudā un steidzami.

Akciju un obligāciju tirgus ir īpašas iezīmes, kas to atšķir no produktu tirgus, piemēram:

• pēc objekta un apjoma... Vērtspapīrs ir īpaša prece, īpašumtiesības. Šāda produkta lietošanas vērtība sastāv tikai no spējas gūt ienākumus nākotnē. Vērtspapīru tirgus apjoms, pateicoties to apgrozījuma nepārtrauktībai, daudzkārt pārsniedz reālo preču tirgus apjomu;
• starp citu, tirgus veidojas... Jāražo īstas preces, un vērtspapīrs vienkārši tiek laists apgrozībā;
• pēc lomas apelācijas procesā... Reālu preču ražošanas mērķis ir to patēriņš, un nodrošinājums tiek izsniegts tikai par pārsūdzēt un tas nes ienākumus;
• pēc pakļautības ekonomikā. Akciju un obligāciju tirgus sekundārais salīdzinājumā ar preču un pakalpojumu tirgu.

Vērtspapīru tirgus struktūra

Vērtspapīru tirgus ir sarežģīta struktūra ar daudzām iezīmēm, un tāpēc tas ir jāaplūko no dažādiem leņķiem.

Atkarībā no vērtspapīra aprites stadijas ir primārs un sekundārais tirgos. Primārs- tas ir tirgus, kas nodrošina vērtspapīra laišanu apgrozībā. Šī ir viņas pirmā parādīšanās tirgū. Sekundārais Tas ir tirgus, kurā tiek tirgoti iepriekš emitēti vērtspapīri. Tas ir visu darījumu kopums ar šiem vērtspapīriem, kuru rezultātā notiek pastāvīga īpašumtiesību pāreja uz tiem.

Atkarībā no regulējuma līmeņa vērtspapīru tirgi tiek iedalīti organizēts un neorganizēts... Pirmajā vērtspapīru aprite notiek pēc stingri noteiktiem noteikumiem, otrajā tirgus dalībnieki vienojas gandrīz visos jautājumos.

Atkarībā no tirdzniecības vietas ir maiņa un pāri letei akciju un obligāciju tirgus.

• Biržas tirgus - tā ir biržās organizēta vērtspapīru tirdzniecība.
• OTC tirgus - tā ir tirdzniecība ar vērtspapīriem bez biržu starpniecības.

Lielākā daļa vērtspapīru veidu, izņemot akcijas, tiek tirgoti ārpus biržām. Ja valūtas tirgus savā būtībā vienmēr ir organizēts tirgus, tad ārpusbiržas tirgus var būt gan organizēts, gan neorganizēts (“iela”, “spontāns”). Šobrīd valstīs ar attīstītu tirgus ekonomiku ir tikai sakārtots vērtspapīru tirgus, ko pārstāv vai nu biržas, vai ārpusbiržas elektroniskās tirdzniecības sistēmas.

Atkarībā no tirdzniecības veida vērtspapīru tirgus pastāv divos galvenajos veidos: publiskajā un datorizētajā.

Publiskais (balss) tirgus- tas ir tradicionāls vērtspapīru tirdzniecības veids, kurā vērtspapīru pārdevēji un pircēji (parasti akciju starpnieku personā) tiekas tieši noteiktā vietā, kur notiek publiskā, publiskā tirdzniecība (kā biržas tirdzniecības gadījumā), vai slēgta tirdzniecība, sarunas, kuras nez kāpēc nav pakļautas plašai publicitātei.

Datorizēts tirgus- tās ir dažādas vērtspapīru tirdzniecības formas, kuru pamatā ir datortīklu un modernu komunikāciju izmantošana. To raksturo:

• nav fiziskas tikšanās vietas pārdevējiem un pircējiem; datorizētas tirdzniecības vietas atrodas tieši vērtspapīru tirdzniecības firmu birojos vai tieši pie to pārdevējiem un pircējiem;
• cenu noteikšanas procesa publiska rakstura trūkums, vērtspapīru tirdzniecības procesa automatizācija;
• vērtspapīru tirdzniecības procesa nepārtrauktība laikā un telpā.

Atkarībā no termiņiem, uz kādiem tiek slēgti darījumi ar vērtspapīriem, vērtspapīru tirgus tiek iedalīts skaidrā naudā un termiņā.

Skaidras naudas tirgus("spot" tirgus, "skaidras naudas" tirgus) ir noslēgto darījumu tūlītējas izpildes tirgus. Vienlaikus tīri tehniski šo izpildi var pagarināt uz laiku līdz vienai līdz trim dienām, ja nepieciešama paša vērtspapīra piegāde fiziskā formā.

Atvasināto instrumentu tirgus vērtspapīri ir tirgus ar novēlotu, parasti vairākas nedēļas vai mēnešus, darījuma izpildi.

Lielāko apjomu sasniedz vērtspapīru naudas tirgus. Vērtspapīru atvasināto instrumentu līgumi galvenokārt tiek slēgti atvasināto instrumentu tirgū.

• monetāri- instrumentu apgrozības periods šajā tirgū ir ne ilgāks par vienu gadu (vekselis, čeks, bankas sertifikāts, īstermiņa obligācijas);
• kapitāla tirgus(investīciju tirgus) - instrumentu apgrozības periods ir ilgāks par vienu gadu (akcijas, vidēja termiņa un ilgtermiņa obligācijas).

Kapitāla piesaiste ir vērtspapīru (vērtspapīru) galvenais uzdevums. Raksturlielumi, kas ļauj piedēvēt Centrālo banku šim veidam, ir:

• viendabīgums;
• dokumenta izsniegšana ierobežotā, iepriekš noteiktā skaitā;
• īpašumtiesību izpausme uz noteiktu daļu kapitālā, īpašumā vai saistību fondā;
• apgrozībā īpašā tirgū.

Tādējādi galvenie akciju vērtspapīru veidi ir akcijas un obligācijas. Tirdzniecība ar šāda veida vērtspapīriem notiek biržās, kuru galvenie uzdevumi ir nodrošināt dokumentu apriti un cenu veidošanos tiem. Birža nav uzskatāma par komercuzņēmumu - tā ir atsevišķa saimnieciska vienība, kas nodrošina finanšu līdzekļu un Centrālās bankas apriti.

Emitents vai organizācija, kas ražo (emitē) akciju vērtspapīrus, var būt valsts vai komerciāla organizācija (juridiska persona). Tos emitē, noslēdzot līgumu starp emitentu un ieguldītāju, ko sauc arī par parakstīšanos uz akcijām. Šādu darbību rezultātā emitents saņem kapitālu (naudu), bet ieguldītājs - vērtspapīrus, kas dod viņam noteiktas tiesības (atkarībā no vērtspapīru veida). Darījuma rezultātā ieguldītājam ir tiesības, savukārt emitentam ir tikai pienākumi. Vērtspapīru emisija būtu jānošķir no to pirkšanas un pārdošanas primārajā vai sekundārajā tirgū. Vērtspapīru emisija ir pakļauta obligātai reģistrācijai valsts aģentūrās.

Akcija ir dokuments, kas apliecina tiesības uz daļu no akciju sabiedrības, kas to izdevusi, īpašuma. Centrālā banka dod tiesības ne tikai uz daļu no organizācijas peļņas, bet arī uzņēmuma vadībai šādas līdzdalības ietvaros, kāda akciju daļa no kopējā emitēto skaita ir to īpašniekam. Pārvaldīšanas tiesību īstenošana notiek akcionāru sapulcēs, starp kurām tiek sadalītas sabiedrības daļas.

Obligācija, gluži pretēji, ļauj tikai saņemt peļņu no uzņēmuma iepriekš saskaņota procenta veidā, nedodot tiesības piedalīties tā attīstībā.

Akciju vērtspapīri (FB), atkarībā no izteikto tiesību rakstura, tiek iedalīti pamata un palīgpapīros. Galvenie vērtspapīri dod īpašuma tiesības uz daļu uzņēmuma un peļņu no tā darbības. Papildu vērtspapīri nodrošina iespēju periodiski izņemt peļņu no bāzes vērtspapīra procentu vai dividenžu veidā. Šādus vērtspapīrus sauc par kuponiem. Tos var emitēt uzrādītājam, pat ja galvenie vērtspapīri ir reģistrēti. Turklāt ir palīgpapīru veids, ko sauc par kuponiem – papīri, kas nodrošina tiesības saņemt kuponu. Palīgvērtspapīri var būt atsevišķi vērtspapīri, savukārt tiem nav tiesību apgrozīt biržā.

FB tirdzniecība notiek veselām partijām. Lai veiktu darījumus, nav nepieciešams ievietot Centrālo banku biržā - tā tikai reģistrē darījumus saskaņā ar dokumentiem, kas tiek ievietoti bankas kontos.

Akciju vai obligāciju cena ir atkarīga no peļņas daļas, ko īpašnieks var saņemt. Centrālās bankas saimes vērtība biržā savukārt veido biržas indeksu - tirgus stāvokļa rādītāju.

Saskaņā ar likumu "Par vērtspapīru tirgu", lai tos pārdotu īpašā biržā, dokumentiem ir jāiziet kotēšanas procedūra - īpaša pārbaude un iekļaušana kotēšanas sarakstā. Centrālās bankas citāts jeb izmaksas tiek veidotas, pamatojoties uz piedāvājuma un pieprasījuma rādītājiem pasūtījumu savākšanas procesā, ko veic īpašie starpnieki - brokeri. Brokeris apkopo klientu rīkojumus par akciju pirkšanu un pārdošanu, vienojoties ar pusēm par pieņemamu vērtspapīru cenu un daudzumu. Brokerim ir tiesības veikt darījumus gan par labu klientiem, gan sev par labu par saviem līdzekļiem. Viņš nodod datus dīlerim, kurš apkopo rīkojumus par darījumiem ar konkrētiem vērtspapīriem un publiski paziņo to vērtību. Tādējādi akciju tirgū tiek noteikta uzņēmuma akciju cena. Ja norunātā cena ir piemērota abām pusēm, pircējs un pārdevējs noslēdz darījumu.

Svarīgs! Dīlera galvenais uzdevums ir veidot vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas cenu: jo lielāka starpība starp tiem, jo ​​dinamiskāks ir tirgus. Dienas laikā akciju cenas var svārstīties atkarībā no dažādiem faktoriem. To vērtība ir fiksēta biržas atvēršanas un slēgšanas brīdī.

Biržās tiek tirgoti ne tikai pamata vērtspapīri, piemēram, akcijas vai obligācijas, bet arī citi vērtspapīri: vekseļi, čeki, noliktavas sertifikāti, konosamenti, hipotēkas utt.

Akcijas un obligācijas ir korporatīvie vērtspapīri un tiek klasificēti kā šāda veida primārie vai pamatā esošie vērtspapīri. Sekundārie vērtspapīri ietver atvasinātos instrumentus, kas dod to īpašniekam tiesības pirkt vai pārdot citus vērtspapīrus to derīguma termiņa laikā. Atvasinātie vērtspapīri kalpo arī valsts vērtspapīru tirgum.

Akciju un preču vērtspapīri veido kopīgu vērtspapīru tirgu.

Atšķirība starp akciju tirgu un vērtspapīru tirgu

Iekšzemes ekonomikas zinātnē akciju tirgus un vērtspapīru tirgus bieži tiek lietoti kā sinonīmi, lai gan tiem ir būtiskas atšķirības pēc būtības. Iemesls tam ir preču tirgus vājā attīstība, kas kopā ar akciju tirgu veido Centrālās bankas kopējo tirgu.

Akciju tirgus ir balstīts uz monetārām attiecībām – caur akciju vērtspapīriem notiek kapitāla starpniecība. Preču vērtspapīri tiek izmantoti, lai izteiktu preces vai pakalpojumus, ko pārdod un pērk tirgus dalībnieki.

Vērtspapīru tirgus galvenais uzdevums ir izveidot starpnozaru saiknes, pateicoties kurām uzņēmumi var piesaistīt vietējās un ārvalstu investīcijas un pārveidot tās par nepieciešamajiem investīciju resursiem.

Vērtspapīru tirgus dalībnieki ar dažādām funkcijām var būt:

• valsts (kā kapitāla aizņēmēja);
• indivīdi (iedzīvotāji var nodrošināt tikai kapitālu);
• juridiskas personas (piemēram, bankas vai citas finanšu organizācijas) - var darboties gan kā līdzekļu piegādātāji, gan kā to patērētāji.

Akciju tirgus galvenais uzdevums ir piesaistīt investīcijas kādā tautsaimniecības nozarē vai uzņēmumā, kā arī nodrošināt iespēju investoriem izdevīgi ieguldīt savus līdzekļus. Tirgus dalībnieki var būt valsts, fiziskas vai juridiskas personas.

Akciju tirgus ir lielākā vērtspapīru tirgus daļa.

Šobrīd tirdzniecībai vērtspapīru tirgū, vai tā būtu akciju vai preču birža, nav nepieciešama obligāta tirgus dalībnieku fiziska klātbūtne. Pateicoties interneta tehnoloģijām, ir pieejamas vairākas tirdzniecības programmas, kas ļauj veikt darījumus, neizejot no mājām.

Vairāk par to, kas ir akciju tirgus, varat uzzināt šajā videoklipā: